Tôi cứ quay lại một chi tiết trong luồng trưởng thành của TermMax vì nó làm phức tạp điều mà “cho vay lãi suất cố định” hứa hẹn.
Lần đọc đầu tiên của tôi khá đơn giản: FT hoạt động như một khoản yêu cầu kiểu zero-coupon. Bạn mua nó với giá thấp hơn mệnh giá, nắm giữ đến ngày đáo hạn, và giá trị đáo hạn mang lại cho bạn lợi suất cố định.
Sau đó tôi đọc các quy tắc thanh lý và giao nhận vật chất.
Nợ của một người vay TermMax được đặt dựa trên tài sản thế chấp trong một GT, và vị thế vẫn có LLTV. Nếu LTV chạm đến ngưỡng đó, việc thanh lý có thể xảy ra trước khi đáo hạn. Chi phí tài trợ cố định không hề đồng nghĩa với rủi ro tài sản thế chấp bị “đóng băng”.
Điều khiến cách hiểu của tôi thay đổi là chuyện gì xảy ra ngay tại ngày đó.
TermMax nói rằng một người vay bị trễ lịch thanh toán vào đúng ngày đáo hạn cố định sẽ bị gắn cờ để thanh lý, với một “cửa sổ” kéo dài hai giờ. Nếu khoản nợ vẫn chưa được thanh toán hoặc chỉ được thanh lý một phần sau mốc đó, việc giao nhận vật chất sẽ tự động bắt đầu. Quỹ hoàn trả sau đó có thể chứa cả token cơ sở và token thế chấp, và người nắm giữ FT sẽ được hoàn trả theo tỷ lệ từ quỹ đó.
Tôi lặng lẽ đang gộp hai thứ khác nhau lại với nhau:
lợi suất là cố định trong suốt kỳ hạn;
tài sản mà bạn cuối cùng nhận được là cố định.
Chúng không phải là cùng một điều.
Trong lộ trình thanh toán thông thường của TermMax, mô hình zero-coupon là gọn gàng: FT được hoàn trả thành tài sản nợ. Nhưng trong lộ trình căng thẳng, yêu cầu vẫn tồn tại, dù việc thanh toán có thể trở thành một hỗn hợp giữa tài sản cơ sở và tài sản thế chấp được giao.
Một bên cho vay TermMax có thể biết lãi suất ngay từ lúc tham gia, trong khi vẫn đặt câu hỏi rằng việc thanh toán sẽ đến bằng cách nào nếu đến ngày đáo hạn mà tình hình xấu.
Ở TermMax, ngày đáo hạn không còn giống như một mốc thời gian thụ động. Trước đó, sức khỏe tài sản thế chấp và LLTV quyết định khoản vay. Đến lúc đó, việc thanh toán trở thành nghĩa vụ phải đến hạn. Sau một lần thanh toán bị bỏ lỡ, một cửa sổ thanh lý sẽ mở ra. Sau đó, “đối tượng” hoàn trả có thể thay đổi.
Lãi suất thì đã cố định trong suốt thời gian.
Còn lộ trình thanh toán thì không.
Điều tôi vẫn đang suy nghĩ là làm sao các bên cho vay nên định giá khoản này khi tài sản thế chấp khó thanh lý hơn. Nếu giao nhận vật chất là phương án dự phòng khi thanh khoản yếu, thì “lợi suất cố định” có thể dễ để trích dẫn hơn, so với giá trị thực tế của những gì cuối cùng sẽ được nhận.
@TermMax #TermMax $GPS $PORTAL
Lần đọc đầu tiên của tôi khá đơn giản: FT hoạt động như một khoản yêu cầu kiểu zero-coupon. Bạn mua nó với giá thấp hơn mệnh giá, nắm giữ đến ngày đáo hạn, và giá trị đáo hạn mang lại cho bạn lợi suất cố định.
Sau đó tôi đọc các quy tắc thanh lý và giao nhận vật chất.
Nợ của một người vay TermMax được đặt dựa trên tài sản thế chấp trong một GT, và vị thế vẫn có LLTV. Nếu LTV chạm đến ngưỡng đó, việc thanh lý có thể xảy ra trước khi đáo hạn. Chi phí tài trợ cố định không hề đồng nghĩa với rủi ro tài sản thế chấp bị “đóng băng”.
Điều khiến cách hiểu của tôi thay đổi là chuyện gì xảy ra ngay tại ngày đó.
TermMax nói rằng một người vay bị trễ lịch thanh toán vào đúng ngày đáo hạn cố định sẽ bị gắn cờ để thanh lý, với một “cửa sổ” kéo dài hai giờ. Nếu khoản nợ vẫn chưa được thanh toán hoặc chỉ được thanh lý một phần sau mốc đó, việc giao nhận vật chất sẽ tự động bắt đầu. Quỹ hoàn trả sau đó có thể chứa cả token cơ sở và token thế chấp, và người nắm giữ FT sẽ được hoàn trả theo tỷ lệ từ quỹ đó.
Tôi lặng lẽ đang gộp hai thứ khác nhau lại với nhau:
lợi suất là cố định trong suốt kỳ hạn;
tài sản mà bạn cuối cùng nhận được là cố định.
Chúng không phải là cùng một điều.
Trong lộ trình thanh toán thông thường của TermMax, mô hình zero-coupon là gọn gàng: FT được hoàn trả thành tài sản nợ. Nhưng trong lộ trình căng thẳng, yêu cầu vẫn tồn tại, dù việc thanh toán có thể trở thành một hỗn hợp giữa tài sản cơ sở và tài sản thế chấp được giao.
Một bên cho vay TermMax có thể biết lãi suất ngay từ lúc tham gia, trong khi vẫn đặt câu hỏi rằng việc thanh toán sẽ đến bằng cách nào nếu đến ngày đáo hạn mà tình hình xấu.
Ở TermMax, ngày đáo hạn không còn giống như một mốc thời gian thụ động. Trước đó, sức khỏe tài sản thế chấp và LLTV quyết định khoản vay. Đến lúc đó, việc thanh toán trở thành nghĩa vụ phải đến hạn. Sau một lần thanh toán bị bỏ lỡ, một cửa sổ thanh lý sẽ mở ra. Sau đó, “đối tượng” hoàn trả có thể thay đổi.
Lãi suất thì đã cố định trong suốt thời gian.
Còn lộ trình thanh toán thì không.
Điều tôi vẫn đang suy nghĩ là làm sao các bên cho vay nên định giá khoản này khi tài sản thế chấp khó thanh lý hơn. Nếu giao nhận vật chất là phương án dự phòng khi thanh khoản yếu, thì “lợi suất cố định” có thể dễ để trích dẫn hơn, so với giá trị thực tế của những gì cuối cùng sẽ được nhận.
@TermMax #TermMax $GPS $PORTAL