#termmax Hãy xem một dự án DeFi thực sự muốn bạn làm gì—đừng nghe nó nói về tầm nhìn, hãy xem cách token của nó được phân phối.@TermMax Về TMX giai đoạn pre-mining sớm, các quy tắc được viết thẳng thừng hơn rất nhiều so với nhiều bản whitepaper: trong tổng số 1 tỷ token, lấy ra 4 triệu token để pre-mining giai đoạn đầu, và chỉ có hai nhóm người có thể nhận được—những ai nắm giữ FT và những ai đặt lệnh làm market maker.
Cách phân phối gần như không có lời thừa. Người nắm giữ FT sẽ tích lũy pre-mining theo lượng nắm giữ theo từng ngày; market maker thì tích lũy theo tổng khối lượng giao dịch được khớp lệnh. Nói cách khác, TermMax dùng 4 triệu token TMX để nói rõ ràng với bạn: hai hành vi mà nó muốn nhất là “nắm giữ tài sản sinh lãi cố định” và “cung cấp dòng thanh khoản dưới dạng báo giá cho thị trường”. Phần thưởng không phải để đăng ký, không phải để bấm, không phải để chia sẻ—mà là để bù đúng hai mảng mà thanh khoản giai đoạn khởi động lạnh đang thiếu nhất.$TUT
Thực ra, đây là một “khúc mắc” mà giao thức lãi suất cố định không thể lách qua được. Bể lãi suất biến đổi vốn tự nhiên sẽ tập hợp thanh khoản, còn thị trường lãi suất cố định thì bẩm sinh đã bị phân mảnh—mỗi ngày đáo hạn, mỗi cặp tài sản, đều là một “vũng nông” độc lập. Ở giai đoạn khởi động lạnh, không ai muốn bước vào một thị trường chưa có độ sâu, nên cách duy nhất là dùng ưu đãi token để kéo làn sóng đầu tiên—các vị thế FT và lệnh đặt—“mua vào”. Chiêu này không mới, nhưng ít nhất nó nhắm đúng trọng tâm, không rải “hạt tiêu” lung tung. $CLO
Nhưng chính ở đây cũng giấu điểm yếu. Ưu đãi token là trợ cấp từ phía nhu cầu: có thể mua được thanh khoản ngắn hạn, nhưng không mua được sự ở lại. Trong thời gian được trợ cấp, lượng nắm giữ FT và lệnh đặt có thể tăng vọt; nhưng khi giai đoạn pre-mining giảm dần và thị trường lại không tự hình thành cung-cầu, thì lượng thanh khoản “được mua vào” sẽ rút đi với tốc độ tương tự. Thử thách thực sự của thị trường lãi suất cố định chưa bao giờ nằm ở thời gian được trợ cấp, mà nằm ở sau khi ưu đãi bị rút bỏ.
Vì vậy, tôi không nhìn các con số trong giai đoạn trợ cấp—đó là một ảo ảnh được chống đỡ bằng token. Tôi chỉ quan tâm một điều: sau khi pre-mining giảm dần, độ sâu của vị thế FT và mức độ đặt lệnh còn lại bao nhiêu. Phần còn lại mới là nhu cầu thật; phần không giữ được, chỉ là một đợt “cao trào” nữa do ưu đãi điều khiển.
#termMax @TermMax $BTC
Cách phân phối gần như không có lời thừa. Người nắm giữ FT sẽ tích lũy pre-mining theo lượng nắm giữ theo từng ngày; market maker thì tích lũy theo tổng khối lượng giao dịch được khớp lệnh. Nói cách khác, TermMax dùng 4 triệu token TMX để nói rõ ràng với bạn: hai hành vi mà nó muốn nhất là “nắm giữ tài sản sinh lãi cố định” và “cung cấp dòng thanh khoản dưới dạng báo giá cho thị trường”. Phần thưởng không phải để đăng ký, không phải để bấm, không phải để chia sẻ—mà là để bù đúng hai mảng mà thanh khoản giai đoạn khởi động lạnh đang thiếu nhất.$TUT
Thực ra, đây là một “khúc mắc” mà giao thức lãi suất cố định không thể lách qua được. Bể lãi suất biến đổi vốn tự nhiên sẽ tập hợp thanh khoản, còn thị trường lãi suất cố định thì bẩm sinh đã bị phân mảnh—mỗi ngày đáo hạn, mỗi cặp tài sản, đều là một “vũng nông” độc lập. Ở giai đoạn khởi động lạnh, không ai muốn bước vào một thị trường chưa có độ sâu, nên cách duy nhất là dùng ưu đãi token để kéo làn sóng đầu tiên—các vị thế FT và lệnh đặt—“mua vào”. Chiêu này không mới, nhưng ít nhất nó nhắm đúng trọng tâm, không rải “hạt tiêu” lung tung. $CLO
Nhưng chính ở đây cũng giấu điểm yếu. Ưu đãi token là trợ cấp từ phía nhu cầu: có thể mua được thanh khoản ngắn hạn, nhưng không mua được sự ở lại. Trong thời gian được trợ cấp, lượng nắm giữ FT và lệnh đặt có thể tăng vọt; nhưng khi giai đoạn pre-mining giảm dần và thị trường lại không tự hình thành cung-cầu, thì lượng thanh khoản “được mua vào” sẽ rút đi với tốc độ tương tự. Thử thách thực sự của thị trường lãi suất cố định chưa bao giờ nằm ở thời gian được trợ cấp, mà nằm ở sau khi ưu đãi bị rút bỏ.
Vì vậy, tôi không nhìn các con số trong giai đoạn trợ cấp—đó là một ảo ảnh được chống đỡ bằng token. Tôi chỉ quan tâm một điều: sau khi pre-mining giảm dần, độ sâu của vị thế FT và mức độ đặt lệnh còn lại bao nhiêu. Phần còn lại mới là nhu cầu thật; phần không giữ được, chỉ là một đợt “cao trào” nữa do ưu đãi điều khiển.
#termMax @TermMax $BTC