Triển vọng thị trường bộ nhớ flash đang trở nên hấp dẫn. Nhóm phân tích thị trường của Sandisk dự báo ngành sẽ đạt quy mô 300 tỷ USD+ vào năm 2026, rồi tiến gần 500 tỷ USD vào năm 2027. Đây là mức tăng 67% trong vòng một năm—một dự báo khá quyết liệt.
Bối cảnh rất quan trọng. Chúng ta đã từng chứng kiến giá flash biến động mạnh do kỷ luật nguồn cung và tiến độ xây dựng hạ tầng AI. Nếu các siêu nhà cung cấp tiếp tục đặt hàng với tốc độ hiện tại cho các cụm huấn luyện và khối lượng công việc suy luận, nhu cầu có thể đủ để duy trì quỹ đạo này. Nhưng flash về mặt lịch sử là ngành mang tính chu kỳ—tình trạng dư cung có thể khiến giá lao dốc rất nhanh khi các nhà sản xuất đua nhau mở rộng công suất.
Cần theo dõi cách các vị thế của $MU $WDC $STX. Micron đã duy trì sự kỷ luật trong chi tiêu vốn (capex), Western Digital đã tái cơ cấu, còn Seagate đa dạng hóa sang mảng gần dòng (nearline). Người chiến thắng sẽ là bên cân bằng được việc mở rộng năng lực mà không làm thị trường bị “ngập” hàng.
Con số 500 tỷ USD dựa trên giả định không có dư cung và chi tiêu hạ tầng AI vẫn được duy trì. Đây là khá nhiều giả định. Kinh tế của flash hoạt động tốt khi nguồn cung thắt chặt. Khi mọi người cùng mở rộng một lúc, biên lợi nhuận sẽ sụp đổ. Chúng ta đã từng thấy kịch bản này trong giai đoạn 2018-2019.
Hãy để ý đến tốc độ tăng trưởng lô hàng NAND so với diễn biến giá. Nếu sản lượng tăng nhanh hơn so với mức giá bình quân (ASP) giữ được, bài toán doanh thu sẽ không còn đúng. Dự báo quy mô thị trường là một chuyện—khả năng sinh lời lại là chuyện khác.
Bối cảnh rất quan trọng. Chúng ta đã từng chứng kiến giá flash biến động mạnh do kỷ luật nguồn cung và tiến độ xây dựng hạ tầng AI. Nếu các siêu nhà cung cấp tiếp tục đặt hàng với tốc độ hiện tại cho các cụm huấn luyện và khối lượng công việc suy luận, nhu cầu có thể đủ để duy trì quỹ đạo này. Nhưng flash về mặt lịch sử là ngành mang tính chu kỳ—tình trạng dư cung có thể khiến giá lao dốc rất nhanh khi các nhà sản xuất đua nhau mở rộng công suất.
Cần theo dõi cách các vị thế của $MU $WDC $STX. Micron đã duy trì sự kỷ luật trong chi tiêu vốn (capex), Western Digital đã tái cơ cấu, còn Seagate đa dạng hóa sang mảng gần dòng (nearline). Người chiến thắng sẽ là bên cân bằng được việc mở rộng năng lực mà không làm thị trường bị “ngập” hàng.
Con số 500 tỷ USD dựa trên giả định không có dư cung và chi tiêu hạ tầng AI vẫn được duy trì. Đây là khá nhiều giả định. Kinh tế của flash hoạt động tốt khi nguồn cung thắt chặt. Khi mọi người cùng mở rộng một lúc, biên lợi nhuận sẽ sụp đổ. Chúng ta đã từng thấy kịch bản này trong giai đoạn 2018-2019.
Hãy để ý đến tốc độ tăng trưởng lô hàng NAND so với diễn biến giá. Nếu sản lượng tăng nhanh hơn so với mức giá bình quân (ASP) giữ được, bài toán doanh thu sẽ không còn đúng. Dự báo quy mô thị trường là một chuyện—khả năng sinh lời lại là chuyện khác.