Hôm nay mình lỡ lặn sâu vào một “lỗ thỏ” để tìm hiểu rủi ro thực sự nằm ở đâu trong TermMax, vì bộ phận marketing nói "các thị trường được cô lập, an toàn hơn theo thiết kế" và mình muốn xem điều đó có ý nghĩa gì trong thực tế. TermMax $TMX #TermMax @TermMaxFi tách rủi ro theo từng vault của curator thay vì gộp rủi ro trên toàn giao thức, và khi đi qua cơ chế với mốc TGE ngày 25 tháng 8 hiện đã được xác nhận, có một điều cứ làm mình băn khoăn.
Mỗi thị trường vận hành token tài sản thế chấp GT riêng và các tham số riêng do curator đặt — tỷ lệ tài sản thế chấp, ngưỡng thanh lý, và thậm chí những tài sản nào được phép tham gia. “Cô lập” theo nghĩa là khi một vault của curator nào đó có sự cố thì nó sẽ không rút cạn thanh khoản của vault khác như một tài sản xấu có thể kéo tụt một pool Aave dùng chung. Phần đó thì đúng.
Nhưng… “cô lập” cũng đồng nghĩa với việc hồ sơ rủi ro mà người cho vay phải gánh không do giao thức thiết lập, mà do chính curator đã tạo thị trường cụ thể đó quyết định. TVL hiện đang nằm trên $90M trên mười chuỗi theo đúng báo cáo của họ, phân tán ra theo bao nhiêu cấu hình curator riêng lẻ.
Vậy “an toàn hơn theo thiết kế” thực chất là “rủi ro được chuyển từ cấp giao thức xuống cấp curator”, chứ không phải bị loại bỏ. Một sự đánh đổi khác, không tự động tốt hơn. Mình vẫn đang cân nhắc liệu mình có tin động lực của curator hơn các tham số do governance đặt không; thật lòng là mình đang nghiêng về phía chưa chắc.
Ai thực sự là người thẩm định các curator này trước khi người cho vay gửi tiền vào vault của họ — giao thức, chính thị trường, hay chẳng ai làm gì cả cho đến khi có chuyện vỡ ra?#TermMax @TermMax
Mỗi thị trường vận hành token tài sản thế chấp GT riêng và các tham số riêng do curator đặt — tỷ lệ tài sản thế chấp, ngưỡng thanh lý, và thậm chí những tài sản nào được phép tham gia. “Cô lập” theo nghĩa là khi một vault của curator nào đó có sự cố thì nó sẽ không rút cạn thanh khoản của vault khác như một tài sản xấu có thể kéo tụt một pool Aave dùng chung. Phần đó thì đúng.
Nhưng… “cô lập” cũng đồng nghĩa với việc hồ sơ rủi ro mà người cho vay phải gánh không do giao thức thiết lập, mà do chính curator đã tạo thị trường cụ thể đó quyết định. TVL hiện đang nằm trên $90M trên mười chuỗi theo đúng báo cáo của họ, phân tán ra theo bao nhiêu cấu hình curator riêng lẻ.
Vậy “an toàn hơn theo thiết kế” thực chất là “rủi ro được chuyển từ cấp giao thức xuống cấp curator”, chứ không phải bị loại bỏ. Một sự đánh đổi khác, không tự động tốt hơn. Mình vẫn đang cân nhắc liệu mình có tin động lực của curator hơn các tham số do governance đặt không; thật lòng là mình đang nghiêng về phía chưa chắc.
Ai thực sự là người thẩm định các curator này trước khi người cho vay gửi tiền vào vault của họ — giao thức, chính thị trường, hay chẳng ai làm gì cả cho đến khi có chuyện vỡ ra?#TermMax @TermMax