Chăn gamma đang giữ $SPY kể từ tháng Năm có ngày hết hạn được lên lịch. Nó rơi vào thứ Sáu tuần sau.
Một nửa trong số đó đã giảm trong hôm nay. Gamma trước OPEX là 1,65M cổ phiếu. 847,9K đã hết hạn trong một phiên duy nhất, chiếm 51,4% của “chăn”, mức rơi theo tuần lớn nhất trong mười bảy tuần theo dõi. Gamma còn lại là 803,2K.
Sau ngày 21 tháng 8, chỉ còn 176,9K.
Đó là mức giảm 78% so với mức hôm nay và giảm 89% so với thời điểm chăn nằm trước sáng nay. Hai phiên, cách nhau bảy ngày, đều có mặt trên lịch kể từ khi các hợp đồng được viết.
Chế độ vẫn còn nguyên vẹn. Gamma +803,2K, delta +89,78M, cả hai đều dương. Các dealer vẫn tiếp tục mua khi giá giảm, biên độ vẫn bị siết chặt. Nhưng 176,9K là mức đọc dương mỏng nhất trong chuỗi. Chưa âm. Chỉ cần một phiên xấu mua quyền chọn put là đảo trạng thái.
Tách riêng hai tỷ lệ đáng chú ý. Các hợp đồng hết hạn hôm nay chạy theo tỷ lệ 0,94x put/ call, gần như cân bằng, nghĩa là không có áp lực phòng vệ theo hướng (directional hedging) làm bùng đợt rolloff này. Đó là sự suy giảm có tính cấu trúc. Open interest ngày 21 tháng 8 chạy tỷ lệ 3,02x put/ call trên tổng 3,62 triệu hợp đồng. Cứ ba put thì có một call, tập trung vào một ngày.
Sự suy giảm cân bằng đã ở phía sau chúng ta. Phần phòng vệ tập trung đang ở phía trước.
Việc “siết biên độ” mà mọi người đang giao dịch không phải là điều kiện thị trường. Đó là một vị thế hàng tồn kho (inventory) có ngày đáo hạn, và ngày đáo hạn này đã được biết trước bởi bất kỳ ai đọc được chuỗi (chain).
Hai tuần trước, chăn là +1,22M. Hôm nay là +803,2K. Sau thứ Sáu tuần sau là +176,9K. Biên độ mở rộng khi lớp đệm (cushion) rút đi, chứ không phải khi tin tức xuất hiện.
Ngày 21 tháng 8 là phép thử. Tuần thứ mười bảy.
$SPY
Một nửa trong số đó đã giảm trong hôm nay. Gamma trước OPEX là 1,65M cổ phiếu. 847,9K đã hết hạn trong một phiên duy nhất, chiếm 51,4% của “chăn”, mức rơi theo tuần lớn nhất trong mười bảy tuần theo dõi. Gamma còn lại là 803,2K.
Sau ngày 21 tháng 8, chỉ còn 176,9K.
Đó là mức giảm 78% so với mức hôm nay và giảm 89% so với thời điểm chăn nằm trước sáng nay. Hai phiên, cách nhau bảy ngày, đều có mặt trên lịch kể từ khi các hợp đồng được viết.
Chế độ vẫn còn nguyên vẹn. Gamma +803,2K, delta +89,78M, cả hai đều dương. Các dealer vẫn tiếp tục mua khi giá giảm, biên độ vẫn bị siết chặt. Nhưng 176,9K là mức đọc dương mỏng nhất trong chuỗi. Chưa âm. Chỉ cần một phiên xấu mua quyền chọn put là đảo trạng thái.
Tách riêng hai tỷ lệ đáng chú ý. Các hợp đồng hết hạn hôm nay chạy theo tỷ lệ 0,94x put/ call, gần như cân bằng, nghĩa là không có áp lực phòng vệ theo hướng (directional hedging) làm bùng đợt rolloff này. Đó là sự suy giảm có tính cấu trúc. Open interest ngày 21 tháng 8 chạy tỷ lệ 3,02x put/ call trên tổng 3,62 triệu hợp đồng. Cứ ba put thì có một call, tập trung vào một ngày.
Sự suy giảm cân bằng đã ở phía sau chúng ta. Phần phòng vệ tập trung đang ở phía trước.
Việc “siết biên độ” mà mọi người đang giao dịch không phải là điều kiện thị trường. Đó là một vị thế hàng tồn kho (inventory) có ngày đáo hạn, và ngày đáo hạn này đã được biết trước bởi bất kỳ ai đọc được chuỗi (chain).
Hai tuần trước, chăn là +1,22M. Hôm nay là +803,2K. Sau thứ Sáu tuần sau là +176,9K. Biên độ mở rộng khi lớp đệm (cushion) rút đi, chứ không phải khi tin tức xuất hiện.
Ngày 21 tháng 8 là phép thử. Tuần thứ mười bảy.
$SPY