#dusk $DUSK @Dusk Khi so sánh các “leg” tài sản và thanh toán, tôi thấy vấn đề cốt lõi là: một giao dịch chuyển tài sản trong một giây không tạo ra một quy trình giao dịch thị trường cũng trong một giây nếu “leg” tiền vẫn phải mất 60 giây.
Điều đó khiến “thanh toán trong 10 giây” là một chỉ số DUSK yếu hơn so với vẻ bề ngoài ban đầu. Với giao dịch “giao hàng với thanh toán”, tôi sẽ tách ít nhất bốn yếu tố: tính hoàn tất cuối cùng của tài sản, tính hoàn tất cuối cùng của thanh toán, khoảng cách giữa chúng, và tỷ lệ các giao dịch thất bại hoặc không khớp.
Hệ quả về mặt hành vi quan trọng hơn thời gian theo khối. Một tổ chức không thể coi một giao dịch đã hoàn tất về mặt kinh tế khi một bên đã “xong” nhưng bên còn lại vẫn mang rủi ro gốc.
Khối nhanh hơn có giúp ích, nhưng không làm biến mất tiền chậm.
Chuẩn so sánh mạnh hơn cho DUSK có thể cuối cùng là giá trị được thanh toán mỗi giây với không có bất kỳ khoản gốc nào bị không khớp, chứ không phải tốc độ giao dịch thô. Thậm chí một trái phiếu hoàn tất đúng 20 kỳ trả coupon cũng chưa chứng minh được đây là sự kiện khó nhất: việc hoàn trả gốc €100M khi đáo hạn.
Tôi hiểu vì sao tốc độ thanh toán của DUSK lại quan trọng. Điều tôi vẫn chưa thể giải đáp chỉ từ một con số tiêu đề là: cả hai “leg” trở nên không thể đảo ngược với nhau nhanh đến mức nào.
Với các thị trường tổ chức, “đường kết thúc thực sự” là khi không bên nào còn có thể mất khoản gốc.
@Dusk #dusk $DUSK
Điều đó khiến “thanh toán trong 10 giây” là một chỉ số DUSK yếu hơn so với vẻ bề ngoài ban đầu. Với giao dịch “giao hàng với thanh toán”, tôi sẽ tách ít nhất bốn yếu tố: tính hoàn tất cuối cùng của tài sản, tính hoàn tất cuối cùng của thanh toán, khoảng cách giữa chúng, và tỷ lệ các giao dịch thất bại hoặc không khớp.
Hệ quả về mặt hành vi quan trọng hơn thời gian theo khối. Một tổ chức không thể coi một giao dịch đã hoàn tất về mặt kinh tế khi một bên đã “xong” nhưng bên còn lại vẫn mang rủi ro gốc.
Khối nhanh hơn có giúp ích, nhưng không làm biến mất tiền chậm.
Chuẩn so sánh mạnh hơn cho DUSK có thể cuối cùng là giá trị được thanh toán mỗi giây với không có bất kỳ khoản gốc nào bị không khớp, chứ không phải tốc độ giao dịch thô. Thậm chí một trái phiếu hoàn tất đúng 20 kỳ trả coupon cũng chưa chứng minh được đây là sự kiện khó nhất: việc hoàn trả gốc €100M khi đáo hạn.
Tôi hiểu vì sao tốc độ thanh toán của DUSK lại quan trọng. Điều tôi vẫn chưa thể giải đáp chỉ từ một con số tiêu đề là: cả hai “leg” trở nên không thể đảo ngược với nhau nhanh đến mức nào.
Với các thị trường tổ chức, “đường kết thúc thực sự” là khi không bên nào còn có thể mất khoản gốc.
@Dusk #dusk $DUSK
