#termmax @TermMax
Đã dành thời gian sau Maghreb để tìm hiểu kỹ TermMax V2 định giá các lệnh lãi suất cố định như thế nào và nhận thấy rằng các đường cong làm phần việc “yên lặng” nhất.

Lệnh theo một phạm vi không phải là một mức lãi suất cố định duy nhất. Đó là một tập hợp các đoạn nối với nhau, tạo thành một đường cong định giá. Người thiết lập lệnh quyết định điểm bắt đầu của lãi suất và cách nó thay đổi khi càng nhiều thanh khoản được lấy đi.

Ví dụ, phần đầu tiên của một lệnh có thể đưa ra một mức lãi suất, rồi phần tiếp theo sẽ chuyển sang một mức lãi suất khác sau khi phần “lát cắt” đó được lấp đầy. Việc cho vay và đi vay có thể mỗi bên có một đường cong riêng, nên mức chênh lệch giữa chúng được thiết lập ngay từ đầu.

Khi ai đó lấy thanh khoản, lượng sẵn có trên đường cong đó giảm dần và lãi suất sẽ di chuyển sang đoạn tiếp theo. Hệ thống sẽ cập nhật phần vẫn còn đang được cung cấp. Ở V2, các đường cong còn hoạt động với dự trữ ảo, giúp giữ cho điểm giá hiện tại rõ ràng mà không cần chỉ bám vào các token thật đang nằm trong lệnh.

Có thể có nhiều đường cong cùng tồn tại trong một thị trường. Người dùng chỉ cần chọn đường cong mang lại cho họ mức lãi suất tốt hơn cho quy mô họ muốn.

Thiết kế trông có vẻ linh hoạt trên giấy. Nhưng tôi vẫn đang cân nhắc liệu các đường cong đó có giữ được hiệu quả một cách “sạch sẽ” khi khối lượng thực sự bắt đầu dịch chuyển đồng thời qua nhiều đường cong hay không, và liệu mô hình vốn dùng chung có thực sự giúp các mức lãi suất chặt hơn so với các pool tách rời hay không.

📊 Điều quan trọng nhất trong cho vay DeFi là gì?