Nhiều người bàn về RWA, phản ứng đầu tiên vẫn là “chuyển cổ phiếu và trái phiếu lên chuỗi để giao dịch”.
Nhưng gần đây tôi xem @TermMax khi tích hợp cổ phiếu được token hóa, và ngược lại tôi lại cảm thấy thứ thực sự đáng để xem có lẽ không phải là “có thể mua được hay không”, mà là sau khi những tài sản này được đưa lên chuỗi, liệu chúng có thể tiếp tục được dùng để huy động vốn như các tài sản tài chính truyền thống hay không.
Hai việc này khác nhau rất nhiều.
Chỉ token hóa một cổ phiếu chỉ giải quyết vấn đề biểu đạt và luân chuyển tài sản. Nếu sau khi mua xong nó chỉ nằm mãi trong ví, thì về bản chất nó vẫn bị tách rời khỏi các DeFi khác trên chuỗi.
Nhưng giả sử bạn nắm giữ một rổ cổ phiếu được token hóa, không muốn bán đi, đồng thời lại cần một tính thanh khoản ổn định của stablecoin, thì mọi chuyện bắt đầu trở nên thú vị.
Trước đó, TermMax đã tích hợp các tài sản liên quan của Ondo Global Markets, nhằm đưa cổ phiếu được token hóa vào thị trường cho vay theo kỳ hạn cố định. Nói cách khác, cổ phiếu không chỉ “được đưa lên chuỗi”, mà bắt đầu có khả năng làm tài sản thế chấp, huy động vốn và quản lý dòng tiền.
Tôi nghĩ đây mới có thể là bước tiếp theo để RWA thực sự bước vào DeFi.
Trong tài chính truyền thống, tài sản chưa bao giờ tồn tại một cách cô lập. Cổ phiếu có thể được thế chấp để vay vốn, trái phiếu có thể trở thành tài sản thế chấp, và các tổ chức sẽ liên tục điều phối nguồn vốn xoay vòng xung quanh bảng cân đối kế toán.
Nếu RWA trên chuỗi cuối cùng cũng phải đi đến bước này, thì cuộc cạnh tranh trong tương lai có thể không chỉ là “ai phát hành nhiều tài sản token hóa hơn”, mà là ai có thể xây dựng được một thị trường tín dụng và dòng vốn hoàn chỉnh xoay quanh các tài sản đó.
Điểm vào của TermMax ở đây khá đặc biệt: nó không chỉ để bạn đi vay, mà còn cố định trước kỳ hạn khoản vay và chi phí vốn.
Với các nhà đầu tư cá nhân thông thường thì điều này có thể chỉ là một chức năng, nhưng với những người cần lập kế hoạch dòng tiền, “ba tháng sau rốt cuộc phải trả bao nhiêu” bản thân nó đã là một phần của cơ sở hạ tầng tài chính.
Tất nhiên, con đường này hiện vẫn còn rất sớm.
Quy mô cổ phiếu token hóa tăng lên không đồng nghĩa với việc mọi người ngay lập tức sẽ dùng chúng để thế chấp và vay vốn với số lượng lớn; tính thanh khoản của tài sản, tỷ lệ chiết khấu khi thế chấp, chiều sâu thanh lý, và các vấn đề tuân thủ ở các khu vực khác nhau đều quyết định thị trường này cuối cùng có thể lớn đến mức nào.
Vì vậy, khi nhìn $TMX, tôi ngược lại không chỉ chăm chăm vào cái nhãn “giao thức lãi suất cố định”.
Thứ đáng quan sát hơn là: nếu tài sản trong thế giới thực thực sự được đưa lên chuỗi với quy mô lớn, liệu TermMax có thể trở thành một trong những lớp tài trợ phía sau các tài sản đó hay không. #tremmax
Nhưng gần đây tôi xem @TermMax khi tích hợp cổ phiếu được token hóa, và ngược lại tôi lại cảm thấy thứ thực sự đáng để xem có lẽ không phải là “có thể mua được hay không”, mà là sau khi những tài sản này được đưa lên chuỗi, liệu chúng có thể tiếp tục được dùng để huy động vốn như các tài sản tài chính truyền thống hay không.
Hai việc này khác nhau rất nhiều.
Chỉ token hóa một cổ phiếu chỉ giải quyết vấn đề biểu đạt và luân chuyển tài sản. Nếu sau khi mua xong nó chỉ nằm mãi trong ví, thì về bản chất nó vẫn bị tách rời khỏi các DeFi khác trên chuỗi.
Nhưng giả sử bạn nắm giữ một rổ cổ phiếu được token hóa, không muốn bán đi, đồng thời lại cần một tính thanh khoản ổn định của stablecoin, thì mọi chuyện bắt đầu trở nên thú vị.
Trước đó, TermMax đã tích hợp các tài sản liên quan của Ondo Global Markets, nhằm đưa cổ phiếu được token hóa vào thị trường cho vay theo kỳ hạn cố định. Nói cách khác, cổ phiếu không chỉ “được đưa lên chuỗi”, mà bắt đầu có khả năng làm tài sản thế chấp, huy động vốn và quản lý dòng tiền.
Tôi nghĩ đây mới có thể là bước tiếp theo để RWA thực sự bước vào DeFi.
Trong tài chính truyền thống, tài sản chưa bao giờ tồn tại một cách cô lập. Cổ phiếu có thể được thế chấp để vay vốn, trái phiếu có thể trở thành tài sản thế chấp, và các tổ chức sẽ liên tục điều phối nguồn vốn xoay vòng xung quanh bảng cân đối kế toán.
Nếu RWA trên chuỗi cuối cùng cũng phải đi đến bước này, thì cuộc cạnh tranh trong tương lai có thể không chỉ là “ai phát hành nhiều tài sản token hóa hơn”, mà là ai có thể xây dựng được một thị trường tín dụng và dòng vốn hoàn chỉnh xoay quanh các tài sản đó.
Điểm vào của TermMax ở đây khá đặc biệt: nó không chỉ để bạn đi vay, mà còn cố định trước kỳ hạn khoản vay và chi phí vốn.
Với các nhà đầu tư cá nhân thông thường thì điều này có thể chỉ là một chức năng, nhưng với những người cần lập kế hoạch dòng tiền, “ba tháng sau rốt cuộc phải trả bao nhiêu” bản thân nó đã là một phần của cơ sở hạ tầng tài chính.
Tất nhiên, con đường này hiện vẫn còn rất sớm.
Quy mô cổ phiếu token hóa tăng lên không đồng nghĩa với việc mọi người ngay lập tức sẽ dùng chúng để thế chấp và vay vốn với số lượng lớn; tính thanh khoản của tài sản, tỷ lệ chiết khấu khi thế chấp, chiều sâu thanh lý, và các vấn đề tuân thủ ở các khu vực khác nhau đều quyết định thị trường này cuối cùng có thể lớn đến mức nào.
Vì vậy, khi nhìn $TMX, tôi ngược lại không chỉ chăm chăm vào cái nhãn “giao thức lãi suất cố định”.
Thứ đáng quan sát hơn là: nếu tài sản trong thế giới thực thực sự được đưa lên chuỗi với quy mô lớn, liệu TermMax có thể trở thành một trong những lớp tài trợ phía sau các tài sản đó hay không. #tremmax