Bạn biết trong TermMax ai là người khó chịu nhất không? Nhà tạo lập thị trường.
Khi mới bắt đầu chơi, tôi đã không nghĩ ra điều này. Sau đó quan sát một thời gian, tôi mới nhận ra: đám người này thực chất là “cái đệm chịu đòn” bằng con người, kẹp giữa người mua FT và người chơi GT.
Người mua FT muốn lãi suất cao, còn người chơi GT lại muốn chi phí thấp. Hai nhóm này có nhu cầu vốn đã đối lập nhau. Công việc của nhà tạo lập thị trường là đứng giữa để ghép nối, kiếm lợi từ chênh lệch kỳ hạn. Nghe thì có vẻ hay đúng không? Nhưng vấn đề nằm ở chỗ—sản phẩm kỳ hạn cố định vốn dĩ kém thanh khoản, nên nhà tạo lập thị trường cần dùng vốn của chính mình để “đỡ” chiều sâu thị trường.
Ý là gì? Là: người ta muốn mua FT 3 tháng, nhưng trong pool không có sẵn lệnh bán tương ứng, thì nhà tạo lập thị trường phải tự bán ra để cầm hàng. Rồi anh ta lại đi nơi khác tìm hàng rẻ hơn để bù lại lượng hàng trong kho. Trong quá trình đó, nếu đường cong lãi suất biến động đột ngột, anh ta có thể bị lỗ.
Ban đầu tôi thấy đám người này cũng tội ghê. Sau đó mới nhận ra mình nghĩ nhiều quá. Bên dự án đã thiết kế riêng cho nhà tạo lập thị trường một cơ chế khuyến khích: chỉ cần bạn cung cấp thanh khoản là có thể nhận thêm phần thưởng TMX. Hơn nữa bản thân nhà tạo lập thị trường còn có lợi thế về thông tin—họ có thể xem độ sâu sổ lệnh và dòng tiền, nhạy hơn các nhà đầu tư lẻ bình thường nửa nhịp trong việc cảm nhận thay đổi tâm lý thị trường.
Nói cho dễ hiểu: trong hệ sinh thái này, nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ “chênh lệch thông tin + chênh lệch do thanh khoản”, chứ không phải giành miếng ăn của người chơi lẻ. Cũng giống như thị trường tài chính truyền thống: bạn đi mua rau chỉ cần quan tâm giá rau, nhưng nhà bán buôn lại quan tâm đến quan hệ cung-cầu của toàn bộ chuỗi cung ứng. @TermMax
Gần đây tôi thấy một số liệu: TVL của TermMax đã vượt 90 triệu USD, triển khai 10 chuỗi. Với quy mô đó, với nhà tạo lập thị trường đã đủ để tạo ra không gian chênh lệch arbitrage ổn định. Khi pool đủ lớn đến một mức nhất định, sẽ xuất hiện khoảng chênh giữa thị trường lãi suất cố định và thị trường lãi suất thả nổi. Nhóm này khi đó có thể đi qua lại giữa hai thị trường để “làm gạch”.
Người chơi lẻ bình thường không hiểu mấy thứ này cũng không sao. Bạn chỉ cần nhớ một điều: có người đang giúp bạn đỡ thanh khoản, và có người kiếm chênh lệch trong quá trình tạo lập thị trường—còn bạn chỉ cần mua FT để lấy lãi suất là được. Điều này còn “sạch” hơn rất nhiều so với những mô hình kiểu Ponzi, nơi họ ném tất cả người dùng vào cùng một pool, rồi dùng tiền gửi của người dùng mới để trả lãi cho người dùng cũ. #termmax
Khi mới bắt đầu chơi, tôi đã không nghĩ ra điều này. Sau đó quan sát một thời gian, tôi mới nhận ra: đám người này thực chất là “cái đệm chịu đòn” bằng con người, kẹp giữa người mua FT và người chơi GT.
Người mua FT muốn lãi suất cao, còn người chơi GT lại muốn chi phí thấp. Hai nhóm này có nhu cầu vốn đã đối lập nhau. Công việc của nhà tạo lập thị trường là đứng giữa để ghép nối, kiếm lợi từ chênh lệch kỳ hạn. Nghe thì có vẻ hay đúng không? Nhưng vấn đề nằm ở chỗ—sản phẩm kỳ hạn cố định vốn dĩ kém thanh khoản, nên nhà tạo lập thị trường cần dùng vốn của chính mình để “đỡ” chiều sâu thị trường.
Ý là gì? Là: người ta muốn mua FT 3 tháng, nhưng trong pool không có sẵn lệnh bán tương ứng, thì nhà tạo lập thị trường phải tự bán ra để cầm hàng. Rồi anh ta lại đi nơi khác tìm hàng rẻ hơn để bù lại lượng hàng trong kho. Trong quá trình đó, nếu đường cong lãi suất biến động đột ngột, anh ta có thể bị lỗ.
Ban đầu tôi thấy đám người này cũng tội ghê. Sau đó mới nhận ra mình nghĩ nhiều quá. Bên dự án đã thiết kế riêng cho nhà tạo lập thị trường một cơ chế khuyến khích: chỉ cần bạn cung cấp thanh khoản là có thể nhận thêm phần thưởng TMX. Hơn nữa bản thân nhà tạo lập thị trường còn có lợi thế về thông tin—họ có thể xem độ sâu sổ lệnh và dòng tiền, nhạy hơn các nhà đầu tư lẻ bình thường nửa nhịp trong việc cảm nhận thay đổi tâm lý thị trường.
Nói cho dễ hiểu: trong hệ sinh thái này, nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ “chênh lệch thông tin + chênh lệch do thanh khoản”, chứ không phải giành miếng ăn của người chơi lẻ. Cũng giống như thị trường tài chính truyền thống: bạn đi mua rau chỉ cần quan tâm giá rau, nhưng nhà bán buôn lại quan tâm đến quan hệ cung-cầu của toàn bộ chuỗi cung ứng. @TermMax
Gần đây tôi thấy một số liệu: TVL của TermMax đã vượt 90 triệu USD, triển khai 10 chuỗi. Với quy mô đó, với nhà tạo lập thị trường đã đủ để tạo ra không gian chênh lệch arbitrage ổn định. Khi pool đủ lớn đến một mức nhất định, sẽ xuất hiện khoảng chênh giữa thị trường lãi suất cố định và thị trường lãi suất thả nổi. Nhóm này khi đó có thể đi qua lại giữa hai thị trường để “làm gạch”.
Người chơi lẻ bình thường không hiểu mấy thứ này cũng không sao. Bạn chỉ cần nhớ một điều: có người đang giúp bạn đỡ thanh khoản, và có người kiếm chênh lệch trong quá trình tạo lập thị trường—còn bạn chỉ cần mua FT để lấy lãi suất là được. Điều này còn “sạch” hơn rất nhiều so với những mô hình kiểu Ponzi, nơi họ ném tất cả người dùng vào cùng một pool, rồi dùng tiền gửi của người dùng mới để trả lãi cho người dùng cũ. #termmax