Các điểm chính được rút ra
Báo cáo nghiên cứu của Binance năm 2025 cho thấy sự tiếp tục chuyển đổi công nghiệp của các loại tiền kỹ thuật số: quy định, các kênh thanh toán của tiền ổn định, sự tiếp cận của các tổ chức, và tạo ra dòng tiền có tầm quan trọng tương đương với chuyển động giá.
Bitcoin ngày càng có thêm nhiều đặc điểm của một tài sản tổng thể, khi mà nhu cầu và tính thanh khoản chảy qua các kênh có tổ chức như quỹ chỉ số giao dịch ngay lập tức và kho bạc của các tổ chức, ngay cả khi hoạt động của lớp cơ sở giảm sút.
Dự báo năm 2026 trong báo cáo dựa trên một bối cảnh chính trị tích cực hơn và một “cụm động lực” đang phát triển trên chuỗi—stablecoin, DeFi tạo doanh thu, tài sản thực được mã hoá và các ứng dụng có liên quan đến người dùng.
Binance Research đã phát hành một báo cáo hằng năm tóm lược những gì đã định hình thị trường tiền mã hoá trong năm 2025 và giới thiệu các chủ đề cho năm 2026. Blog này là bản tóm lược các điểm nổi bật hữu ích từ báo cáo phục vụ mục đích ra quyết định, tập trung vào các tín hiệu mang tính cấu trúc: khung quy định rõ ràng hơn, mở rộng khả năng tiếp cận của tổ chức, stablecoin ngày càng đóng vai trò như một hạ tầng thanh toán, DeFi trưởng thành để trở thành một ngành tạo doanh thu, và quá trình token hoá chuyển từ các chương trình thử nghiệm sang các “đường dây sản xuất” thật. Hãy đọc \u003ca-28\u003eBản báo cáo đầy đủ tại đây\u003c/a-28\u003e.
2025: tiến bộ mang tính cấu trúc và các thị trường được dẫn dắt bởi các yếu tố vĩ mô
Năm 2025 chứng kiến những bước ngoặt lịch sử song song với một thị trường đầy biến động. Tổng giá trị thị trường của tiền mã hoá vượt mốc 4 nghìn tỷ USD lần đầu tiên, và Bitcoin đạt một đỉnh kỷ lục mới là 126.000 USD. Trong khi đó, tình trạng bất định tổng thể—chính sách tiền tệ, căng thẳng thương mại và các rủi ro địa chính trị—đã chi phối hành vi thị trường. Nghiên cứu của Binance mô tả năm đó là một “năm mù dữ liệu”, bao gồm một chính quyền/lãnh đạo mới của Mỹ, cú sốc thuế quan vào ngày tự do hoá thương mại và việc chính phủ đóng cửa khiến tín hiệu kinh tế bị che khuất. Tiền mã hoá được giao dịch trên diện rộng, với tổng giá trị thị trường dao động khoảng 2,4 nghìn tỷ USD đến 4,2 nghìn tỷ USD, và kết thúc năm với mức giảm khoảng 7,9%.
Cách nhìn lạc quan là tiến bộ mang tính cấu trúc vẫn tiếp tục ngay cả khi biến động giá không tương đồng—đây là một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất về sự trưởng thành trong báo cáo. Khả năng tiếp cận, các kênh thanh toán, và quy định rõ ràng hơn đã tiến bộ, và các mảng tăng trưởng mạnh nhất liên hệ nhiều hơn với việc sử dụng thực tế chứ không chỉ là đầu cơ.
Sự chuyển dịch công nghiệp của tiền mã hoá
Một trong những chủ đề quan trọng của năm 2025 là sự chuyển dịch công nghiệp: thị trường ngày càng định giá cao hạ tầng và các lộ trình tiếp cận đáng tin cậy. Sự rõ ràng về quy định—đặc biệt liên quan đến stablecoin—cùng với sự mở rộng của các sản phẩm đầu tư được quản lý, đã tăng lên các cách thức mà tổ chức và nhà đầu tư tiên tiến tham gia. Đồng thời, trọng tâm kinh tế của hệ sinh thái tiếp tục chuyển sang các “khối xây dựng” thân thiện với tuân thủ: stablecoin để thanh toán, kho quỹ/token hoá để quản lý tiền mặt trên chuỗi, và các ứng dụng giúp tạo ra thu nhập từ dòng tiền lặp lại thay vì các đợt hứng khởi thoáng qua.
Đây cũng là một lý do khiến tín hiệu chỉ từ “hoạt động” đơn thuần bị suy yếu. Báo cáo liên tục phân biệt giữa các chỉ số sử dụng thô và ý nghĩa kinh tế: điều quan trọng là liệu giao thức/mạng lưới có thể nắm bắt được giá trị lặp lại hay không, tạo ra phí hoặc doanh thu bền vững, và hỗ trợ thanh toán và giao dịch đáng tin cậy.
Bitcoin như một tài sản vĩ mô
Năm 2025, Bitcoin thể hiện sự khác biệt giữa nhu cầu thị trường và hoạt động trên lớp nền tảng. BTC giữ vững mức thống trị thị trường khoảng 58% đến 60% với giá trị thị trường gần 1,8 nghìn tỷ USD, trong khi thanh khoản và nhu cầu ngày càng chảy qua các kênh tài chính ngoài chuỗi.
Hai con số trong báo cáo làm rõ sự chuyển dịch này:
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút hơn 21 tỷ USD dòng tiền ròng.
Nắm giữ của tổ chức vượt 1,1 triệu BTC, tương đương khoảng 5,5% tổng nguồn cung.
Hình 1: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay thu hút dòng tiền ròng vượt 21,3 tỷ USD.
Trong khi đó, số địa chỉ hoạt động giảm khoảng 16% mỗi năm và số lượng giao dịch vẫn thấp hơn các đỉnh của chu kỳ trước. Điểm mấu chốt không phải là lớp nền tảng trở nên không quan trọng, mà là vai trò của Bitcoin trong thị trường ngày càng được xác định bởi cách nó được giao dịch và nắm giữ trong các ví tổng thể và các kênh được quản lý. An ninh mạng tiếp tục được củng cố—tốc độ băm (hash rate) vượt 1 zetta-hash mỗi giây và độ khó khai thác tăng khoảng 36% mỗi năm—qua đó củng cố quan điểm rằng việc đầu tư liên tục vào “ngân sách bảo mật” của Bitcoin vẫn diễn ra ngay cả khi các chỉ số sử dụng quay về mức bình thường.
Tóm lại, Bitcoin đang chuyển mình thành một tài sản thanh khoản cấp tổ chức, thay vì chỉ là một mạng lưới dựa trên giao dịch.
Khoảnh khắc “màu xanh đặc trưng” của DeFi
Trong năm 2025, DeFi rời xa tăng trưởng dựa trên khuyến khích và tiến gần hơn tới hiệu quả sử dụng vốn lẫn mức độ tuân thủ. Tổng giá trị bị khoá duy trì ở khoảng 124,4 tỷ USD, nhưng cơ cấu vốn đã chuyển rõ rệt sang stablecoin và các tài sản mang lại lợi suất thay vì các token pha loãng/được phát hành để tăng cung. Song song, sản xuất giá trị kinh tế của DeFi được củng cố: doanh thu của các giao thức đạt 16,2 tỷ USD, và báo cáo cho rằng con số này có thể so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống lớn.
Hình 2: Doanh thu DeFi theo tháng đạt mức kỷ lục 1,65 tỷ USD. Nguồn: DefiLlama, nghiên cứu của Binance đến ngày 31/12/2025
Xu hướng nổi bật là chuyển dịch token hoá từ câu chuyện/diễn ngôn sang tài sản đảm bảo. Tổng giá trị bị khoá của tài sản thực được mã hoá (RWA) đạt 17 tỷ USD và các nền tảng giao dịch phi tập trung (DEXs) đã vượt lên, nhờ các kho quỹ và cổ phiếu/tài sản dạng cổ phần được mã hoá. Động lực này đang thay đổi cách mà tài chính on-chain được hỗ trợ. Khi tài sản đảm bảo trở thành các công cụ thực có khả năng tạo lợi suất, DeFi sẽ gắn chặt hơn với nhu cầu tài chính lặp lại.
Báo cáo cũng cho thấy việc thực thi trên chuỗi tiếp tục tăng tầm quan trọng: tỷ lệ giao dịch của các nền tảng phi tập trung so với tập trung đạt đỉnh vào khoảng 20%. Dù các tỷ lệ có thể thay đổi, xu hướng chung là việc thực thi phi tập trung đang trở thành kênh tác động đến nhiều dòng tiền, đặc biệt khi stablecoin tăng trưởng và tài sản đảm bảo RWA ngày càng thanh khoản và dễ sử dụng.
Stablecoin bước vào kỷ nguyên “tiền mặt trực tuyến”
Nếu có một phần của thị trường tiền mã hoá đã trở nên rõ ràng là đi vào dòng chính vào năm 2025, thì đó chính là stablecoin—thứ đã chứng minh mình là một nền tảng hạ tầng để thanh toán.
Nổi bật các điểm chính về stablecoin từ báo cáo:
Tổng giá trị thị trường của stablecoin tăng khoảng 50%, đạt hơn 305 tỷ USD.
Giá trị giao dịch trung bình hằng ngày vào khoảng 3,54 nghìn tỷ USD.
Quy mô giao dịch hằng năm đạt 33 nghìn tỷ USD, so với khoảng 16 nghìn tỷ USD của Visa.
Quá trình làm rõ quy định được đẩy nhanh nhờ luật GENIUS của Mỹ.
Cạnh tranh mới đã vượt ra khỏi khuôn khổ “song độc quyền”: khi cả BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf và USDtB đều vượt mốc 1 tỷ USD về giá trị thị trường.
Hình 3: Sáu stablecoin mới đã vượt mốc 1 tỷ USD về giá trị thị trường. Nguồn: Artemis, nghiên cứu của Binance đến ngày 31/12/2025.
Câu chuyện lạc quan khá rõ ràng: stablecoin ngày càng trở thành phương tiện trao đổi “ảo” trong các thị trường tiền mã hoá và là kênh thực tế hơn để thanh toán xuyên biên giới, cũng như cho các ứng dụng fintech. Trong nhiều trường hợp, stablecoin giúp người dùng và doanh nghiệp tiếp cận các kênh tiền mã hoá đồng thời giảm biến động có thể khiến người tham gia mới e ngại.
Lớp 1: Tài chính chuyên nghiệp là quan trọng nhất
Trên các mạng lớp 1, năm 2025 cho thấy chỉ “số lượng giao dịch” là chưa đủ. Nhiều mạng đã thất bại trong việc chuyển hoạt động thành phí, bắt lấy giá trị, hoặc tạo ra hiệu suất bền vững cho token. Ngược lại, sự khác biệt ngày càng gắn với các dòng chảy có thể khai thác lặp lại như giao dịch, thanh toán và thanh toán/settlement theo hướng tổ chức.
Ethereum vẫn giữ vị thế dẫn đầu về hoạt động của nhà phát triển, thanh khoản của DeFi và tổng giá trị, nhưng áp lực phí phát sinh do việc mở rộng đã khiến hiệu suất của ETH kém hơn so với Bitcoin.
Solana duy trì mức sử dụng cao, tăng nguồn cung stablecoin, tạo ra doanh thu đáng kể từ các giao thức dù các đợt “đầu cơ” có phần suy giảm, đồng thời nhận được sự chấp thuận của quỹ ETF giao ngay tại Mỹ, qua đó nâng cao khả năng tiếp cận của tổ chức.
BNB Chain hưởng lợi từ nhu cầu mạnh đối với giao dịch lẻ và câu chuyện/diễn ngôn của thị trường, từ đó hỗ trợ dòng thanh toán lớn của stablecoin và thúc đẩy việc phát hành các tài sản thực được mã hoá. Báo cáo cho rằng BNB là tài sản tiền mã hoá có hiệu suất tốt nhất trong năm 2025.
Các mạng lớp 2 chiếm hơn 90% phần thực thi gắn với Ethereum trong năm 2025, được thúc đẩy bởi các nâng cấp giúp giảm chi phí cung cấp dữ liệu. Hoạt động và phí tập trung vào một số mạng mở rộng giới hạn như Base và Arbitrum, trong khi nhiều mạng khác mờ dần do động lực giảm. Tình trạng phân mảnh giữa hơn 100 mạng mở rộng và sự mất cân bằng về phi tập trung của các nhà điều hành thực thi tiếp tục là ràng buộc, qua đó củng cố một chủ đề lớn khác của năm 2026: việc “bắt lấy giá trị” có thể chuyển “lên trên” sang lớp ứng dụng có liên quan đến người dùng, thay vì chỉ ở lại trong lớp không gian khối.
Dự báo 2026: khởi động lại rủi ro và tăng trưởng do việc được ứng dụng thúc đẩy
Báo cáo xoay quanh dự báo cho năm 2026 với bối cảnh chính trị mang tính kiến tạo hơn và xu hướng chuyển dịch sang tăng trưởng được thúc đẩy bởi việc tăng mức độ chấp nhận.
Ở tầm vĩ mô, “tam giác chính sách” có thể hỗ trợ việc thiết lập lại khẩu vị rủi ro: nới lỏng tiền tệ, kích thích tài khóa thông qua tiền mặt và giảm/miễn thuế, và dỡ bỏ các ràng buộc về quy định. Khi điều kiện tài chính hạ nhiệt, các tài sản rủi ro cao thường được hưởng lợi, và ngành tiền mã hoá trong lịch sử rất nhạy cảm với động lực thanh khoản toàn cầu. Báo cáo cũng đề cập đến khả năng dự trữ chiến lược Bitcoin ở Mỹ như một yếu tố chính trị mang tính kích hoạt.
Về cấu trúc sản phẩm và thị trường, các trục ít phụ thuộc vào một diễn ngôn duy nhất và nhiều hơn vào việc tập trung vào sử dụng bền vững:
PayFi: sự hợp nhất giữa ngân hàng mới và ví, với sự hỗ trợ của stablecoin tạo lợi suất cho các ứng dụng tài chính tiêu dùng mới.
Thể chế hoá: thị trường tiền tệ on-chain, kho quỹ và thanh toán của các tài sản thực được mã hoá được tích hợp vào các “đường dây sản xuất”.
Bắt lấy giá trị: khi chi phí không gian khối giảm, các ứng dụng như ví, pool/gộp, sàn giao dịch phi tập trung và thị trường dự đoán có thể nắm giữ giá trị lớn hơn.
Tài chính thông minh và tác nhân (agent): thực thi được hỗ trợ bởi AI, các “đường dây sản xuất” tự động và công cụ niềm tin.
Thị trường dự đoán: định giá thông tin như một lựa chọn thay thế cho các câu chuyện/diễn ngôn dựa trên quan điểm.
Nói cách khác, có khả năng năm 2026 sẽ khen thưởng các hệ thống có thể kiểm chứng được, tuân thủ và được xây dựng trên việc tạo ra tiện ích lặp lại.
Ý kiến kết luận
Trong năm 2025, ngành tiền mã hoá tiếp tục tiến lên bất chấp những cơn gió ngược vĩ mô. Dòng vốn/nhu cầu đối với Bitcoin ngày càng chảy qua các kênh được quản lý; stablecoin mở rộng vai trò như một hạ tầng thanh toán; DeFi trưởng thành để trở thành một ngành tạo doanh thu; và token hoá ngày càng tiến gần hơn tới các khoản đầu tư tạo ra giá trị thực. Dựa trên nền tảng đó, dự báo năm 2026 trong báo cáo nghiên cứu của Binance nêu bật: tăng thêm mức độ tích hợp theo hướng tổ chức, tăng mức độ ứng dụng ở cấp độ ứng dụng, và chuẩn bị một bối cảnh tổng thể có thể trở nên ít ràng buộc hơn. Để xem các biểu đồ chi tiết, phương pháp luận và danh sách đầy đủ các chủ đề cho năm 2026, hãy đọc \u003ca-210\u003eBản báo cáo đầy đủ tại đây\u003c/a-210\u003e.
Đọc thêm
\u003ca-218\u003eBáo cáo cuối năm 2025 của Binance: Niềm tin, thanh khoản và khám phá Web3\u003c/a-218\u003e
\u003ca-222\u003eCỗ máy thanh khoản đưa Binance đến 300 triệu người dùng\u003c/a-222\u003e
\u003ca-226\u003eGỡ bỏ sự suy giảm của việc sử dụng phi pháp với tiền mã hoá: Binance thúc đẩy tiến bộ ở cấp độ toàn ngành như thế nào\u003c/a-226\u003e
Cảnh báo: Giá của các tài sản kỹ thuật số có thể biến động. Giá trị khoản đầu tư của bạn có thể giảm hoặc tăng và bạn có thể không thu hồi được số tiền đã đầu tư. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem \u003ca-235\u003eĐiều khoản sử dụng\u003c/a-235\u003e và \u003ca-237\u003eCảnh báo rủi ro\u003c/a-237\u003e.
Lưu ý: có thể có sự khác biệt giữa nội dung gốc tiếng Anh này và bất kỳ bản dịch nào (những bản này có thể do AI tạo ra). Vui lòng tham khảo bản tiếng Anh gốc để có thông tin chính xác nhất, trong trường hợp có bất kỳ khác biệt nào.