#termmax Tôi đã xem lại lần nữa logic lãi suất cố định của TermMax. Thứ dễ bị hiểu nhầm nhất không phải là lãi suất cao hay thấp, mà là nhiều người hiểu “lãi suất cố định” trực tiếp thành “rủi ro cố định”.
Hai khái niệm này thực ra không phải là một. Sự không chắc chắn của các khoản vay lãi suất thả nổi chủ yếu đến từ biến động hiệu suất sử dụng vốn: khi thị trường bất ngờ thiếu tiền, chi phí vay có thể tăng rất nhanh. #TermMax xây dựng một thị trường vay mượn có kỳ hạn rõ ràng, giúp người tham gia biết trước đến ngày đáo hạn cần phải trả hoặc có thể nhận được bao nhiêu vốn. Thứ được “khóa” là giá vốn huy động, chứ không phải giá của tài sản thế chấp.$SPCXB
Sự khác biệt này rất quan trọng. Ví dụ, nếu người dùng dùng tài sản biến động làm thế chấp để vay stablecoin và lãi suất vay không thay đổi từ lúc mở vị thế đến khi đáo hạn, thì giá tài sản thế chấp vẫn có thể giảm khiến vị thế chạm đường thanh lý. Lãi suất cố định loại bỏ rủi ro hóa đơn lãi bất ngờ phình to, nhưng không chặn được cú sốc về giá trên thị trường.
Vì vậy rủi ro của TermMax có ba “chiếc đồng hồ”. Chiếc thứ nhất là giá tài sản thế chấp, quyết định vị thế chịu được mức giảm tối đa bao nhiêu; chiếc thứ hai là thời gian đáo hạn, quyết định khi nào vốn bắt buộc phải được hoàn trả; chiếc thứ ba là thanh khoản của thị trường, quyết định khi người dùng muốn thoát sớm thì cần trả bao nhiêu phần trượt giá. Chỉ cần một trong ba chiếc đồng hồ chạy quá nhanh, thì ngay cả chiến lược tưởng chừng chắc chắn cũng có thể thay đổi.$SNDKB
Tôi cho rằng @TermMax thứ thực sự có giá trị nằm ở chỗ biến rủi ro lãi suất mơ hồ thành chi phí theo kỳ hạn có thể tính toán. Trước khi mở vị thế, người dùng có thể so sánh kỳ vọng lợi nhuận với chi phí vốn cố định, thay vì đợi đến khi biến động hiệu suất sử dụng vốn xảy ra rồi mới phát hiện lợi nhuận đã bị lãi ăn mất.
Nhưng tôi sẽ không chỉ nhìn con số lãi suất niêm yết theo năm trên trang. Thứ quan trọng hơn là quan sát độ sâu thực sự của thị trường cùng kỳ hạn, mức trượt giá sau các giao dịch với số lượng lớn, sự thay đổi tỷ lệ thế chấp, và liệu có thể đóng vị thế hoặc gia hạn thuận lợi khi đến gần đáo hạn hay không.
Lãi suất cố định giống như thêm một cái khóa vào hóa đơn tài chính: nó khóa được giá, nhưng không khóa được biến động của tài sản thế chấp, thay đổi thanh khoản và lòng tham của con người. Hiểu được thứ gì đã được khóa rồi, cũng phải nhìn rõ còn có gì đang nằm ngoài cánh cửa. @TermMax