Các động thái của thị trường Bitcoin đang diễn ra trong bối cảnh không chắc chắn vĩ mô gia tăng, với các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm triển khai các biện pháp kiểm soát rủi ro ngay cả khi các tài sản truyền thống tăng giá. Tuần tới có nhiều báo cáo thu nhập bận rộn từ các ông lớn công nghệ toàn cầu và một quyết định chính sách tiền tệ được theo dõi chặt chẽ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Trong khi vàng leo lên mức cao kỷ lục mới, Bitcoin dường như đang nhường chỗ cho các tài sản an toàn, báo hiệu một sự cân bằng tinh tế giữa sự thận trọng của tài sản kỹ thuật số và tâm lý rủi ro do vĩ mô điều khiển.

Những điểm chính

• Các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang ưu tiên bảo vệ giảm giá, báo hiệu một thái độ thận trọng rủi ro thấp hơn là một sự nghiêng bền vững về các cược tăng giá mới.

• Vàng đạt mức cao kỷ lục, nhấn mạnh một sự chuyển hướng sang những nơi trú ẩn an toàn truyền thống khi lo ngại về bối cảnh kinh tế Mỹ gia tăng.

• Bitcoin (CRYPTO: BTC) dao động, tăng khoảng 1,5% sau khi kiểm tra lại mức $86,000 khi các thị trường chờ đợi tác động tiềm năng của việc chính phủ Mỹ đóng cửa và các quyết định chính sách quan trọng.

• Chênh lệch hợp đồng tương lai BTC hàng năm đứng ở mức khoảng 5%—một mức cho thấy các nhà đầu tư không định giá đầy đủ các chân trời thanh toán dài hơn, ám chỉ đến một bối cảnh trung lập đến giảm giá.

• Các tín hiệu phái sinh, bao gồm độ nghiêng delta tùy chọn 30 ngày khoảng 12%, chỉ ra một sự ưu tiên cho việc bảo vệ giảm giá, với các tùy chọn put giao dịch ở mức cao hơn so với các tùy chọn gọi.

Các mã được đề cập: $BTC

Tâm lý: Giảm giá

Tác động giá: Tích cực. Bitcoin đã tăng khoảng 1,5% sau khi kiểm tra mức $86,000, ngay cả khi các điều kiện rủi ro vẫn tồn tại.

Bối cảnh thị trường: Bối cảnh crypto rộng lớn hơn vẫn gắn liền với các chất xúc tác vĩ mô, bao gồm các điều kiện thanh khoản, kỳ vọng lạm phát và các tín hiệu chính sách. Khi các cổ phiếu giao dịch với sự lãnh đạo hỗn hợp—S&P 500 tăng cao hơn trong một số phiên trong khi vàng bùng nổ đến mức cao mới—đường đi cho Bitcoin phụ thuộc vào việc liệu khẩu vị rủi ro có trở lại hay không hoặc nếu các nhà đầu tư có xu hướng đến các nơi trú ẩn an toàn giữa sự không chắc chắn ngày càng tăng.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với các nhà đầu tư điều hướng một thị trường phân tách, sự khác biệt giữa vàng và BTC làm nổi bật một thực tế quan trọng: các yếu tố vĩ mô vẫn chi phối phân bổ tài sản, ngay cả đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Sự gia tăng của vàng tới các mức giá kỷ lục tín hiệu nhu cầu liên tục cho các kho lưu trữ giá trị thay thế khi lo ngại gia tăng về tính bền vững của sự mở rộng của Mỹ và quỹ đạo của lạm phát. Ngược lại, đề nghị của Bitcoin vẫn mong manh, với các nhà giao dịch thể hiện sự e ngại khi theo đuổi lợi nhuận trong trường hợp không có niềm tin từ các người chơi chuyên nghiệp cấp cao.

Dữ liệu từ các thị trường phái sinh cung cấp một cái nhìn cụ thể về những động lực này. Chênh lệch hợp đồng tương lai hàng năm 5% cho BTC cho thấy rằng các chu kỳ thanh toán dài hơn không được định giá tích cực như một tín hiệu tăng giá. Lịch sử cho thấy, một con số trên 10% sẽ đi kèm với động lực tăng giá mạnh mẽ hơn; các mức dưới 10% thường phù hợp với một thái độ thận trọng hơn. Đọc hiện tại phù hợp với tâm trạng trung lập đến giảm giá, phản ánh một thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác rõ ràng để nghiêng tâm lý một cách quyết đoán.

Trên mặt trận tùy chọn, độ nghiêng delta khoảng 12% trên các tùy chọn BTC 30 ngày ám chỉ rằng việc bảo vệ put mang lại một mức phí, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ cho việc phòng ngừa rủi ro giảm giá. Tư thế như vậy thường nhất quán với các nhà tham gia thị trường bảo vệ chống lại các sự điều chỉnh mạnh thay vì tìm kiếm lợi nhuận có đòn bẩy. Điều này đặc biệt có liên quan khi các nhà giao dịch cân nhắc tác động tiềm năng của một môi trường chính sách bị đình trệ, trong khi các cổ phiếu toàn cầu thể hiện sức mạnh hỗn hợp và nỗi sợ hãi về lạm phát tiếp tục tồn tại ở nhiều nền kinh tế.

Độ nghiêng delta tùy chọn 30 ngày của Bitcoin (put-call) tại Deribit. Nguồn: laevitas.ch

Narrative vĩ mô vẫn giữ vai trò quan trọng. Sức mạnh của đồng đô la Mỹ đã mềm đi ở một số thời điểm nhưng chưa sụp đổ, và động lực giữa đồng đô la và vàng tiếp tục phản ánh một cảm giác rộng lớn hơn về các ưu tiên cạnh tranh: an toàn so với tăng trưởng, kỳ vọng lạm phát và rủi ro về những sai lầm trong chính sách. Chỉ số Sức mạnh Đồng đô la đã giảm xuống dưới 97 lần đầu tiên trong bốn tháng, báo hiệu một sự chuyển hướng khỏi việc mua đồng đô la theo kiểu pháo đài trong khi các nhà đầu tư chuyển sang các đồng tiền và tài sản trú ẩn an toàn khác.

Trong môi trường này, câu chuyện xung quanh Fed và chính sách tài khóa đang nổi lên. Khi các thị trường dự đoán một cuộc đối đầu tiềm năng của chính phủ liên bang Mỹ, các nhà giao dịch định giá vào rủi ro rằng các tín hiệu chính sách có thể nghiêng về tính linh hoạt hơn là tính thắt chặt. Đồng thời, thị trường trái phiếu đã thấy lợi suất phát triển dưới một ma trận phức tạp của các kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ năm năm đã vượt qua các đối tác châu Âu và Nhật Bản, hiện đang dao động quanh mức 3,8%, điều này thêm một lớp xem xét khác cho các tài sản rủi ro và chiến lược phòng ngừa. Những tuần tới sẽ rất quan trọng khi lập trường chính sách của Fed và các khả năng điều chỉnh chính sách tài khóa tương tác với các sự thay đổi tiền tệ toàn cầu.

Ngoài các yếu tố vĩ mô, mùa công bố lợi nhuận thêm một lớp phức tạp khác. Nếu các công ty công nghệ lớn công bố những bất ngờ tích cực, một số nhà đầu tư có thể xem xét lại phân bổ rủi ro của họ; nếu không, lý do cho sự bảo thủ và phòng ngừa có thể củng cố. Trong cả hai kịch bản, quỹ đạo của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc các nhà giao dịch có khôi phục được sự tự tin và liệu các điều kiện thanh khoản có cải thiện để hỗ trợ việc chấp nhận rủi ro hay không. Mặc dù lý do cho sự trở lại nhanh chóng lên mức $93,000 vẫn còn, thị trường dường như có vẻ nghiêng về việc củng cố, với sự gia tăng phụ thuộc vào một sự gia tăng rõ ràng trong sự quan tâm từ các tổ chức hơn là chỉ đơn thuần là mua đầu cơ.

Khi sự không chắc chắn về chính sách tồn tại, câu chuyện thị trường tiếp tục phụ thuộc vào một sự cân bằng tinh tế giữa rủi ro tài sản kỹ thuật số và nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Đường đi ngay lập tức cho Bitcoin có vẻ như gắn liền với tâm lý rủi ro rộng lớn hơn hơn là một sự bùng nổ do chất xúc tác độc lập. Ngắn gọn, một sự phục hồi trong khẩu vị rủi ro, được hỗ trợ bởi các tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn và động lực lợi nhuận mạnh hơn, có thể khuyến khích một sự kiểm tra lại các mức cao hơn. Cho đến lúc đó, loại sự thận trọng được phản ánh trong hoạt động phòng ngừa—rõ ràng trong các thị trường hợp đồng tương lai và tùy chọn—sẽ có khả năng ảnh hưởng đến hành động giá trong ngắn hạn.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

• Quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư và bất kỳ hướng dẫn nào kèm theo về lạm phát và động lực bảng cân đối.

• Các báo cáo lợi nhuận sắp tới từ các công ty công nghệ lớn, có thể ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro trên các thị trường chứng khoán và crypto.

• Thời gian và tác động tiềm năng của việc chính phủ Mỹ đóng cửa, với những tác động đối với tính thanh khoản và tâm lý rủi ro vĩ mô nếu không được giải quyết trước thứ Bảy.

• Hành động giá BTC xung quanh các mức quan trọng được đề cập trong các phiên gần đây, bao gồm mức hỗ trợ $86,000 và vùng kháng cự $93,000.

Nguồn & xác minh

• Bối cảnh giá Bitcoin và kiểm tra lại mức $86,000 (tham chiếu giá BTC qua trang giá Bitcoin của Cointelegraph).

• Vàng đạt mức cao kỷ lục như một bối cảnh cho hành vi rủi ro thấp (bài viết liên kết đến câu chuyện về sự khác biệt giữa vàng).

• Cuộc đối đầu tài khóa của Mỹ và tỷ lệ Polymarket ảnh hưởng đến cảm nhận rủi ro vĩ mô.

• Giải cứu đồng yên và các tín hiệu rủi ro vĩ mô liên quan.

• Chỉ số sức mạnh đồng đô la Mỹ (DXY) và động lực vàng/USD thông qua hình ảnh TradingView.

• Dữ liệu chênh lệch hợp đồng tương lai BTC và độ nghiêng delta được lấy từ biểu đồ Laevitas.

Động lực thị trường trong một giai đoạn rủi ro thấp giữa các chất xúc tác vĩ mô

Trong một thị trường nơi các biện pháp phòng ngừa truyền thống đang thu hút sự chú ý trở lại, Bitcoin vẫn chịu áp lực khi các nhà giao dịch định giá sự không chắc chắn xung quanh chính sách tài khóa, tính thanh khoản toàn cầu và thời điểm bình thường hóa của các ngân hàng trung ương. Đề tài chính lớn đầu tiên thúc đẩy quan sát là dấu chân liên tục của hành vi rủi ro: ngay cả khi Bitcoin cố gắng bắt kịp, động lực rộng hơn bị kiềm chế bởi nhu cầu phòng ngừa và sự thận trọng về tính bền vững của bất kỳ sự tăng giá nào.

Từ góc độ hành động giá, đợt tăng ngắn của Bitcoin sau khi kiểm tra lại rào cản $86,000 cho thấy một bài kiểm tra về khả năng phục hồi hơn là một sự bùng nổ. Mức độ này nổi bật vì nó đánh dấu một điểm chuyển đổi tâm lý trong khoảng giá gần đây, và một sự di chuyển bền vững trên đó sẽ yêu cầu một sự thay đổi đáng kể trong sự tham gia của các tổ chức. Điểm phản biện vẫn là hoạt động phòng ngừa mạnh mẽ, được phản ánh trong chênh lệch hợp đồng tương lai 5% và độ nghiêng put-call cao. Cùng nhau, những tín hiệu này minh họa một thị trường đang lo ngại về một sự điều chỉnh ngắn hạn, ngay cả khi một số người tham gia vẫn tiếp tục tìm kiếm sự tiếp xúc có trọng số chiến thuật với loại tài sản này.

Cuộc tăng giá của vàng cung cấp một góc nhìn bổ sung: vốn dường như đang di chuyển về phía tài sản cứng như một biện pháp phòng ngừa chống lại lạm phát và các thay đổi chính sách tiềm năng. Sự khác biệt giữa sự gia tăng của vàng và hành động giá tương đối yếu ớt của Bitcoin làm nổi bật sự ưu tiên hiện tại cho các kho lưu trữ giá trị hữu hình hơn là tài sản rủi ro kỹ thuật số trong các thời kỳ không chắc chắn về vĩ mô. Các động lực này không chỉ đơn giản là về một tài sản vượt trội hơn tài sản khác; chúng phản ánh một tư thế rủi ro rộng hơn có thể kéo dài cho đến khi một kịch bản vĩ mô rõ ràng hơn xuất hiện từ các nhà hoạch định chính sách và công bố lợi nhuận doanh nghiệp.

Về mặt dữ liệu, các chỉ báo mời gọi một cách diễn giải thận trọng. Độ nghiêng delta gần 12% trên các tùy chọn BTC cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm giá, trong khi chênh lệch hợp đồng tương lai 5% cho thấy thị trường không định giá một sự gia tăng giá nhanh chóng. Sự kết hợp này ngụ ý rằng, hiện tại, các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang tập trung nhiều hơn vào việc giảm thiểu rủi ro hơn là khai thác một sự gia tăng bền vững, ngay cả khi S&P 500 trải qua những điểm mạnh và đồng đô la co giãn phản ứng với những kỳ vọng đang phát triển về lạm phát và lập trường chính sách. Độ nhạy của thị trường đối với tin tức vĩ mô vẫn cao, và sự thay đổi quyết định trong tâm lý có thể phụ thuộc vào sự kết hợp giữa lợi nhuận mạnh hơn mong đợi, một tín hiệu chính sách rõ ràng từ Fed, và một giải pháp cho tình trạng bế tắc chính sách tài khóa.

Tóm lại, quỹ đạo hiện tại của Bitcoin là một phần của một bức tranh lớn hơn trong đó nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn, sự không chắc chắn vĩ mô và quản lý rủi ro từ các tổ chức thống trị động lực giá trong ngắn hạn. Câu hỏi quan trọng đối với các nhà quan sát và người tham gia là liệu các vòng dữ liệu và hướng dẫn chính sách sắp tới có thể khôi phục sự tự tin trong số các nhà giao dịch đã trở nên thận trọng về việc theo đuổi lợi nhuận trong một môi trường mà rủi ro vĩ mô tiếp tục chiếm ưu thế. Hiện tại, thị trường dường như đang kiểm tra sự kiên nhẫn, chờ đợi một chất xúc tác có khả năng thay đổi cán cân từ việc phòng ngừa và thận trọng sang một sự di chuyển bền vững cao hơn.

https://platform.twitter.com/widgets.js

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Các nhà giao dịch Bitcoin tạm dừng khi Chính phủ Mỹ đóng cửa, sự chuyển mình chính sách của Fed gây ra nỗi sợ hãi về tin tức Crypto – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.