Lợi suất trái phiếu Kho bạc đang chạm các mức mà chúng ta chưa từng thấy kể từ khủng hoảng năm 2008.
Lợi suất kỳ hạn 30 năm vừa tăng vọt lên 5,27% — mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4,73%, tăng hơn 75 điểm cơ bản kể từ cuối tháng Hai, khi cuộc chiến bắt đầu.
Điều đáng chú ý ở đây là chuyển động này không phải do kỳ vọng lạm phát thúc đẩy. Đó là lợi suất thực. Lợi suất TIPS kỳ hạn 30 năm quay trở lại gần 3%, cũng là mức cao kể từ sau GFC.
Thị trường đang đòi hỏi mức lợi suất thực cao hơn. Nói cách khác: nhà đầu tư đang định giá rủi ro tài khóa — thâm hụt, phát hành nợ, và lo ngại về nguồn cung dài hạn.
Điều này quan trọng vì lợi suất thực cao hơn khiến mọi thứ khác kém hấp dẫn hơn. Cổ phiếu, tín dụng, bất động sản — tất cả đang cạnh tranh nguồn vốn với các trái phiếu Kho bạc phi rủi ro hiện đang cho lợi suất trên 5%.
Bức tranh tài khóa giờ không còn là “tiếng ồn nền”. Nó đang trở thành một lực cản thực sự đối với các tài sản rủi ro.
Nếu bạn đang nắm giữ các vị thế tăng trưởng hoặc các mã có bội số cao, đây là kiểu môi trường âm thầm bào mòn định giá. Không phải sụp đổ, mà là quá trình điều chỉnh lại chậm rãi khi chi phí vốn được đẩy lên cao hơn.
Hãy theo dõi phản ứng của thị trường cổ phiếu tại đây. Lợi suất duy trì ở mức cao càng lâu thì áp lực sẽ càng lan rộng trên toàn thị trường.
Lợi suất kỳ hạn 30 năm vừa tăng vọt lên 5,27% — mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4,73%, tăng hơn 75 điểm cơ bản kể từ cuối tháng Hai, khi cuộc chiến bắt đầu.
Điều đáng chú ý ở đây là chuyển động này không phải do kỳ vọng lạm phát thúc đẩy. Đó là lợi suất thực. Lợi suất TIPS kỳ hạn 30 năm quay trở lại gần 3%, cũng là mức cao kể từ sau GFC.
Thị trường đang đòi hỏi mức lợi suất thực cao hơn. Nói cách khác: nhà đầu tư đang định giá rủi ro tài khóa — thâm hụt, phát hành nợ, và lo ngại về nguồn cung dài hạn.
Điều này quan trọng vì lợi suất thực cao hơn khiến mọi thứ khác kém hấp dẫn hơn. Cổ phiếu, tín dụng, bất động sản — tất cả đang cạnh tranh nguồn vốn với các trái phiếu Kho bạc phi rủi ro hiện đang cho lợi suất trên 5%.
Bức tranh tài khóa giờ không còn là “tiếng ồn nền”. Nó đang trở thành một lực cản thực sự đối với các tài sản rủi ro.
Nếu bạn đang nắm giữ các vị thế tăng trưởng hoặc các mã có bội số cao, đây là kiểu môi trường âm thầm bào mòn định giá. Không phải sụp đổ, mà là quá trình điều chỉnh lại chậm rãi khi chi phí vốn được đẩy lên cao hơn.
Hãy theo dõi phản ứng của thị trường cổ phiếu tại đây. Lợi suất duy trì ở mức cao càng lâu thì áp lực sẽ càng lan rộng trên toàn thị trường.