Anh em chơi đòn bẩy hẳn đều đã từng bị lãi suất “đâm lưng”. Chỉ cần thị trường biến động một nhịp, mức sử dụng của quỹ vốn lập tức lên đỉnh, lãi suất vay trong vài giờ có thể tăng gấp vài lần. Bạn tính toán sẵn khoảng lợi nhuận chênh lệch (arbitrage) hợp lý, ngủ một giấc dậy thì lại biến thành người đi làm công cho giao thức. Bực nhất là chuyện này không thể phòng—vì lãi suất do thị trường quyết định, nên bạn chỉ có thể canh bảng lúc nửa đêm, sẵn sàng trả nợ bất cứ lúc nào.
Sau đó tôi nghĩ thông một điều: đòn bẩy lãi suất thả nổi, về bản chất là bạn đồng thời mở hai vị thế. Một là vị thế long/short của tài sản, và một là vị thế long/short của lãi suất. Phần lớn mọi người thua không phải vì nhìn sai giá coin, mà là vì chẳng hề nhận ra mình đang “short trần” lãi suất.
Cách giải của @TermMax khá thô bạo. Ngay khoảnh khắc giao dịch vay được hoàn tất, toàn bộ tiền lãi được khóa cứng; sau đó dù lãi suất thị trường có bay lên trời, đến kỳ hạn bạn cũng phải trả đúng từng đó tiền—không thiếu một xu. Tức là bạn đã xóa biến “lãi suất” khỏi chiến lược, và phần còn lại chỉ còn một biến: bạn đúng hay sai trong phán đoán.
Ai chơi vòng vay để arbitrage chắc hiểu điều này có ý nghĩa gì. Lợi nhuận và chi phí ở hai đầu đều được tính chốt từ trước, điểm hòa vốn trước cả lúc mở vị thế đã là “đã rõ bài”. Trong thế giới lãi suất thả nổi thì chuyện đó là không thể.
Tất nhiên nói trước cho rõ. Khóa cứng là hai chiều: lãi suất thị trường giảm thì bạn cũng chẳng được lợi gì để mà chiếm lấy. Nó tương đương với việc chủ động từ bỏ quyền lựa chọn mới khi lãi suất đi xuống. Và còn chuyện đến hạn phải xử lý: hoặc là trả nợ, hoặc là đóng vị thế. Muốn “cuốn” (roll) tiếp thì còn phải xem lúc đó sổ lệnh ra sao, chi phí gia hạn bao nhiêu chẳng ai đứng ra bảo lãnh cho bạn.
Còn riêng tôi, tôi dùng lãi suất cố định như một công cụ. Tính chắc chắn—thứ này các tổ chức sẵn sàng bỏ tiền lớn ra mua, còn nhà đầu tư lẻ thường lại chê nó không đủ “kích thích”. Nhưng những trader sống lâu đều hiểu: kích thích chính là một từ khác của việc thua lỗ.
$TMX 8 tháng 25 ngày TGE, sau khi phần thưởng được phát hành, tự nhiên sẽ rõ nhu cầu vay còn lại bao nhiêu. Tôi đã dọn ghế ngồi xong rồi.
Các bạn nghĩ xem, cái thứ lãi suất cố định này sẽ bị dùng trước bởi các lệnh arbitrage, hay các tổ chức sẽ là bên vào trước.
#termmax
Sau đó tôi nghĩ thông một điều: đòn bẩy lãi suất thả nổi, về bản chất là bạn đồng thời mở hai vị thế. Một là vị thế long/short của tài sản, và một là vị thế long/short của lãi suất. Phần lớn mọi người thua không phải vì nhìn sai giá coin, mà là vì chẳng hề nhận ra mình đang “short trần” lãi suất.
Cách giải của @TermMax khá thô bạo. Ngay khoảnh khắc giao dịch vay được hoàn tất, toàn bộ tiền lãi được khóa cứng; sau đó dù lãi suất thị trường có bay lên trời, đến kỳ hạn bạn cũng phải trả đúng từng đó tiền—không thiếu một xu. Tức là bạn đã xóa biến “lãi suất” khỏi chiến lược, và phần còn lại chỉ còn một biến: bạn đúng hay sai trong phán đoán.
Ai chơi vòng vay để arbitrage chắc hiểu điều này có ý nghĩa gì. Lợi nhuận và chi phí ở hai đầu đều được tính chốt từ trước, điểm hòa vốn trước cả lúc mở vị thế đã là “đã rõ bài”. Trong thế giới lãi suất thả nổi thì chuyện đó là không thể.
Tất nhiên nói trước cho rõ. Khóa cứng là hai chiều: lãi suất thị trường giảm thì bạn cũng chẳng được lợi gì để mà chiếm lấy. Nó tương đương với việc chủ động từ bỏ quyền lựa chọn mới khi lãi suất đi xuống. Và còn chuyện đến hạn phải xử lý: hoặc là trả nợ, hoặc là đóng vị thế. Muốn “cuốn” (roll) tiếp thì còn phải xem lúc đó sổ lệnh ra sao, chi phí gia hạn bao nhiêu chẳng ai đứng ra bảo lãnh cho bạn.
Còn riêng tôi, tôi dùng lãi suất cố định như một công cụ. Tính chắc chắn—thứ này các tổ chức sẵn sàng bỏ tiền lớn ra mua, còn nhà đầu tư lẻ thường lại chê nó không đủ “kích thích”. Nhưng những trader sống lâu đều hiểu: kích thích chính là một từ khác của việc thua lỗ.
$TMX 8 tháng 25 ngày TGE, sau khi phần thưởng được phát hành, tự nhiên sẽ rõ nhu cầu vay còn lại bao nhiêu. Tôi đã dọn ghế ngồi xong rồi.
Các bạn nghĩ xem, cái thứ lãi suất cố định này sẽ bị dùng trước bởi các lệnh arbitrage, hay các tổ chức sẽ là bên vào trước.
#termmax