#termmax @TermMax Nhiều người bàn về RWA, phản ứng đầu tiên vẫn là “chuyển cổ phiếu, trái phiếu lên chuỗi để giao dịch”。
Nhưng gần đây tôi xem @TermMax sau khi tích hợp cổ phiếu được token hóa, tôi lại cảm thấy điều đáng quan tâm có lẽ không phải là “có thể mua được không”, mà là sau khi các tài sản này được đưa lên chuỗi, liệu chúng có thể tiếp tục được dùng để huy động vốn giống như tài sản tài chính truyền thống hay không.
Hai việc này khác nhau rất nhiều.
Một cổ phiếu được Token hóa chỉ giải quyết vấn đề biểu đạt và lưu chuyển tài sản. Nếu mua xong rồi chỉ nằm trong ví, thì xét cho cùng nó vẫn bị tách rời với các DeFi khác trên chuỗi.
Nhưng giả sử bạn nắm giữ một rổ cổ phiếu được token hóa, không muốn bán ra, đồng thời lại cần một thanh khoản stablecoin, thì mọi thứ bắt đầu trở nên thú vị.
Trước đây TermMax đã tích hợp các tài sản liên quan của Ondo Global Markets, thử đưa cổ phiếu token hóa vào thị trường cho vay có kỳ hạn cố định. Nói cách khác, cổ phiếu không chỉ đơn thuần là “được chuyển lên chuỗi”, mà bắt đầu có khả năng làm tài sản thế chấp, huy động tài trợ và quản lý vốn.
Tôi nghĩ đây mới có thể là bước tiếp theo để RWA thật sự tiến vào DeFi.
Trong tài chính truyền thống, tài sản chưa bao giờ tồn tại một cách cô lập. Cổ phiếu có thể được thế chấp để vay vốn, trái phiếu có thể làm tài sản thế chấp, và các tổ chức liên tục điều phối dòng vốn xoay quanh bảng cân đối kế toán.
Nếu RWA trên chuỗi cuối cùng cũng đi tới bước này, thì cuộc cạnh tranh trong tương lai không chỉ là “ai phát hành được nhiều tài sản token hóa hơn”, mà là ai có thể xây dựng được một thị trường tín dụng và vốn hoàn chỉnh xoay quanh các tài sản đó.
Điểm thâm nhập của TermMax ở đây khá đặc biệt: nó không chỉ cho bạn vay tiền, mà là cố định trước thời hạn khoản vay và chi phí vốn.
Với nhà đầu tư bán lẻ thông thường, đó có thể chỉ là một tính năng, nhưng với những người cần lập kế hoạch vốn thì “ba tháng sau rốt cuộc phải trả bao nhiêu” bản thân đã là một phần của hạ tầng tài chính.
Tất nhiên, con đường này hiện vẫn còn sớm.
Quy mô cổ phiếu được token hóa tăng lên không có nghĩa là mọi người ngay lập tức sẽ đem chúng đi thế chấp để vay với số lượng lớn; thanh khoản tài sản, mức chiết khấu thế chấp, độ sâu thanh lý, và các vấn đề tuân thủ ở các khu vực khác nhau sẽ quyết định cuối cùng thị trường này có thể mở rộng đến đâu.
Vì vậy, khi nhìn $TMX lúc này, tôi ngược lại sẽ không chỉ chăm chăm vào nhãn “hợp đồng lãi suất cố định”.
Thứ đáng theo dõi hơn là: nếu tài sản thực sự được đưa lên chuỗi với quy mô lớn, TermMax có thể trở thành một trong những lớp tài trợ đứng phía sau các tài sản đó hay không.
Nhưng gần đây tôi xem @TermMax sau khi tích hợp cổ phiếu được token hóa, tôi lại cảm thấy điều đáng quan tâm có lẽ không phải là “có thể mua được không”, mà là sau khi các tài sản này được đưa lên chuỗi, liệu chúng có thể tiếp tục được dùng để huy động vốn giống như tài sản tài chính truyền thống hay không.
Hai việc này khác nhau rất nhiều.
Một cổ phiếu được Token hóa chỉ giải quyết vấn đề biểu đạt và lưu chuyển tài sản. Nếu mua xong rồi chỉ nằm trong ví, thì xét cho cùng nó vẫn bị tách rời với các DeFi khác trên chuỗi.
Nhưng giả sử bạn nắm giữ một rổ cổ phiếu được token hóa, không muốn bán ra, đồng thời lại cần một thanh khoản stablecoin, thì mọi thứ bắt đầu trở nên thú vị.
Trước đây TermMax đã tích hợp các tài sản liên quan của Ondo Global Markets, thử đưa cổ phiếu token hóa vào thị trường cho vay có kỳ hạn cố định. Nói cách khác, cổ phiếu không chỉ đơn thuần là “được chuyển lên chuỗi”, mà bắt đầu có khả năng làm tài sản thế chấp, huy động tài trợ và quản lý vốn.
Tôi nghĩ đây mới có thể là bước tiếp theo để RWA thật sự tiến vào DeFi.
Trong tài chính truyền thống, tài sản chưa bao giờ tồn tại một cách cô lập. Cổ phiếu có thể được thế chấp để vay vốn, trái phiếu có thể làm tài sản thế chấp, và các tổ chức liên tục điều phối dòng vốn xoay quanh bảng cân đối kế toán.
Nếu RWA trên chuỗi cuối cùng cũng đi tới bước này, thì cuộc cạnh tranh trong tương lai không chỉ là “ai phát hành được nhiều tài sản token hóa hơn”, mà là ai có thể xây dựng được một thị trường tín dụng và vốn hoàn chỉnh xoay quanh các tài sản đó.
Điểm thâm nhập của TermMax ở đây khá đặc biệt: nó không chỉ cho bạn vay tiền, mà là cố định trước thời hạn khoản vay và chi phí vốn.
Với nhà đầu tư bán lẻ thông thường, đó có thể chỉ là một tính năng, nhưng với những người cần lập kế hoạch vốn thì “ba tháng sau rốt cuộc phải trả bao nhiêu” bản thân đã là một phần của hạ tầng tài chính.
Tất nhiên, con đường này hiện vẫn còn sớm.
Quy mô cổ phiếu được token hóa tăng lên không có nghĩa là mọi người ngay lập tức sẽ đem chúng đi thế chấp để vay với số lượng lớn; thanh khoản tài sản, mức chiết khấu thế chấp, độ sâu thanh lý, và các vấn đề tuân thủ ở các khu vực khác nhau sẽ quyết định cuối cùng thị trường này có thể mở rộng đến đâu.
Vì vậy, khi nhìn $TMX lúc này, tôi ngược lại sẽ không chỉ chăm chăm vào nhãn “hợp đồng lãi suất cố định”.
Thứ đáng theo dõi hơn là: nếu tài sản thực sự được đưa lên chuỗi với quy mô lớn, TermMax có thể trở thành một trong những lớp tài trợ đứng phía sau các tài sản đó hay không.