Cách @Dusk Kiểm tra tính đủ điều kiện .....
Đăng
MISA MOORE 101
·
--
Hôm nay tôi suýt cuộn lướt qua trang tin tức của Dusk, rồi dừng lại ở một thứ được đăng chỉ ngày hôm qua.
Tôi đã kỳ vọng sẽ có thêm một bài viết bán về giấc mơ token hóa quen thuộc: cổ phiếu phân mảnh, thanh khoản tức thì, ai cũng được một phần. Thế nhưng tôi lại đọc thấy Dusk gần như đang tranh luận chống lại chính chiêu chào hàng đó. Việc tách một chứng khoán thành các đơn vị nhỏ hơn, tự nó, không tạo ra nhu cầu từ nhà đầu tư, không giải quyết các câu hỏi pháp lý, và cũng không tạo ra thanh khoản.
Xuất phát từ một dự án đang xây dựng hạ tầng cho các chứng khoán token hóa, điều đó thực sự là một điều bất thường để dám thừa nhận công khai.
Phần khiến tôi thật sự chậm lại lại nằm sâu hơn nữa. Một công ty trách nhiệm hữu hạn đăng ký tại Hà Lan không thể chuyển nhượng cổ phần nếu không có một công chứng viên lập văn bản (deed). Đây không phải là quy tắc của Dusk; đó là luật dân sự của Hà Lan, và bài viết dẫn thẳng tới hướng dẫn chính thức của chính phủ về vấn đề này. Vì vậy, một sổ đăng ký cổ đông số không thể thay thế bước đó. Nó phải tồn tại song song với bước ấy.
Tôi cứ nghĩ mãi về vị trí của quyền riêng tư trong bức tranh đó. Dusk liên kết điều này với hình thức công bố chọn lọc—cho phép các bên được phép kiểm tra hồ sơ của nhà đầu tư mà không làm cho các hồ sơ đó trở thành thông tin công khai. Quyền riêng tư ở đây đang làm việc cho dịch vụ và tuân thủ, chứ không chỉ là che giấu quy mô giao dịch.
Tôi đã tự chạy một vài phép tính, một phép tính mà tôi chưa thấy ai đăng. Đối tác sàn giao dịch được họ quản lý tại Hà Lan đã tài trợ hơn 200 triệu euro cho hơn 100 SME tính đến tháng 11 năm 2025, theo chính thông báo của Dusk. Ước tính vào khoảng 2 triệu euro mỗi công ty, trung bình. Quy mô đủ nhỏ để việc đối soát thủ công giữa tổ chức phát hành, quản trị viên và địa điểm giao dịch có lẽ mới là lực cản thực sự—nhiều hơn bất kỳ vấn đề thanh khoản nào.
Điều tôi vẫn chưa biết: bước công chứng đó có bao giờ được thể hiện trên onchain không, hay nó vẫn chỉ là một quy trình offchain vĩnh viễn chạy song song. Tôi cứ đi qua đi lại giữa hai khả năng đó.
@Dusk #dusk $DUSK
Tôi đã kỳ vọng sẽ có thêm một bài viết bán về giấc mơ token hóa quen thuộc: cổ phiếu phân mảnh, thanh khoản tức thì, ai cũng được một phần. Thế nhưng tôi lại đọc thấy Dusk gần như đang tranh luận chống lại chính chiêu chào hàng đó. Việc tách một chứng khoán thành các đơn vị nhỏ hơn, tự nó, không tạo ra nhu cầu từ nhà đầu tư, không giải quyết các câu hỏi pháp lý, và cũng không tạo ra thanh khoản.
Xuất phát từ một dự án đang xây dựng hạ tầng cho các chứng khoán token hóa, điều đó thực sự là một điều bất thường để dám thừa nhận công khai.
Phần khiến tôi thật sự chậm lại lại nằm sâu hơn nữa. Một công ty trách nhiệm hữu hạn đăng ký tại Hà Lan không thể chuyển nhượng cổ phần nếu không có một công chứng viên lập văn bản (deed). Đây không phải là quy tắc của Dusk; đó là luật dân sự của Hà Lan, và bài viết dẫn thẳng tới hướng dẫn chính thức của chính phủ về vấn đề này. Vì vậy, một sổ đăng ký cổ đông số không thể thay thế bước đó. Nó phải tồn tại song song với bước ấy.
Tôi cứ nghĩ mãi về vị trí của quyền riêng tư trong bức tranh đó. Dusk liên kết điều này với hình thức công bố chọn lọc—cho phép các bên được phép kiểm tra hồ sơ của nhà đầu tư mà không làm cho các hồ sơ đó trở thành thông tin công khai. Quyền riêng tư ở đây đang làm việc cho dịch vụ và tuân thủ, chứ không chỉ là che giấu quy mô giao dịch.
Tôi đã tự chạy một vài phép tính, một phép tính mà tôi chưa thấy ai đăng. Đối tác sàn giao dịch được họ quản lý tại Hà Lan đã tài trợ hơn 200 triệu euro cho hơn 100 SME tính đến tháng 11 năm 2025, theo chính thông báo của Dusk. Ước tính vào khoảng 2 triệu euro mỗi công ty, trung bình. Quy mô đủ nhỏ để việc đối soát thủ công giữa tổ chức phát hành, quản trị viên và địa điểm giao dịch có lẽ mới là lực cản thực sự—nhiều hơn bất kỳ vấn đề thanh khoản nào.
Điều tôi vẫn chưa biết: bước công chứng đó có bao giờ được thể hiện trên onchain không, hay nó vẫn chỉ là một quy trình offchain vĩnh viễn chạy song song. Tôi cứ đi qua đi lại giữa hai khả năng đó.
@Dusk #dusk $DUSK
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bao gồm cả quan điểm của bên thứ ba, không phải lời khuyên. Có thể sử dụng nội dung do Binance Ai đưa ra nhưng không được đảm bảo. Xem Điều khoản & Điều kiện.