Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vừa kết thúc ở mức 4,683% — lợi suất cao nhất kể từ năm 2007.
Không phải nhầm đâu. Chúng tôi chưa thấy chi phí đi vay cao đến vậy tại phiên đấu giá trong 17 năm. Khi đó, chúng ta đang phải đối mặt với cuộc Khủng hoảng Tài chính.
Kho bạc đã phân bổ 42 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào thứ Tư, và thị trường đòi gần 4,7% để nhận hàng. Đây là một thay đổi đáng kể trong cách nhà đầu tư trái phiếu định giá rủi ro, kỳ vọng lạm phát và lượng cung khổng lồ đang đổ lên thị trường.
Một vài điểm đáng lưu ý:
• Lợi suất cao hơn đồng nghĩa chi phí phục vụ nợ của chính phủ cao hơn — điều này lại làm gia tăng mối lo về thâm hụt
• Yếu tố này tác động đến lãi suất thế chấp, vay vốn của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu
• Đây là tín hiệu rõ ràng rằng “những người canh chừng trái phiếu” đang bắt đầu chú ý trở lại
Sự tương đồng với năm 2007 là điều không mấy dễ chịu, nhưng bối cảnh đã khác. Chúng ta không nói về lây nhiễm do dưới chuẩn (subprime) — mà là thâm hụt mang tính cấu trúc, lạm phát dai dẳng và một Fed vẫn giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài.
Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, điều này rất quan trọng. Khi lãi suất phi rủi ro tiến gần 5%, các bội số tăng trưởng sẽ bị bóp chặt. Việc xoay sang giá trị (value), cổ tức và dòng tiền trở nên hấp dẫn hơn. Và nếu bạn đang nắm giữ các tài sản công nghệ kỳ hạn dài hoặc tăng trưởng mang tính đầu cơ, bạn đang phải “đấu” với một mức chiết khấu khó khăn hơn.
Hãy theo dõi đường cong phản ứng ra sao từ đây. Nếu lợi suất phần kỳ hạn dài tiếp tục leo lên trong khi lãi suất ngắn hạn giữ nguyên, thì đó là một câu chuyện khác so với kịch bản “đường cong dốc lên” (bear steepener). Dù thế nào đi nữa, chi phí vốn vừa trở nên đắt hơn — và điều đó kéo theo hệ quả.
Không phải nhầm đâu. Chúng tôi chưa thấy chi phí đi vay cao đến vậy tại phiên đấu giá trong 17 năm. Khi đó, chúng ta đang phải đối mặt với cuộc Khủng hoảng Tài chính.
Kho bạc đã phân bổ 42 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào thứ Tư, và thị trường đòi gần 4,7% để nhận hàng. Đây là một thay đổi đáng kể trong cách nhà đầu tư trái phiếu định giá rủi ro, kỳ vọng lạm phát và lượng cung khổng lồ đang đổ lên thị trường.
Một vài điểm đáng lưu ý:
• Lợi suất cao hơn đồng nghĩa chi phí phục vụ nợ của chính phủ cao hơn — điều này lại làm gia tăng mối lo về thâm hụt
• Yếu tố này tác động đến lãi suất thế chấp, vay vốn của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu
• Đây là tín hiệu rõ ràng rằng “những người canh chừng trái phiếu” đang bắt đầu chú ý trở lại
Sự tương đồng với năm 2007 là điều không mấy dễ chịu, nhưng bối cảnh đã khác. Chúng ta không nói về lây nhiễm do dưới chuẩn (subprime) — mà là thâm hụt mang tính cấu trúc, lạm phát dai dẳng và một Fed vẫn giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài.
Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, điều này rất quan trọng. Khi lãi suất phi rủi ro tiến gần 5%, các bội số tăng trưởng sẽ bị bóp chặt. Việc xoay sang giá trị (value), cổ tức và dòng tiền trở nên hấp dẫn hơn. Và nếu bạn đang nắm giữ các tài sản công nghệ kỳ hạn dài hoặc tăng trưởng mang tính đầu cơ, bạn đang phải “đấu” với một mức chiết khấu khó khăn hơn.
Hãy theo dõi đường cong phản ứng ra sao từ đây. Nếu lợi suất phần kỳ hạn dài tiếp tục leo lên trong khi lãi suất ngắn hạn giữ nguyên, thì đó là một câu chuyện khác so với kịch bản “đường cong dốc lên” (bear steepener). Dù thế nào đi nữa, chi phí vốn vừa trở nên đắt hơn — và điều đó kéo theo hệ quả.