#dusk $DUSK Tôi đã xem đi xem lại tài liệu về DUSK và NPEX của Hà Lan nhiều lần, càng xem càng thấy con đường “tuân thủ quyền riêng tư” có vẻ không hề suôn sẻ. NPEX là sàn giao dịch được cấp phép, chủ yếu làm token hoá trái phiếu cho doanh nghiệp vừa và nhỏ; với những nghiệp vụ như vậy, yêu cầu số một không phải là quyền riêng tư, mà là khả năng kiểm toán. Lớp quyền riêng tư Phoenix của DUSK về mặt kỹ thuật có thể thực hiện tiết lộ chọn lọc, nhưng việc cơ quan quản lý có chấp nhận hay không lại là chuyện hoàn toàn khác.
Hãy hình dung một tình huống rất thực tế: nếu một nhà đầu tư mua trái phiếu được token hoá thông qua NPEX, thì danh mục nắm giữ và lịch sử giao dịch của họ sẽ được lưu trữ như thế nào? Nếu dùng tài khoản Moonlight thì số dư minh bạch, cơ quan quản lý có thể tra bất cứ lúc nào—mọi người đều thấy tiện. Nhưng nếu dùng tài khoản Phoenix, số tiền và đối tác sẽ được giấu bằng chứng minh không kiến thức; về lý thuyết có thể mở riêng quyền xem cho cơ quan quản lý. Tuy nhiên, “lý thuyết” ấy khi đi vào quy trình kiểm toán sẽ trở nên vô cùng rắc rối. Tổ chức kiểm toán phải xây lại cả một hệ thống xác minh; cơ quan quản lý phải cập nhật cách diễn giải và phạm vi thẩm tra; bên phát hành còn phải chịu thêm chi phí giải trình tuân thủ. Điều các tổ chức sợ nhất không phải độ khó kỹ thuật, mà là sự không chắc chắn.
Vì vậy, hiện tại tôi đang dần nghiêng về một nhận định: với hợp tác của DUSK ở cấp độ tổ chức, khả năng cao là họ chỉ chạy theo mô hình tài khoản công khai, và lớp quyền riêng tư trong ngắn hạn sẽ không phải điểm bán cốt lõi. Nếu nhận định này đúng, DUSK sẽ rơi vào một tình huống khá khó xử: điểm sáng kỹ thuật lớn nhất của dự án lại bị lẩn tránh đúng trong các kịch bản tổ chức nơi nó cần được triển khai nhất. Theo thời gian, cách thị trường định giá có thể chuyển từ logic “chuỗi công khối tuân thủ quyền riêng tư” sang một chuỗi EVM tương thích thông thường; chênh lệch định giá này có thể sẽ rất chí mạng.
Tất nhiên, cũng có một khả năng khác: cơ quan quản lý dần chấp nhận các báo cáo kiểm toán dựa trên chứng minh không kiến thức, chỉ là quá trình đó chậm hơn so với chúng ta tưởng. Nếu DUSK có thể thúc đẩy một vài đợt phát hành trái phiếu thực sự, và khiến Phoenix ít nhất tham gia vào một phần nào đó, thì câu chuyện sẽ hoàn toàn khác. Vì thế tôi chưa vội đi đánh giá giá cả; trước hết hãy xem trên NPEX có hành động thực sự nào hay không. Nếu không có hành động thực sự, dù kể thêm bao nhiêu câu chuyện công nghệ thì cũng không chống đỡ được.@Dusk $BTC