Shein, gã khổng lồ thời trang nhanh có trụ sở tại Singapore và được thành lập tại Trung Quốc, đang tiến gần hơn tới kế hoạch niêm yết công khai mà hãng đã chờ đợi từ lâu. Theo những người am hiểu vấn đề và các báo cáo dẫn nguồn từ Sina Finance, công ty dự kiến bắt đầu nhận đơn đặt mua của nhà đầu tư cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông sớm nhất là ngày 20/8, với khả năng ra mắt trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào khoảng ngày 28/8. Đợt phát hành dự kiến huy động từ 2 đến 3 tỷ USD, dù các chi tiết cuối cùng vẫn có thể thay đổi.

Công ty ban đầu nhắm tới mức định giá khoảng 30 tỷ USD—tức giảm mạnh so với đỉnh định giá trên thị trường tư nhân gần 100 tỷ USD vào năm 2022 và các vòng sau đó định giá công ty ở mức quanh 64 tỷ USD. Tuy nhiên, sự phản đối từ phía nhà đầu tư có thể buộc con số này tiếp tục giảm. Một số báo cáo cho biết các cố vấn đang chào bán công ty ở mức định giá trong khoảng 20 đến 30 tỷ USD (tính theo phân khúc giữa đến cao), phản ánh sự thận trọng của các bên mua tiềm năng. Các cổ đông hiện hữu dự kiến sẽ đăng ký mua khoảng một nửa số cổ phiếu được chào bán, qua đó tạo ra một mức độ ủng hộ nhất định cho thương vụ.

Danh sách niêm yết tại Hồng Kông này là nỗ lực công khai lần thứ ba lớn của Shein. Những lần trước nhằm niêm yết ở New York và London đã đình trệ do sự phản đối từ chính trị, việc cơ quan quản lý giám sát chuỗi cung ứng của Trung Quốc, cũng như lo ngại về thực tiễn lao động và sở hữu trí tuệ. Cơ quan quản lý Trung Quốc đã phê duyệt lộ trình Hồng Kông vào tháng 7 năm 2026, dỡ bỏ trở ngại lớn trong nước cuối cùng sau nhiều năm trì hoãn.

Kỳ vọng đã bị điều chỉnh giảm xuất phát từ môi trường kinh doanh đã thay đổi. Sự tăng trưởng bùng nổ của Shein trong giai đoạn đại dịch—được thúc đẩy bởi giá cực thấp, chu kỳ thiết kế-to-bày bán nhanh và hoạt động marketing số đậm—đã chậm lại. Chi phí vận chuyển cao hơn, việc kết thúc miễn trừ nghĩa vụ de minimis của Mỹ đối với các lô hàng nhỏ, các khoản phí mới ở châu Âu áp dụng cho gói hàng giá trị thấp, và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ các đối thủ như Temu đã gây sức ép lên biên lợi nhuận. Các công bố tài chính cho thấy lợi nhuận ròng giảm từ mức đỉnh khoảng 3,4 tỷ USD xuống còn xấp xỉ 2 tỷ USD, trong khi quý đầu tiên của năm 2026 ghi nhận khoản lỗ 99 triệu USD. Tốc độ tăng trưởng doanh thu cũng chậm lại rõ rệt so với các mức tăng hai chữ số trước đó.

Các nhà phân tích đưa ra quan điểm trái chiều về giá trị hợp lý. Một số cho rằng giá trị này nằm trong khoảng 22–25 tỷ USD dựa trên lợi nhuận dự phóng năm 2027, trong khi những người khác lại thấy mức hỗ trợ gần hơn với mục tiêu 30 tỷ USD nội bộ của công ty khi đối chiếu các bội số với các doanh nghiệp cùng ngành như H&M hay Inditex. Shein cho biết với các nhà đầu tư tiềm năng rằng họ kỳ vọng lợi nhuận sẽ giảm thêm trong năm nay trước khi phục hồi tiến về mức năm 2025 vào năm 2027.

Các cuộc thảo luận vẫn đang tiếp diễn, và các nguồn tin nhấn mạnh rằng quy mô, định giá và thời điểm chính xác của IPO vẫn có thể thay đổi dựa trên phản hồi của nhà đầu tư trong giai đoạn chào bán. Với một công ty từng là biểu tượng cho triển vọng tăng trưởng vô tận của thời trang siêu nhanh “từ kỹ thuật số”, việc ra mắt tại Hồng Kông sẽ kiểm tra liệu thị trường công vẫn còn nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng tương tự hay liệu kỷ nguyên định giá tư nhân “vượt trần” cho ngành đã thực sự khép lại. Kết quả dự kiến vào cuối tháng 8 sẽ đánh dấu một chương quan trọng trong hành trình phát triển của Shein từ công ty gây rối tư nhân sang nhà bán lẻ niêm yết công khai.