Hôm qua sau khi ăn xong bữa tối, rảnh rỗi không biết làm gì, tôi ngồi lì trên sofa xem lại ảnh chụp về việc hợp đồng bị thanh lý. Bỗng nghĩ đến thiết kế của TermMax về cơ chế đòn bẩy một chạm — cùng là dùng đòn bẩy nhưng nó hoàn toàn không đi theo logic của vay vòng truyền thống.
Thông thường, chiến lược loop phải luân chuyển qua vài giao thức, thực hiện nhiều giao dịch, lãi suất lại là lãi suất thả nổi. Trong khi đòn bẩy vẫn đang chạy, chi phí có thể lặng lẽ tăng lên đến mức bạn không chịu nổi. TermMax nén toàn bộ quy trình này thành một hành động của Gearing Token: khóa tài sản thế chấp rồi đúc trực tiếp vị thế đòn bẩy; phần lãi được cố định ngay tại thời điểm mở vị thế, sẽ không bị thay đổi do tâm lý thị trường đột ngột.
Cơ chế thanh lý cũng khác: khi thanh khoản của tài sản thế chấp không đủ, tài sản được chuyển nhượng bằng hiện vật cho phía đối tác, chứ không phải kiểu “đập” thanh khoản theo cách thanh lý ép giá.
Về bản chất, đòn bẩy là con dao hai lưỡi. Việc cố định lãi suất chỉ làm bạn bớt một biến số; còn quản lý vị thế thì vẫn phải làm đúng như vậy. Tôi dự định dùng một phần nhỏ của vị thế để thử chức năng đòn bẩy của nó, vì điểm quan sát rất thực tế: xem cơ chế thanh lý này có chịu nổi trong các tình huống thị trường cực đoan hay không.
#TermMax @TermMax