Hầu hết mọi người hiểu sai các giao thức DeFi lãi suất cố định bằng cách coi chúng như các thị trường cho vay đơn giản. Phần quan trọng nằm ở cách thanh khoản, kỳ hạn và rủi ro được liên kết với nhau ở phía dưới.

TermMax tách việc vay và cho vay thành các vị thế cố định theo kỳ hạn. Người vay có thể khóa trước một chi phí vay đã biết thay vì phải dựa vào các mức lãi suất luôn thay đổi. Trong khi đó, người cho vay nhận lợi nhuận cố định, còn nhà cung cấp thanh khoản đứng ở phía còn lại của thị trường và kiếm được từ hoạt động giao dịch cũng như chênh lệch giá (spreads).

Luồng vận hành khá đơn giản: người dùng cung cấp tài sản, người vay tiếp cận thanh khoản, và các vị thế được thể hiện thông qua các quyền yêu cầu được token hóa với kỳ hạn xác định. TermMax cũng tích hợp giao dịch quyền chọn, cho phép người dùng xây dựng hoặc phòng hộ các vị thế phức tạp hơn xung quanh các thị trường lãi suất cố định này.

Thiết kế có thể vận hành hiệu quả vì các người dùng khác nhau có những sở thích khác nhau. Người vay coi trọng chi phí có thể dự đoán; người cho vay muốn lợi suất có thể dự đoán; và các nhà giao dịch cần công cụ để quản lý biến động (volatility). Việc khớp các sở thích này tạo ra một thị trường thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào cho vay theo lãi suất biến đổi.

Tuy nhiên, rủi ro là có thật. Thanh khoản có thể biến mất khi thị trường trở nên căng thẳng, các mô hình định giá có thể thất bại, và việc quản lý kém tài sản thế chấp hoặc trạng thái rủi ro từ quyền chọn có thể dẫn đến thua lỗ. Rủi ro từ hợp đồng thông minh và oracle cũng vẫn rất quan trọng.

Về dài hạn, tính bền vững phụ thuộc ít hơn vào các ưu đãi khuyến khích và nhiều hơn vào nhu cầu vay, cho vay và giao dịch mang tính tự nhiên. Nếu việc sử dụng thực sự thay thế thanh khoản do trợ cấp thúc đẩy, TermMax sẽ có nền tảng vững chắc hơn.

Tổng thể, kiến trúc này rất đáng chú ý, nhưng việc triển khai, quản lý thanh khoản và quản lý rủi ro sẽ quyết định liệu nó có tiếp tục bền vững hay không.#termmax @TermMax