Nếu đưa KGeN vào một hệ tọa độ thực tế hơn, nó giống như một công ty "đã vượt qua giai đoạn khởi động lạnh", chứ không phải một đồng token vừa ra mắt, đang chờ tiếp nối câu chuyện. Điều phi lý nhất của dự án này không phải là công nghệ phức tạp thế nào, mà là: nó đã tạo ra doanh thu trước, rồi mới để đồng token bù đắp.

Tất cả bắt đầu từ một dữ liệu không giống Web3 cho lắm: ARR

Doanh thu tái diễn hàng năm mà KGeN hiện công bố đã vượt quá 80 triệu USD. Con số này không phải là điều thần thoại trong các công ty khởi nghiệp truyền thống, nhưng trong bối cảnh Web3, nó đã đủ hiếm hoi. Điều quan trọng hơn là, đây không phải là kết quả của hợp tác một lần hay trợ cấp, mà là từ những khách hàng trả phí liên tục.

Từ góc độ nghiên cứu, ý nghĩa của chi tiết này lớn hơn bất kỳ câu chuyện nào trong tài liệu trắng. Nó cho thấy KGeN đã hoàn thành sự xác thực thương mại cơ bản nhất: có người sẵn sàng chi trả lâu dài cho dịch vụ của nó. Trong một môi trường thị trường ngày càng loại trừ bong bóng, dòng tiền ổn định này chính là một cơ chế sàng lọc.

Những gì nó thực sự bán không phải là lưu lượng, mà là “sự tham gia của con người có thể được tin tưởng”.

Cốt lõi kinh doanh của KGeN rất dễ bị hiểu nhầm là “làm phân phối người dùng” hoặc “làm công cụ tăng trưởng”. Nhưng khi phân tích sâu hơn, sẽ thấy rằng những gì họ bán không phải là lưu lượng, mà là một thứ hiếm hơn: khả năng tham gia của con người có thể được xác minh.

Hiện tại, KGeN phủ sóng khoảng 48900000000 người dùng thực đã hoàn thành xác thực, những người dùng này không đơn giản chỉ tồn tại, mà đã được gán nhãn về danh tính, kỹ năng và đặc điểm hành vi. Đối với doanh nghiệp, điều này có nghĩa là họ không phải mua sự xuất hiện, mà là mua “hành vi con người thực có thể được gọi”.

Điều này chính là sự xuất hiện của KAI.

Bản chất của KAI: biến phản hồi của con người thành cơ sở hạ tầng.

KAI là phần dễ bị đánh giá thấp nhất trong hệ thống KGeN. Nó không chạy theo xu hướng câu chuyện AI, mà đang giải quyết một vấn đề tồn tại lâu dài, nhưng vẫn chưa được chuẩn hóa: làm thế nào để cung cấp phản hồi con người chất lượng cao một cách quy mô.

KAI dựa trên mạng lưới người dùng đã xác thực này, cung cấp dịch vụ đào tạo và đánh giá AI như RLHF, TTS, nhãn đa ngôn ngữ cho doanh nghiệp. Nói cách khác, những gì KGeN đang làm là chuyển đổi sự tham gia phân tán của con người thành “khả năng phản hồi” mà doanh nghiệp có thể mua sắm lâu dài.

Đối với các công ty AI, hiệu suất mô hình cuối cùng phụ thuộc vào chất lượng tín hiệu con người, và phần này chính là phần khó mở rộng nhất, cũng như khó thuê ngoài nhất. Giá trị của KGeN nằm ở chỗ nó đã biến điều này thành sản phẩm, quy trình hóa, và có người đang tiếp tục trả tiền cho điều này.

Quay trở lại token: nó không ồn ào, nhưng đứng trên dòng tiền.

Về cấu trúc, KGEN không được thiết kế thành một token trung tâm câu chuyện. Nó giống như một công cụ tiếp nhận “đứng ở phía sau doanh nghiệp”. Token nằm trong đường lưu chuyển doanh thu của giao thức, kết nối hai loại nhu cầu thực sự:

Một loại là ngân sách thu hút người dùng của các nhà phát triển game;

Một loại khác là doanh thu B2B đến từ dịch vụ dữ liệu AI.

Điều này có nghĩa là nhu cầu về token không hoàn toàn đến từ cảm xúc của thị trường thứ cấp, mà có mối liên hệ trực tiếp với quy mô kinh doanh của giao thức. Liệu logic này có đúng hay không, cuối cùng sẽ không được quyết định bởi câu chuyện, mà sẽ được quyết định bởi đường cong doanh thu.

Biến số thực: đây không phải là một con đường không có sức cản.

Tất nhiên, mô hình này cũng không phải không có vấn đề.

Liệu doanh thu liên quan đến AI có thể tiếp tục mở rộng không?

Liệu định giá có phản ánh trước kỳ vọng tăng trưởng không?

Trong quá trình mở rộng kinh doanh, tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại không?

Những biến số này không có bất kỳ câu chuyện vĩ đại nào có thể phòng ngừa trước.

Phán đoán cuối cùng: đây là một dự án Web3 “có thể được theo dõi” hiếm có.

Điểm đặc biệt của KGeN nằm ở chỗ nó đã cung cấp cho thị trường một bộ chỉ số có thể được kiểm tra liên tục: ARR, số lượng khách hàng, tiến trình kinh doanh AI, quy mô mạng người dùng. Bạn không cần phải tin vào câu chuyện của nó, chỉ cần nhìn vào sổ sách của nó.

Trong một thị trường đầy những câu chuyện rỗng, những dự án có thể tiếp tục nói bằng dữ liệu chứ không phải bằng khẩu hiệu, bản thân đã không còn nhiều.

\u003ct-25/\u003e \u003ct-27/\u003e \u003cc-29/\u003e