Đoạn kỳ lạ là không ai thực sự đang nói đến. Khi XRP lơ lửng quanh mức 1 USD và nhà đầu tư bán lẻ bắt đầu rút lui, thì “hệ thống vận hành” thực sự có thể khiến token này trở nên hữu ích ở quy mô lớn đã được xây dựng, đã được tài trợ, và chỉ còn cách một chữ ký nữa là có thể chuyển sang chế độ kích hoạt.

Tái kiểm tra Tất cả đang chờ đợi điều này

XRP đã từng giảm nhẹ xuống dưới 1 USD một lần gần đây, và nhà phân tích Brad Kimes của Digital Perspectives cho rằng một lần kiểm tra lại mức đó nữa đang đến. “Tôi nghĩ chúng ta có thể thấy giá phá xuống và quay lại kiểm định ngay dưới một đô-la,” ông nói, chỉ vào một mẫu hình ông đã quan sát thấy lặp lại trong lịch sử của XRP từ ba đến bốn lần, nơi giá quay trở lại để chạm đúng mốc cơ sở đó trước khi đảo chiều.

Kimes thẳng thắn rằng anh ấy không chủ yếu là người theo dõi biểu đồ, nhưng các yếu tố cơ bản lại khớp với bức tranh kỹ thuật ngay lúc này. Khi Quốc hội đang trong kỳ nghỉ và Đạo luật CLARITY vẫn chưa được giải quyết, đang có áp lực giảm thực sự đè nặng lên tâm lý — đúng kiểu khoảng trống thông tin mà thường đi kèm với các lần kiểm tra lại nền tảng như vậy.

Điểm xoay: Hạ tầng không chờ nhà đầu tư lẻ

Đây là lúc câu chuyện trở nên thú vị. Trong khi tâm lý nhà đầu tư lẻ đi xuống, các mối quan hệ mang tính thể chế của Ripple lại âm thầm tích lũy giá trị trong gần mười lăm năm. Các mối liên hệ của Ripple với Ngân hàng Hoàng gia Canada được cho là đã quay trở lại từ tận năm 2015, cùng với một quan hệ riêng khác được báo cáo gần đây hơn với Ngân hàng Montreal. Đây không phải là những đối tác mới được xây dựng dựa trên “làn sóng” hype. Đó là cả thập kỷ rưỡi làm hạ tầng, đi trước phần lớn các nhà đầu tư lẻ đang bán ra hiện nay.

Con số lớn hơn nằm trong Ripple Prime và Ripple Treasury, các phiên bản được đổi thương hiệu từ các thương vụ mua lại của Ripple đối với Hidden Road và GTreasury. Theo Kimes, Ripple Prime và Ripple Treasury hiện xử lý khối lượng 16 nghìn tỷ USD mỗi năm, một con số đã tồn tại từ trước khi bất kỳ đơn vị kinh doanh nào chạm tới tài sản số. Giờ đây, khối lượng đó nằm trong “ô” của Ripple, chờ thời điểm nó bắt đầu chảy qua các đường ray dựa trên XRP thay vì các hạ tầng truyền thống.

Một đèn xanh pháp lý đã sẵn sàng

Có lẽ chi tiết bị bỏ qua nhất: DTCC, tổ chức chịu trách nhiệm thanh toán bù trừ và giải quyết phần lớn các giao dịch chứng khoán tại Mỹ, đã có Ripple Prime được nhúng vào công việc mã hóa tokenization của họ trong môi trường vận hành trực tiếp, không phải chương trình thử nghiệm (pilot), mà là triển khai ở trạng thái sản xuất. Theo thông tin, DTCC đã nhận được thư “no action” (không hành động trong khuôn khổ pháp lý) trong 3 năm gắn với Ripple Prime — tín hiệu từ SEC giúp thực tế “dọn đường” để hoạt động này có thể tiếp tục.

Kimes liên hệ bức thư đó với một cuộc họp SEC được dời lịch, được đồn đoán có thể mở ra cánh cửa cho việc mã hóa cổ phiếu và trái phiếu trên nhiều mạng lưới, bao gồm Stellar, Solana và XRP Ledger. Nếu đúng là hướng đi đó, anh lập luận rằng đây không giống một sự trùng hợp ngẫu nhiên mà hơn là việc các cơ quan quản lý đang âm thầm gây sức ép lên Thượng viện để cuối cùng tiến lên Đạo luật CLARITY.

Vì sao CLARITY là mảnh ghép còn thiếu, chứ không phải bức tranh toàn cảnh

Kimes dựa vào một phép so sánh từ Dân biểu French Hill để giải thích vì sao dự luật lại quan trọng đến vậy: có Đạo luật GENIUS cho stablecoin nhưng không có Đạo luật CLARITY giống như có điện thoại di động mà không có luật lệ điều chỉnh những “tháp” giúp chúng hoạt động. Hạ tầng đã tồn tại. Còn các quy tắc kết nối nó với phần còn lại của hệ thống tài chính thì chưa — ít nhất là chưa.

Mảnh ghép thiếu của nhà đầu tư lẻ: Thực sự sử dụng tài sản

Khoảng trống khác khiến XRP chưa được áp dụng rộng rãi không phải do quy định, mà do tính thực tiễn. Trong nhiều năm, việc nắm giữ XRP chủ yếu chỉ có nghĩa là giữ nó. Điều này đang bắt đầu thay đổi. Token FXRP của Flare hiện cho phép người nắm XRP đưa token của họ vào hoạt động trong DeFi nữa, mở ra cánh cửa cho lợi suất (yield) và tiện ích mà trước đây không tồn tại đối với người nắm giữ XRP. Kimes mô tả việc có thể thực sự triển khai một tài sản — thay vì chỉ “nằm yên” — như một trong những mảnh ghép còn thiếu cuối cùng đối với bất kỳ ai nghiêm túc xây dựng tài sản dài hạn, thay vì chỉ hy vọng giá tăng.

Nghịch lý, tóm gọn lại

Ghép lại với nhau, bức tranh trông gần như ngược so với cách nó đang được định giá. Nhà đầu tư lẻ đang bán ra vì sợ hãi trước một dự luật bị đình trệ và một biểu đồ thiếu vững chắc, trong khi các “đường ray” thể chế, mối quan hệ ngân hàng, việc thông quan pháp lý và các dòng chảy khối lượng mua lại trị giá hàng nghìn tỷ USD, về cơ bản đã sẵn sàng — chỉ chờ một mảnh ghép duy nhất từ dự luật để chính thức kết nối chúng với chính XRP.