Tháng này Alpha lại “cạo” cả đợt airdrop cho người ta đi làm thuê, phí phải mài không ít, tích điểm quét được cả đống, token về tài khoản thì vừa mở bảng đã lao dốc chém một nửa—còn không bằng để đó gửi tiết kiệm token ổn định cho chắc ăn. Lúc rảnh rỗi ngồi rà soát lại thì lục danh sách theo dõi, thấy <$DUSK > lại bị lôi ra bàn tán: người ta nói là “cú nổ tiếp theo” của mảng RWA vừa riêng tư vừa tuân thủ. Mình tiện tay ghép mô hình tokenomics của nó với hệ sinh thái Ethereum lên để xem thử, coi như tự mình có một lời giải thích.
@Dusk nền tảng kỹ thuật thật ra không tệ: đồng thuận SBA cộng với chứng minh zkSNARK, làm theo kiểu “chuỗi minh bạch + chuỗi riêng tư” hai nhánh, nhắm tới việc tạo ra kịch bản triển khai tuân thủ mà không “phơi hàng” cho token hóa chứng khoán được cấp phép và các tài sản thuộc diện quản lý. Vấn đề là kiến trúc đẹp không đồng nghĩa phí kinh tế có thể tự đứng vững. Bản chất cơ chế bắt giá trị của Ethereum là nhờ hàng khối nhu cầu giao dịch thật nuôi phí gas, rồi dùng EIP-1559 đốt đi một phần, cộng với lợi suất staking tạo phản hồi tích cực—đó là hiệu ứng mạng được chất đống qua hàng năm bởi hàng trăm triệu người dùng và hàng chục nghìn ứng dụng, không phải thứ bản thiết kế có thể sao chép.
Theo mình, điểm yếu lớn nhất hiện tại của <$DUSK > là quy mô giao dịch. Mức độ hoạt động on-chain không theo kịp. Hiệu ứng “đốt để bắt giá trị” của DUSK như gas và tài sản staking nói thì hay, nhưng hiện giờ lại giống lý thuyết hơn là thực tế. Lúc này lưu thông khoảng 500 triệu token, vốn hóa hơn 30 triệu USD; giá từ đỉnh năm 2021 gần 1 USD rơi xuống hiện tại quanh 6 xu, cho thấy thị trường đã chiết khấu khá mạnh “tốc độ hiện thực hóa câu chuyện tuân thủ”. So với các chain thuần riêng tư như Aztec hay Zcash, Dusk có thêm “tấm giấy” tuân thủ; so với các chain chuyên cho RWA như Polymesh hay Provenance, lại có thêm lớp vỏ riêng tư—nhưng chiếm cả hai thì cũng đồng nghĩa cả hai đều phải từ từ “nhai”, vốn tổ chức chưa bao giờ chỉ cần hô hai câu narrative là có thể triển khai thành hiện thực.
Mình dám nói rằng trong ngắn hạn, việc DUSK sao chép đường đi “dùng lượng giao dịch để thúc đẩy giảm phát” của Ethereum cơ bản là không thực tế, vì chênh lệch về quy mô quá nhiều bậc độ lớn. Nhưng cũng không thể nói là nó không có giá trị hỗ trợ—nếu thật sự có vài dự án token hóa chứng khoán được quản lý chạy thông suốt và kéo được khối lượng thanh toán thật on-chain, thì mô hình phí hoàn toàn có thể chuyển từ “driven bởi câu chuyện” sang “driven bởi lượng”. Điểm ngoặt đó đáng để theo dõi.
Nói thêm với cái người nhỏ con trong đầu mình: quanh vùng 0.06 là mức đáy lịch sử, biến động không nhỏ, thanh khoản mỏng; kiểm soát vị thế quan trọng hơn là đoán hướng. Mình đoán sắp tới vẫn nên bám vào hai chỉ số cứng: việc triển khai giấy phép tuân thủ và TVL thật. Chỉ nhìn chart và tâm lý thì không có ý nghĩa—câu này mình nói để tự nhắc mình. #dusk #BTC
@Dusk nền tảng kỹ thuật thật ra không tệ: đồng thuận SBA cộng với chứng minh zkSNARK, làm theo kiểu “chuỗi minh bạch + chuỗi riêng tư” hai nhánh, nhắm tới việc tạo ra kịch bản triển khai tuân thủ mà không “phơi hàng” cho token hóa chứng khoán được cấp phép và các tài sản thuộc diện quản lý. Vấn đề là kiến trúc đẹp không đồng nghĩa phí kinh tế có thể tự đứng vững. Bản chất cơ chế bắt giá trị của Ethereum là nhờ hàng khối nhu cầu giao dịch thật nuôi phí gas, rồi dùng EIP-1559 đốt đi một phần, cộng với lợi suất staking tạo phản hồi tích cực—đó là hiệu ứng mạng được chất đống qua hàng năm bởi hàng trăm triệu người dùng và hàng chục nghìn ứng dụng, không phải thứ bản thiết kế có thể sao chép.
Theo mình, điểm yếu lớn nhất hiện tại của <$DUSK > là quy mô giao dịch. Mức độ hoạt động on-chain không theo kịp. Hiệu ứng “đốt để bắt giá trị” của DUSK như gas và tài sản staking nói thì hay, nhưng hiện giờ lại giống lý thuyết hơn là thực tế. Lúc này lưu thông khoảng 500 triệu token, vốn hóa hơn 30 triệu USD; giá từ đỉnh năm 2021 gần 1 USD rơi xuống hiện tại quanh 6 xu, cho thấy thị trường đã chiết khấu khá mạnh “tốc độ hiện thực hóa câu chuyện tuân thủ”. So với các chain thuần riêng tư như Aztec hay Zcash, Dusk có thêm “tấm giấy” tuân thủ; so với các chain chuyên cho RWA như Polymesh hay Provenance, lại có thêm lớp vỏ riêng tư—nhưng chiếm cả hai thì cũng đồng nghĩa cả hai đều phải từ từ “nhai”, vốn tổ chức chưa bao giờ chỉ cần hô hai câu narrative là có thể triển khai thành hiện thực.
Mình dám nói rằng trong ngắn hạn, việc DUSK sao chép đường đi “dùng lượng giao dịch để thúc đẩy giảm phát” của Ethereum cơ bản là không thực tế, vì chênh lệch về quy mô quá nhiều bậc độ lớn. Nhưng cũng không thể nói là nó không có giá trị hỗ trợ—nếu thật sự có vài dự án token hóa chứng khoán được quản lý chạy thông suốt và kéo được khối lượng thanh toán thật on-chain, thì mô hình phí hoàn toàn có thể chuyển từ “driven bởi câu chuyện” sang “driven bởi lượng”. Điểm ngoặt đó đáng để theo dõi.
Nói thêm với cái người nhỏ con trong đầu mình: quanh vùng 0.06 là mức đáy lịch sử, biến động không nhỏ, thanh khoản mỏng; kiểm soát vị thế quan trọng hơn là đoán hướng. Mình đoán sắp tới vẫn nên bám vào hai chỉ số cứng: việc triển khai giấy phép tuân thủ và TVL thật. Chỉ nhìn chart và tâm lý thì không có ý nghĩa—câu này mình nói để tự nhắc mình. #dusk #BTC