UBS: Sự phục hồi công nghiệp của Mỹ đang lan tỏa từ AI sang nhiều ngành rộng hơn, “danh sách người chiến thắng” lộ diện

Các nhà phân tích của UBS cho biết, nền kinh tế công nghiệp của Mỹ đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi rộng hơn; xu hướng cải thiện nhu cầu, tăng chi tiêu vốn và năng lực định giá mạnh hơn đang lan sang ngày càng nhiều ngành.
Trong một báo cáo do UBS công bố vào ngày 11/8, ngân hàng đã tập hợp ý kiến của các nhóm nhà phân tích trong nhiều lĩnh vực công nghiệp chủ chốt, chỉ ra rằng kết quả lợi nhuận ở quý 2 đã củng cố niềm tin của họ vào chu kỳ công nghiệp nửa cuối năm 2026 và sang năm tới. Ngành vận tải vẫn duy trì đà phát triển lành mạnh, nhu cầu hàng không mạnh, hoạt động vận chuyển hàng hóa đang được cải thiện, và thị trường bất động sản cũng đang dần ổn định.
Chi tiêu của chính phủ và quốc phòng cũng đang tăng tốc, và đầu tư vào hạ tầng điện cũng như trung tâm dữ liệu vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng. AI tiếp tục mang lại lợi ích cho các thiết bị điện, đầu nối và hiệu quả logistics, nhưng UBS cho rằng sự quan tâm của nhà đầu tư đang mở rộng sang các công ty vốn trước đây chủ yếu được xem là người hưởng lợi từ AI.
Điểm yếu rõ rệt là ngành ô tô, cùng với một phần ngành hóa chất và bao bì. Các vấn đề đáng lo ngại vẫn là lạm phát và chi phí hàng hóa trong các ngành này.
Phục hồi chi tiêu vốn vượt ra ngoài AI
Một trong những tín hiệu mạnh nhất đến từ chi tiêu vốn ở các thị trường không liên quan đến AI. Dữ liệu của UBS cho thấy mức tăng trưởng hữu cơ trung vị của các doanh nghiệp công nghiệp không phải AI đã tăng từ 1% ở quý 1 lên 5% ở quý 2. Đồng thời, trong các công ty thuộc S&P 500, dự kiến có 45% công ty sẽ tăng chi tiêu vốn từ 10% trở lên, trong khi tỷ lệ này ở cùng kỳ năm ngoái là 35%.
UBS vẫn lạc quan về các doanh nghiệp công nghiệp chịu ảnh hưởng bởi trí tuệ nhân tạo (AI), bởi thị trường tiềm năng của các trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu kế hoạch chi tiêu vốn của các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn không được điều chỉnh mạnh, thì định giá của các doanh nghiệp này có thể trở nên mong manh hơn.
Trong số các công ty có khả năng được điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, UBS tập trung vào 3M (MMM.US), Johnson Controls (JCI.US), Trane Technologies (TT.US) và Parker Hannifin (PH.US). Ngoài ra, khi đà phục hồi theo chu kỳ được củng cố, UBS cũng chỉ ra rằng các cổ phiếu như Honeywell (HON.US), Dover (DOV.US), C–R–E–N (CR.US), Ingersoll Rand (IR.US), Emerson Electric (EMR.US), Gates Industrial (GTES.US) và Flowserve (FLS.US) đáng được chú ý.
Ngành máy móc được hỗ trợ bởi điện và trung tâm dữ liệu
Nhóm máy móc, kỹ thuật và xây dựng cũng cho thấy dấu hiệu cải thiện tình hình thị trường. Hầu như tất cả các công ty mà UBS theo dõi đều có kết quả quý 2 vượt kỳ vọng, ngoại trừ AGCO (AGCO.US) và Cummins (CMI.US). Có 12 công ty nâng dự báo kết quả, trong khi chỉ 3 công ty hạ dự báo.
Ngành xây dựng phi dân cư tiếp tục tăng trưởng, trong khi thị trường nông nghiệp suy yếu; nhu cầu xe tải dự kiến sẽ mạnh lên trong nửa sau năm. Xu hướng trong ngắn hạn của thị trường công nghiệp đang phân hóa.
Nhu cầu điện vẫn là động lực quan trọng đối với Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) và các công ty kỹ thuật – xây dựng. Ví dụ, Quanta Services (PWR.US) đã nâng kỳ vọng đối với các hoạt động liên quan đến công nghệ cho lưới điện và trung tâm dữ liệu. UBS cũng cho rằng đầu tư của khối tư nhân trong các lĩnh vực như khoa học đời sống và bán dẫn đang tăng trưởng mạnh.
UBS cho rằng United Rentals (URI.US) sẽ được hưởng lợi từ tốc độ phát triển nhanh của xây dựng phi dân cư, trong khi Quanta Services sở hữu nhu cầu lưới điện mạnh và triển vọng đặt hàng tốt; hai công ty này là lựa chọn hàng đầu của mảng.
Các hãng hàng không vẫn nắm quyền định giá
Các hãng hàng không hoạt động tốt hơn kỳ vọng của nhà đầu tư sau khi kết thúc mùa công bố kết quả. UBS cho biết kết quả đã phần nào làm dịu lo ngại rằng tăng trưởng doanh thu quý 3 đã đạt đỉnh hoặc kế hoạch công suất cho quý 4 quá cao. Nhu cầu thị trường vẫn mạnh, và tăng trưởng doanh thu ở một số hãng hàng không trong quý 4 có thể vượt quý 3.
Mức độ phản đối của người tiêu dùng trước tình trạng giá vé tiếp tục tăng vẫn còn hạn chế; UBS cho rằng điều này cho thấy năng lực định giá của ngành hàng không đã được cải thiện. Các nhà phân tích đánh giá hãng hàng không được yêu thích nhất là United Airlines (UAL.US), tiếp theo là Delta Air Lines (DAL.US) và Alaska Air Group (ALK.US). UBS cũng đưa khuyến nghị “mua” cho American Airlines (AAL.US) và Southwest Airlines (LUV.US).
Đà phục hồi vận tải hàng hóa mạnh
Chu kỳ phục hồi của ngành vận tải cũng vẫn diễn ra theo kế hoạch, dù mức độ cải thiện không đồng đều. Các công ty vận tải hàng lẻ (LTL) cho thấy xu hướng sản lượng tốt hơn so với các năm trước trong tháng 7, trong khi các công ty đường sắt, bao gồm CSX (CSX.US) và Union Pacific Railroad (UNP.US), tỏ ra lạc quan về triển vọng sản lượng hàng hóa trong nửa cuối năm. Vận tải đa phương thức trong nước của Mỹ và thị trường của một số khách hàng công nghiệp đang cải thiện.
Việc xây dựng trung tâm dữ liệu thúc đẩy vận tải xe tải chở tấm phẳng; hàng không quốc tế vẫn mạnh. Vận tải liên quan đến nhà ở vẫn yếu, trong khi các hoạt động liên quan đến tiêu dùng nhìn chung giữ ổn định. UBS dự báo việc công suất giảm thêm trong quý 4 sẽ khiến thị trường vận tải xe nguyên chiếc trở nên chặt hơn.
UBS đặc biệt đánh giá cao Expeditors International (EXPD.US), khi lợi nhuận quý 2 của công ty vượt kỳ vọng 20%. Các nhà phân tích cũng cho rằng AI sẽ tạo cơ hội nâng cao năng suất cho công ty môi giới vận tải này, bao gồm việc tái cơ cấu bộ phận công nghệ toàn cầu để tiết kiệm 50 triệu USD.
Thị trường nhà ở đang cho thấy dấu hiệu ổn định
Bất động sản là một thị trường theo chu kỳ quan trọng khác, và hiện đã xuất hiện dấu hiệu chạm đáy rồi bật lên. Các công ty xây dựng nhà ở cho biết tồn kho đã được cải thiện, nhu cầu đang dần ổn định và họ có thể bắt đầu giảm các chương trình khuyến mãi vốn trước đó đã kéo lợi nhuận xuống. Các công ty vật liệu xây dựng cũng chỉ ra rằng nhu cầu đang hướng tới ổn định, chi phí được kiểm soát và họ kỳ vọng xu hướng giá – chi phí trong nửa cuối năm sẽ được cải thiện.
Khảo sát nhà ở của UBS cho thấy 34% người được hỏi dự định mua nhà trong 12 tháng tới, cao hơn mức trung bình lịch sử 30%. Khoảng 61% người được hỏi dự kiến sẽ bắt đầu các dự án sửa chữa hoặc cải tạo nhà ở, cao hơn một chút so với mức trung bình lịch sử 59%.
PulteGroup (PHM.US) là nhà xây dựng nhà ở được UBS đánh giá cao nhất, còn Advanced Drainage Systems (WMS.US) là lựa chọn hàng đầu của UBS trong nhóm sản phẩm xây dựng và phân phối.
Ngành ô tô vẫn phải đối mặt với rủi ro
Bức tranh về ngành ô tô và các lĩnh vực khác đang được cải thiện tương phản rõ rệt. UBS cho biết, việc sàng lọc tại thị trường Trung Quốc tiếp tục tạo áp lực cho các nhà cung cấp. Mặc dù xuất khẩu có thể tăng khoảng 75%, nhưng nhu cầu nội địa tại Trung Quốc trong quý 2 lại giảm hơn 20% so với cùng kỳ năm trước. Nhu cầu yếu đối với xe sang của Trung Quốc ở châu Âu cũng là một vấn đề khác.
Các nhà phân tích nhắc nhà đầu tư rằng kỳ vọng tăng trưởng năm 2027 sẽ bị điều chỉnh giảm, điều này sẽ gây áp lực lớn hơn lên các nhà cung cấp và buộc họ cải thiện biên lợi nhuận thông qua các biện pháp kiểm soát chi phí nội bộ. Dòng tiền tự do có thể đủ để hỗ trợ việc tiếp tục mua lại cổ phiếu, trong khi tăng trưởng yếu của ngành có thể thúc đẩy nhiều hoạt động M&A hơn.
UBS đánh giá cao BorgWarner (BWA.US) vì hiệu quả mảng ô tô của công ty ổn định, các cơ hội bên ngoài mảng ô tô đang tiếp tục tăng trưởng, và công ty đang mở rộng kế hoạch mua lại cổ phiếu. General Motors (GM.US) là nhà sản xuất ô tô được UBS ưu tiên, trong khi Amphenol (APH.US) nổi bật trong nhóm nhà sản xuất đầu nối, với doanh thu liên quan đến AI tăng 170% so với cùng kỳ năm trước.
Lạm phát là yếu tố chưa biết đối với ngành bao bì
Các công ty bao bì cho biết sản lượng của họ tăng theo năm với mức cao nhất trong gần một thời gian; điều này một lần nữa cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng và thị trường công nghiệp ngắn chu kỳ vẫn duy trì được sức bền.
Doanh số của Ball (BALL.US) tăng 4,3%, Crown Holdings (CCK.US) tăng 5%, American Packaging Company (PKG.US) tăng 4,1% và International Paper (IP.US) tăng 1,7%. Vấn đề nằm ở việc cước vận chuyển, sợi tái chế, lao động và các chi phí khác đều đang tăng.
UBS cho biết, các công ty có thể vừa duy trì tăng trưởng về sản lượng vừa tăng giá mạnh để vượt lạm phát sẽ là bên chiến thắng. Các công ty mà UBS đánh giá cao bao gồm American Packaging Company, Smurfit Kappa (SW.US) và Avery Dennison (AVY.US).
Nhìn tổng thể, kết quả quý 2 cho thấy đầu tư công nghiệp đang dần thoát khỏi sự phụ thuộc vào một số ít doanh nghiệp hưởng lợi từ AI và trung tâm dữ liệu. UBS cho rằng mức độ rộng của nhu cầu tăng lên, cơ chế định giá trở nên hợp lý hơn và các thị trường cuối theo chu kỳ được cải thiện sẽ tạo nền tảng đa dạng hơn cho tăng trưởng công nghiệp vào năm 2027.