Andre Cronje vừa gọi thẳng: DeFi thực chất gần như đã chết ngoài vài góc nhỏ. Những con số không biết nói dối — TVL đã sụt từ 167 tỷ USD xuống khoảng 75 tỷ USD trong vòng mười tháng. Đó là mức “bay màu” 55%.

Nhưng vấn đề là: $PI ngay từ đầu không hề có những con số TVL phình to như vậy. Vì thế, ứng dụng của nó sẽ được đánh giá dựa trên một thứ chân thực hơn — mức độ sử dụng thực sự. Không phải thanh khoản giả tạo, không phải dòng vốn “thuê mướn” chỉ để săn lợi suất, không phải các trò chơi của giao thức thổi phồng số liệu.

Mùa đông DeFi đã lộ ra ai đang xây dựng vì chỉ số, và ai đang xây dựng vì người dùng. Khi tiền cạn dần, bạn sẽ thấy giao thức nào thực sự được mọi người muốn dùng, và giao thức nào chỉ tồn tại nhờ các động lực không bền vững.

Vị thế của $PI có thể lại là một lợi thế ở đây. Xuất phát từ con số 0 nghĩa là chứng minh được giá trị sử dụng ngay từ ngày đầu. Không có “hành lý” kế thừa, không có màn kịch TVL, chỉ còn câu hỏi liệu sản phẩm có giải quyết được một vấn đề thực sự hay không.

Làn sóng DeFi tiếp theo sẽ không còn là cuộc đua xem ai bơm được con số TVL lớn nhất. Nó sẽ xoay quanh việc sử dụng bền vững, mức độ khớp sản phẩm-thị trường thực sự, và những ứng dụng vẫn vận hành tốt ngay cả khi không còn động lực từ token để chống đỡ chúng.