Biểu đồ vĩ mô quan trọng nhất cho năm 2026 có thể không liên quan đến lãi suất, lợi nhuận hay thậm chí là Fed. Đó là Bitcoin so với vàng, và theo Mike McGlone của Bloomberg, nó đang hiển thị cùng một tín hiệu đỏ đã xuất hiện trước các cuộc khủng hoảng năm 2008, 1973 và thậm chí là 1929.
Hai biểu đồ hiện đang ở vị trí trung tâm của cuộc trò chuyện về McGlone. Biểu đồ đầu tiên cho thấy S&P 500 được định giá bằng ounces vàng giảm xuống dưới một mức quan trọng được thiết lập vào năm 1929. Mức này chỉ bị vi phạm trong các cuộc khủng hoảng thị trường lịch sử, như cuộc khủng hoảng do chính sách của Nixon và sự sụp đổ của Lehman Brothers.
Phần thứ hai cho thấy một sự khác biệt lớn giữa tỷ lệ Bitcoin/vàng giảm và một định giá thị trường chứng khoán vẫn đang phình to gần 21% GDP.
McGlone rất thẳng thắn, khi ông nói rằng sự sụp đổ trong tỷ lệ S&P/vàng là chìa khóa, là một giai đoạn "giảm beta" cổ điển thường có xu hướng nghiền nát tài sản rủi ro và thưởng cho các cửa hàng giá trị. Tỷ lệ này đã đổ vỡ vào năm 2008 và 1973. Cổ phiếu, bằng cách nào đó, đã mất hơn 50% trong cả hai trường hợp trước khi phục hồi.
Nhưng sự xoắn ốc đến từ crypto
Tỷ lệ Bitcoin/vàng, từng là một cách tốt để đo lường sức mạnh đặt cược của mọi người, đang giảm ngay cả khi các chỉ số chứng khoán đạt mức cao mới. McGlone nhìn nhận nó khác. Ông nghĩ đó là một cạm bẫy, không phải là một sự phân kỳ tăng giá, và đó là một mâu thuẫn sẽ được giải quyết bởi cổ phiếu theo sau crypto giảm — không phải theo chiều ngược lại.
thẻ
Một sự phân tích đầy đủ về tỷ lệ này có thể chỉ ra một sự rút tiền thanh khoản theo phong cách 2008, đặc biệt là với bạc và dầu thô hiện đang xuất hiện "ngớ ngẩn." Nó cũng sẽ đảo ngược câu chuyện về Bitcoin từ hàng rào lạm phát thành chỉ số rủi ro hệ thống.
Dù sao đi nữa, năm 2026 có thể là năm thị trường học cách sợ vàng — không phải vì nó tăng, mà vì mọi thứ khác giảm.
