Tối qua, Mỹ công bố số liệu việc làm tháng 7: giảm 23.000 người, trong khi thị trường dự kiến tăng 80.000—thế là hưng phấn lao vào mua dài hạn Bitcoin. “Không có chuyện tăng lãi suất nữa! Tính thanh khoản sẽ được nới lỏng! Xông lên!”
Bitcoin đúng là đã bứt phá, từng vượt ngưỡng 65.300 USD.
Nhưng rồi sao nữa?
Tăng rồi quay đầu giảm, hiện ở mức 64.800.
Nó có tăng thì có tăng, nhưng mức độ thì sao? So với dữ liệu “cấp độ sử thi gây sốc”, mức tăng này lại yếu đến mức khiến người ta thấy lạnh gáy.
Vì thị trường đã bắt đầu tính sổ cho khoản tiếp theo rồi.
Dữ liệu này phi lý đến mức nào chứ.
Tháng 7, việc làm ngoài nông nghiệp giảm 23.000, thị trường dự kiến tăng 80.000.
预期差超过10万人。
据彭博报道，此次偏差幅度约达5个标准差——远超过往常见的预测误差范围。
这是2020年以来第三大单月就业降幅，也是今年2月以来的最差表现。
更狠的是——5月和6月数据合计下修10.3万人。
5月从+12.9万下修到+6.3万，6月从+5.7万下修到+2万。
Trong 12 tháng qua, mức tăng việc làm mới theo tháng bình quân chỉ 34.000。
这不是“软着陆”，这是“硬刹车”的前兆。
Nhưng—tỷ lệ thất nghiệp lại giảm từ 4,2% xuống 4,1%。
怎么解释？
Hai nguồn dữ liệu khác nhau: dữ liệu việc làm đến từ khảo sát doanh nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp đến từ khảo sát hộ gia đình—mẫu và phương pháp đều không giống nhau。
关键原因就一个：劳动参与率降至61.4%，创2021年初以来最低水平。
26.4万人退出了劳动力市场。
不是更多人找到了工作，而是更多人放弃了找工作。
分母小了，失业率自然就低了。
更值得警惕的是前值下修这件事。
5月和6月合计下修10.3万。
Đây không phải chỉ là điều chỉnh, mà là thừa nhận rằng—mức độ mạnh mẽ của thị trường lao động trước đó đã bị đánh giá quá cao một cách nghiêm trọng。
Mẫu khảo sát doanh nghiệp đang thay đổi, phương pháp thống kê cũng đang được điều chỉnh; “sức bền việc làm” mà bạn tưởng là vững chắc trong vài tháng qua, có thể chỉ là trò chơi số liệu。
对加密市场来说，这件事有两层含义。
Nhìn ngắn hạn: tích cực。
CME数据显示，9月加息概率从一周前的67%降到44%。
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhanh khoảng 5 điểm cơ bản。
美元指数跌了将近30点。
Sự phục hồi khẩu vị rủi ro, Bitcoin vượt 65.300。
市场现在交易的是“不加息”。
Nhưng còn trung hạn thì sao?
Nếu tình hình việc làm tiếp tục xấu đi, logic giao dịch của thị trường có thể chuyển từ “tạm dừng tăng lãi suất” sang “định giá suy thoái” —
那对风险资产就不是利好，而是利空了。
而且别忘了——下周CPI要来了。
美联储主席沃什已经明确表态：如果通胀数据偏热，他准备支持9月加息。
Thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, Cook, cũng nói: nếu lạm phát không cải thiện, cô ấy đã sẵn sàng ủng hộ việc tăng lãi suất。
卡什卡利更直接：现在就需要加息，避免日后被迫更大幅度加息。
非农把加息概率打下去了，CPI随时能把它打回去。
Nói thật cho đau lòng:
市场现在交易的是“不加息”，但很快可能要交易“为什么经济这么差还不降息”。
Hai kịch bản này đối với BTC nghĩa là khác nhau một trời một vực。
Cái trước là tin tốt, còn cái sau—bạn tưởng đã bắt được đáy, nhưng lại bắt trúng “sườn núi” của suy thoái。
下周CPI，才是真正的决战。
Đến lúc đó bạn sẽ thấy:
就业数据告诉美联储“该停了”，通胀数据告诉美联储“还不能停”。
Fed kẹt ở giữa, bạn đoán họ sẽ chọn ai?