小米2026年第二季度营收1089亿，同比降6.1%；经调整净利润62亿，同比大降42.6%。

营收降6%，利润跌超40%——利润比营收跌得快得多，说明成本端压力不小。

另一边，新业务还在增长：

Q2智能电动汽车及AI等创新业务收入249亿，同比增长17.1%。其中汽车收入239亿，交付104199辆。

但汽车和AI业务Q2经营亏损26亿——还在烧钱阶段。

传统业务承压，新业务增长，但利润还没跟上。未来小米估值的关键，不是车能卖多少，而是什么时候汽车和AI能从“烧钱”变成“赚钱”。

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