Những con số đứng sau giao thức Internet Computer của @dfinity vẽ nên một bức tranh ấn tượng. Token $ICP có vốn hoá thị trường vào khoảng $1,15 tỷ, trong khi tổng giá trị bị khoá (TVL) trên chuỗi chỉ vào khoảng $12,6 triệu, theo DeFiLlama. Khoảng cách này tạo ra tỷ lệ vốn hoá thị trường trên TVL vào khoảng 91x.

So sánh như thế nào với các chuỗi khác?

Đối với hầu hết các blockchain lớn, tỷ lệ này lại trông rất khác. Chẳng hạn, Ethereum hiện nắm giữ khoảng $45,4 tỷ TVL, so với vốn hoá thị trường lên tới hàng trăm tỷ, khiến tỷ lệ của nó nằm khá dưới hai chữ số. Tổng TVL DeFi trên tất cả các chuỗi đã giảm 37% trong năm 2026 xuống còn khoảng $71,77 tỷ, với Ethereum chiếm 53,1% con số đó. Các mạng cạnh tranh như Solana và BNB Chain cũng chiếm những phần đáng kể. Theo những tiêu chuẩn đó, tỷ lệ 91x của ICP là một ngoại lệ nổi bật.

Nói một cách đơn giản, thị trường đang định giá $ICP với mức chênh lệch đáng kể so với hoạt động kinh tế thực sự đang diễn ra trên mạng. Tỷ lệ thấp hơn sẽ cho thấy việc triển khai vốn mạnh hơn trong hệ sinh thái—a sign rằng người dùng và nhà phát triển đang chủ động khóa quỹ vào các giao thức DeFi trên chuỗi.

Điều gì đang thúc đẩy định giá của ICP?

ICP xếp hạng khoảng thứ 59 theo vốn hóa thị trường, ở mức xấp xỉ 1,18 tỷ USD, nằm khá dưới các nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất nhưng trên hầu hết các Lớp-1 đang nổi lên. Khoảng cách giữa vốn hóa thị trường và hoạt động trên chuỗi phản ánh một đặc điểm phổ biến của các dự án tham vọng về mặt kỹ thuật: thị trường đang định giá tiềm năng trong tương lai thay vì mức sử dụng hiện tại.

Vào tháng 7 năm 2026, mạng đã xử lý 133 triệu giao dịch mỗi ngày, xếp thứ hai trong số các blockchain hoạt động mạnh nhất trên toàn cầu. Tuy nhiên, mức hoạt động đó vẫn chưa chuyển thành dòng vốn DeFi tỷ lệ tương ứng. Hoạt động của ICP là có thật nhưng không nổi bật, cho thấy các lợi thế kỹ thuật của kiến trúc vẫn chưa chuyển hóa thành những đề xuất giá trị đủ thuyết phục ở quy mô lớn.

Ở phần tokenomics, sáng kiến “Mission 70” đang được triển khai—được phê duyệt vào tháng 1 năm 2026—nhằm giảm lạm phát hằng năm từ khoảng 9,7% xuống mức từ 2,9% đến 5,4% vào cuối năm 2026 bằng cách giới hạn phần thưởng staking và đẩy nhanh quá trình đốt các chu kỳ. Liệu siết chặt về mặt cấu trúc này có giúp thu hẹp khoảng cách giữa vốn hóa thị trường và hoạt động trên chuỗi hay không vẫn còn phải chờ xem.

Tạm thời, dữ liệu của DeFiLlama đóng vai trò như một phép kiểm chứng thực tế: một vốn hóa thị trường hàng tỷ USD không nhất thiết phản ánh đúng một tỷ USD giá trị hoạt động kinh tế đang diễn ra trên thực địa.

Nguồn:
DeFiLlama: Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Internet Computer
DeFiLlama: Bảng xếp hạng theo TVL của các chuỗi
CoinMarketCap: Các cập nhật mới nhất về Internet Computer