Hoa Kỳ vẫn là thị trường quan trọng nhất đối với tiền mã hóa, tuy nhiên tiến độ về quy định vẫn tiếp tục diễn ra theo từng giai đoạn, không đồng đều. Trong những tháng gần đây, cả Quốc hội và các cơ quan chức năng đã thực hiện những bước đi có ý nghĩa, ngay cả khi phần lớn dự luật — Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Đạo luật CLARITY) — vẫn bị đình trệ.
Tình trạng Đạo luật CLARITY
Dự luật này, đã được Hạ viện thông qua vào năm 2025 với sự ủng hộ mạnh mẽ từ cả hai đảng, nhằm tạo ra sự phân định rõ ràng về trách nhiệm giữa SEC và CFTC. Hàng hóa kỹ thuật số sẽ thuộc chủ yếu về CFTC, trong khi các tài sản hợp đồng đầu tư sẽ vẫn thuộc SEC. Dự luật cũng bao gồm các biện pháp bảo vệ dành cho các nhà phát triển không lưu ký và tạo lộ trình để các token có thể “vượt qua” (graduate) việc bị đối xử như chứng khoán khi các mạng lưới phi tập trung dần.
Dù đã vượt qua Ủy ban Ngân hàng của Thượng viện trước đó trong năm, dự luật vẫn chưa nhận được một phiếu bầu toàn sàn. Bản văn cập nhật đã được công bố vào cuối tháng Bảy, nhưng kỳ nghỉ tháng Tám đã đẩy khung thời gian thực tế tiếp theo sang tháng Chín. Thị trường dự đoán hiện định giá việc thông qua năm 2026 ở mức khoảng 30%, thấp hơn đáng kể so với các mức cao hơn trước đó trong năm.
Các cơ quan không chờ đợi
Trong khi Quốc hội đang tranh luận, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã hoạt động mạnh mẽ theo sáng kiến chung “Project Crypto”. Tháng 3/2026, hai cơ quan đã ban hành một thông cáo hướng dẫn chung mang tính diễn giải, qua đó thiết lập một hệ phân loại rõ ràng hơn cho tài sản crypto — hàng hóa kỹ thuật số, sưu phẩm, công cụ, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số. Chỉ nhóm cuối cùng được mặc định xem là một loại chứng khoán.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng đã thúc đẩy “Regulation Crypto” (Điều tiết Crypto), một khung đề xuất nhằm tạo ra các miễn trừ tạm thời và các lộ trình huy động vốn an toàn hơn cho dự án token. Chương trình nghị sự quy định năm 2026 của cơ quan này liệt kê việc ban hành quy tắc đó là một ưu tiên trong ngắn hạn. Trong khi đó, Đạo luật GENIUS (luật về stablecoin) đã có hiệu lực, và các cơ quan hiện đang soạn thảo các quy định chi tiết để triển khai, xoay quanh việc xác định khách hàng và dự trữ.
Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường
Xu hướng chung là mang tính tích cực. Các ETF Bitcoin và Ether giao ngay đã được thiết lập, khả năng tiếp cận ngân hàng đã được cải thiện, và nhiều token lớn hiện có tình trạng hàng hóa rõ ràng hơn theo hướng dẫn chung của các cơ quan. Sự tham gia của tổ chức tiếp tục tăng lên trong môi trường có thể dự đoán hơn này.
Tuy nhiên, việc vẫn chưa có một đạo luật cấu trúc thị trường cuối cùng khiến còn nhiều khoảng trống — đặc biệt là đối với DeFi, chứng khoán được token hóa và mức độ chắc chắn dài hạn về thẩm quyền tài phán. Cho đến khi Quốc hội hành động, các cơ quan sẽ tiếp tục lấp đầy khoảng trống đó bằng hướng dẫn và quy tắc.
Đối với các nhà giao dịch và người xây dựng, thông điệp vừa mang tính lẫn lộn nhưng đang cải thiện. “Sương mù” quy định đang tan đi, dù bản đồ cuối cùng vẫn chưa hoàn chỉnh. Những tháng tới sẽ quyết định liệu năm 2026 có trở thành năm của sự rõ ràng mang tính lập pháp thực sự hay lại là một năm khác của tiến triển do các cơ quan dẫn dắt.
Bạn có nghĩ rằng Đạo luật CLARITY sẽ vẫn được thông qua trong năm nay, hay SEC và CFTC cuối cùng sẽ tự viết phần lớn các quy tắc?
--#BTC
