跟 bạn 分享 một bài học chân thật. Năm ngoái tôi làm vòng lặp stETH để arbitrage (vay vòng) theo chênh lệch lãi suất, tính toán rất rõ ràng, APY lý thuyết có thể lên tới 30%. Nhưng lúc triển khai thì tôi lỡ tay: ở bước 4 khi mua có trượt giá mà lại không set đúng, thế là trả dư tới 0.8%. Cuối cùng, toàn bộ lợi nhuận của chuỗi thao tác đều “đổ” ở đúng bước này. Với vay vòng, giữa lợi nhuận lý thuyết và số tiền thực sự nhận được luôn có một hố ngăn tên gọi là “chênh lệch do thực thi thao tác”.
Quy trình chuẩn là gì? Thế chấp tài sản lên giao thức A, vay stablecoin, đem sang DEX để đổi lấy tài sản mục tiêu, rồi gửi lại vào A làm tài sản thế chấp, sau đó vay tiếp, mua tiếp, rồi lại gửi… Một bộ hoàn chỉnh thường phải 5–6 bước là tối thiểu, còn các chiến lược phức tạp thì mười mấy bước cũng không có gì lạ. Mỗi bước đều cần cấp quyền, mỗi bước đều tốn gas, và mỗi bước đều có thể vì trượt giá hoặc run tay mà lệch khỏi kế hoạch. Sau đó tôi thẳng tay bỏ luôn vay vòng—không phải vì chiến lược không được, mà vì cách thực thi quá hành hạ.
Mãi đến thời gian gần đây tôi thử trên TermMax với cơ chế đòn bẩy một chạm, mới phát hiện ra công việc này hóa ra có thể không cần tự làm từng bước. Cách làm của họ là đóng gói toàn bộ chuỗi thao tác thành một giao dịch nguyên tử (atomic transaction). Chỉ cần bấm một cái, phía sau tự động hoàn tất đúc (mint), bán chiết khấu, mua tài sản mục tiêu, rồi thế chấp lại; toàn bộ hành động trên chuỗi hoặc thành công cùng lúc, hoặc cùng nhau bị rollback. Không có trạng thái trung gian, không có cảnh bước 4 lỡ tay. Số lần tốn gas cũng được nén từ mười mấy bước xuống chỉ còn một.
Nhưng tôi dùng vài lần thì thấy: thứ được tiết kiệm là ma sát khi thực thi, còn ngưỡng nhận thức thì không giảm. Trên giao diện chỉ hiển thị một tỷ lệ đòn bẩy và một APY dự kiến. Bên dưới thì mức chiết khấu của FT bao nhiêu, đến hạn đóng vị thế ra sao, đường thanh lý nằm ở đâu—tất cả đều bị giấu trong trang gấp. Một chạm giúp đơn giản hóa thao tác, nhưng cũng đẩy trách nhiệm “minh bạch rủi ro” về cho chính người dùng. Nếu bạn ngay cả cách tự ghép vay vòng thủ công cũng không hiểu, thì một nút bấm để khởi tạo vị thế ngược lại lại là chức năng nguy hiểm nhất.
Vì vậy định vị của thứ này rất rõ ràng: dành cho người đã hiểu chiến lược nhưng thấy phiền, để tăng hiệu suất—không phải để hạ ngưỡng cho người mới. Người rành dùng nó để tiết kiệm thời gian; còn người mới thì nó tiết kiệm cho họ thứ gì? Đó là lòng kính trọng cơ bản đối với rủi ro. #termmax @TermMax
Quy trình chuẩn là gì? Thế chấp tài sản lên giao thức A, vay stablecoin, đem sang DEX để đổi lấy tài sản mục tiêu, rồi gửi lại vào A làm tài sản thế chấp, sau đó vay tiếp, mua tiếp, rồi lại gửi… Một bộ hoàn chỉnh thường phải 5–6 bước là tối thiểu, còn các chiến lược phức tạp thì mười mấy bước cũng không có gì lạ. Mỗi bước đều cần cấp quyền, mỗi bước đều tốn gas, và mỗi bước đều có thể vì trượt giá hoặc run tay mà lệch khỏi kế hoạch. Sau đó tôi thẳng tay bỏ luôn vay vòng—không phải vì chiến lược không được, mà vì cách thực thi quá hành hạ.
Mãi đến thời gian gần đây tôi thử trên TermMax với cơ chế đòn bẩy một chạm, mới phát hiện ra công việc này hóa ra có thể không cần tự làm từng bước. Cách làm của họ là đóng gói toàn bộ chuỗi thao tác thành một giao dịch nguyên tử (atomic transaction). Chỉ cần bấm một cái, phía sau tự động hoàn tất đúc (mint), bán chiết khấu, mua tài sản mục tiêu, rồi thế chấp lại; toàn bộ hành động trên chuỗi hoặc thành công cùng lúc, hoặc cùng nhau bị rollback. Không có trạng thái trung gian, không có cảnh bước 4 lỡ tay. Số lần tốn gas cũng được nén từ mười mấy bước xuống chỉ còn một.
Nhưng tôi dùng vài lần thì thấy: thứ được tiết kiệm là ma sát khi thực thi, còn ngưỡng nhận thức thì không giảm. Trên giao diện chỉ hiển thị một tỷ lệ đòn bẩy và một APY dự kiến. Bên dưới thì mức chiết khấu của FT bao nhiêu, đến hạn đóng vị thế ra sao, đường thanh lý nằm ở đâu—tất cả đều bị giấu trong trang gấp. Một chạm giúp đơn giản hóa thao tác, nhưng cũng đẩy trách nhiệm “minh bạch rủi ro” về cho chính người dùng. Nếu bạn ngay cả cách tự ghép vay vòng thủ công cũng không hiểu, thì một nút bấm để khởi tạo vị thế ngược lại lại là chức năng nguy hiểm nhất.
Vì vậy định vị của thứ này rất rõ ràng: dành cho người đã hiểu chiến lược nhưng thấy phiền, để tăng hiệu suất—không phải để hạ ngưỡng cho người mới. Người rành dùng nó để tiết kiệm thời gian; còn người mới thì nó tiết kiệm cho họ thứ gì? Đó là lòng kính trọng cơ bản đối với rủi ro. #termmax @TermMax