#termmax Nếu bạn không phải là nhà arbitrage (kinh doanh chênh lệch), cũng không phải là tổ chức, chỉ muốn dùng TermMax như một công cụ thu nhập cố định (fixed income), điều quan trọng nhất là phải thừa nhận một sự thật: giá trị thời gian mà bạn hiểu được mới thực sự thuộc về bạn. FT phù hợp để cầm đến ngày đáo hạn, hưởng sự hội tụ của chiết khấu; XT phù hợp để thể hiện xu hướng lãi suất, nhưng cần đánh giá; GT thuộc nhóm vị thế đòn bẩy, biến động không phải người dùng phổ thông có thể dễ dàng “tiếp” được. Về thứ tự vào/khởi đầu, hãy đi qua trọn vẹn một quy trình FT trước, hữu ích hơn nhiều so với việc nghiên cứu các chiến lược phức tạp.
Về mặt phân bổ vị thế (position), nên đặt ra một vài chuẩn mực “cứng” trước. Thứ nhất, nhìn vào độ sâu lệnh (order book) tại thị trường ứng với ngày đáo hạn đó. Nếu spread mua/bán đã vượt quá mức lợi tức cố định mà bạn có thể nhận được, thì việc vào lệnh không còn ý nghĩa. Thứ hai, xem chiết khấu FT có tương ứng với số ngày còn lại hay không. Chiết khấu đột ngột giãn rộng mà không có tin xấu tương ứng, có thể là vấn đề thanh khoản chứ không phải cơ hội. Thứ ba, chú ý đến đáy lãi (V2 bottom yield, “底息”), vì nó quyết định chi phí bạn phải “đợi” cao hay thấp. Đáy lãi cao thì có thể chờ lâu hơn; đáy lãi thấp thì phải chọn giá kỹ hơn.
Gần đến ngày đáo hạn, đừng quyết định bốc đồng. Hai đến ba ngày cuối cùng là giai đoạn thanh khoản kém ổn định nhất, chi phí do trượt giá (impact cost) có thể ăn mất phần tích lũy trước đó. Bạn có thể giảm dần vị thế sớm, chuyển vị thế sang kỳ đáo hạn kế tiếp, hoặc chỉ thực hiện bước cuối cùng khi độ sâu đủ dày. Mở rộng “cửa sổ thời gian” ra, bạn mới có cơ hội ăn lợi nhuận từ sự hội tụ của chiết khấu, thay vì lần nào cũng phải lao vào tranh chênh lệch nhỏ ở cuối với dòng vốn arbitrage.$SNDKB
Về bản chất, TermMax phù hợp hơn với việc quan sát dần dần và thử sai bằng khối lượng nhỏ, chứ không phải nhìn TVL hay các điểm nóng TGE rồi lao vào. Thị trường càng sớm được xem như một công cụ, bạn càng ít bị cuốn bởi những câu chuyện ngắn hạn. Mỗi đồng bạn kiếm được, đều nên giải thích rõ đến từ khâu nào: đáy lãi, chiết khấu, hay giá trị thời gian. Những khoản lợi nhuận không nói rõ được nguồn gốc, thường cũng không giữ được lâu. #TermMax @TermMax $SPCXB