Vấn đề “lãi suất cố định” đã luôn nằm ở góc ghi chú của tôi, nên khi tôi bắt đầu nghiên cứu sâu về TermMax, có một con số khiến tôi phải dừng lại cân nhắc nhiều hơn so với dự đoán của mình: TVL của TermMax đã vượt mốc 50 triệu USD.
Con số đó làm tôi phải ngẫm nghĩ một lúc.
Thực ra TermMax đang làm một việc khá đơn giản: nó không để người đi vay và người cho vay liên tục phải đối mặt với môi trường lãi suất luôn thay đổi. Thay vào đó, nó xây dựng một thị trường dựa trên lãi suất cố định và kỳ hạn cố định, để chi phí tài trợ và lợi suất kỳ vọng có thể được xác định ngay từ đầu.
Càng tìm hiểu kỹ, tôi càng nhận ra rằng có lẽ đây không chỉ là một tính năng sản phẩm, mà là đang cố gắng thiết lập một nền tảng hạ tầng tài chính thực sự.
Trong đa số các thị trường cho vay mượn của DeFi, tính linh hoạt thường đi kèm với bất định. Lãi suất biến động, chi phí vay thay đổi, và việc lập kế hoạch cho nguồn vốn vì thế cũng trở nên khó khăn hơn.
TermMax đã chọn một hướng đi khác: trước khi xây dựng vị thế, đã xác định trước lãi suất và thời điểm đáo hạn.
Điều thực sự khiến tôi hứng thú là nó không chỉ dừng lại ở việc cho vay và đi vay.
Kiến trúc của nó còn kết nối thị trường kỳ hạn cố định với các thành phần như Vault, đòn bẩy và các sản phẩm tương tự quyền chọn. Nhìn theo cách này, thứ mà nó thực sự cố gắng làm có thể không chỉ là cung cấp thêm một nền tảng cho vay, mà là đưa vào một cấu trúc tài chính có thể dự đoán tốt hơn trong một môi trường dài hạn vốn do những biến động liên tục của thị trường dẫn dắt.
Tuy nhiên, riêng việc TVL đạt 50 triệu USD cũng không thể trả lời câu hỏi mà tôi quan tâm nhất.
TVL có thể cho thấy dòng vốn sẵn sàng tham gia vào một giao thức, nhưng không tự động chứng minh rằng người dùng thực sự cần đến các sản phẩm mà nó cung cấp, và cũng không đảm bảo rằng khi môi trường thị trường biến đổi, thanh khoản vẫn còn đủ.
Đó mới là điều tôi thực sự đang để tâm ngay bây giờ.
Nếu trong tương lai DeFi cần gánh vác quy mô lớn hơn và cấu trúc vốn phức tạp hơn, thì tính dự đoán có lẽ cũng quan trọng không kém gì tính linh hoạt.
Vì vậy hiện tại tôi vẫn đang suy nghĩ: liệu thị trường lãi suất cố định cuối cùng có trở thành một phần không thể thiếu của hạ tầng tài chính DeFi, hay người dùng vẫn sẽ tiếp tục ưu tiên lãi suất thả nổi vì coi trọng tính linh hoạt hơn? #termmax @TermMax
Con số đó làm tôi phải ngẫm nghĩ một lúc.
Thực ra TermMax đang làm một việc khá đơn giản: nó không để người đi vay và người cho vay liên tục phải đối mặt với môi trường lãi suất luôn thay đổi. Thay vào đó, nó xây dựng một thị trường dựa trên lãi suất cố định và kỳ hạn cố định, để chi phí tài trợ và lợi suất kỳ vọng có thể được xác định ngay từ đầu.
Càng tìm hiểu kỹ, tôi càng nhận ra rằng có lẽ đây không chỉ là một tính năng sản phẩm, mà là đang cố gắng thiết lập một nền tảng hạ tầng tài chính thực sự.
Trong đa số các thị trường cho vay mượn của DeFi, tính linh hoạt thường đi kèm với bất định. Lãi suất biến động, chi phí vay thay đổi, và việc lập kế hoạch cho nguồn vốn vì thế cũng trở nên khó khăn hơn.
TermMax đã chọn một hướng đi khác: trước khi xây dựng vị thế, đã xác định trước lãi suất và thời điểm đáo hạn.
Điều thực sự khiến tôi hứng thú là nó không chỉ dừng lại ở việc cho vay và đi vay.
Kiến trúc của nó còn kết nối thị trường kỳ hạn cố định với các thành phần như Vault, đòn bẩy và các sản phẩm tương tự quyền chọn. Nhìn theo cách này, thứ mà nó thực sự cố gắng làm có thể không chỉ là cung cấp thêm một nền tảng cho vay, mà là đưa vào một cấu trúc tài chính có thể dự đoán tốt hơn trong một môi trường dài hạn vốn do những biến động liên tục của thị trường dẫn dắt.
Tuy nhiên, riêng việc TVL đạt 50 triệu USD cũng không thể trả lời câu hỏi mà tôi quan tâm nhất.
TVL có thể cho thấy dòng vốn sẵn sàng tham gia vào một giao thức, nhưng không tự động chứng minh rằng người dùng thực sự cần đến các sản phẩm mà nó cung cấp, và cũng không đảm bảo rằng khi môi trường thị trường biến đổi, thanh khoản vẫn còn đủ.
Đó mới là điều tôi thực sự đang để tâm ngay bây giờ.
Nếu trong tương lai DeFi cần gánh vác quy mô lớn hơn và cấu trúc vốn phức tạp hơn, thì tính dự đoán có lẽ cũng quan trọng không kém gì tính linh hoạt.
Vì vậy hiện tại tôi vẫn đang suy nghĩ: liệu thị trường lãi suất cố định cuối cùng có trở thành một phần không thể thiếu của hạ tầng tài chính DeFi, hay người dùng vẫn sẽ tiếp tục ưu tiên lãi suất thả nổi vì coi trọng tính linh hoạt hơn? #termmax @TermMax