TermMax đáng để nghiên cứu nhất không phải là APY cao, mà là “tính chắc chắn”
Nếu bây giờ bắt tôi chọn một chỉ số đáng nghiên cứu nhất trong một dự án DeFi, có lẽ tôi sẽ không còn nhìn APY ngay lập tức.
Nói thật thì thứ mà trên chuỗi không bao giờ thiếu chính là lợi suất cao.
Thứ thực sự hiếm, là liệu bạn có thể biết trước mình đang kiếm được gì, phải trả gì, và giao dịch này sẽ kết thúc khi nào hay không.
Đó cũng là điểm gần đây tôi quan tâm hơn khi xem TermMax.
Nhiều sản phẩm DeFi quen dùng APY để thu hút sự chú ý, nhưng APY cao không đồng nghĩa chiến lược chắc chắn tốt.
Hôm nay 8%, ngày mai 15%, ngày kia vì dòng tiền trên thị trường đột nhiên thay đổi lại rơi về 4%—nhìn thì lợi nhuận rất “ngon”, nhưng thực ra chiến lược của bạn căn bản không thể tính toán ổn định.
Trong khi đó, tư duy thị trường theo lãi suất cố định lại khác.
TermMax tập trung hơn vào việc biến bản thân lãi suất, kỳ hạn và chi phí vốn thành thứ có thể được định giá trước.
Nghe có vẻ không “đã” bằng, thậm chí hơi “nhàm chán”.
Nhưng tôi lại nghĩ rằng, tài chính muốn trưởng thành hơn thường bắt đầu từ những chuyện nhạt nhẽo như thế.
Giống như làm ăn: bạn đương nhiên muốn lợi nhuận cao, nhưng thứ thực sự giúp bạn ngủ ngon là—tiền thuê nhà bao nhiêu, chi phí bao nhiêu, công nợ/đơn hàng sẽ về khi nào, và nửa năm sau rốt cuộc phải trả bao nhiêu.
Vốn cũng vậy.
Khi quy mô vốn trong DeFi ngày càng lớn, đặc biệt là khi giao dịch chênh lệch (arbitrage), đòn bẩy, chiến lược cấu trúc hóa và thậm chí vốn từ tổ chức bắt đầu tham gia, thì tính chắc chắn có thể còn đáng giá hơn lợi suất cao đơn thuần.
Tất nhiên, lãi suất cố định cũng không phải là không có rủi ro—kỳ hạn, tính thanh khoản, tài sản thế chấp và quản lý đến ngày đáo hạn vẫn cần được xem xét kỹ.
Vì vậy, hiện tại tôi muốn bàn một câu hỏi:
Nếu bạn có hai lựa chọn, bạn muốn 15% nhưng lợi nhuận và chi phí biến động theo thị trường, hay chọn 8% nhưng ngay từ đầu đã biết rõ quy tắc?

Tôi cá nhân sẽ nghiêng về B.
Bởi vì giai đoạn tiếp theo của DeFi có lẽ không phải là:
Làm sao để “cuộn” APY cao hơn nữa,
Mà là:
Làm sao để giá trị thời gian của vốn trở nên dự đoán được nhiều hơn.
Đó là điều khiến tôi nghĩ TermMax xứng đáng được tiếp tục nghiên cứu.
@TermMax #TermMax