Truy cập bàn Binance OTC trên Cổng VIP
Thời gian: 31/7 – 6/8/2026
Những điểm chính
Bối cảnh vĩ mô đã trở nên hỗ trợ hơn phần nào: lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn, dầu thô mềm hơn, cổ phiếu mạnh hơn và dòng vốn mới vào ETF BTC đã giúp tâm lý rủi ro cải thiện.
Việc Bitcoin duy trì gần 65.000 USD là phù hợp với điều kiện thanh khoản đang được cải thiện, nhưng kịch bản này không đi theo một hướng duy nhất.
USD/JPY hiện là một rủi ro vĩ mô quan trọng đối với crypto, vì đồng yên mạnh hơn có thể hỗ trợ nhờ sự suy yếu của USD nhưng lại gây bất lợi thông qua việc thoát giao dịch carry-trade nếu biến động trở nên thiếu trật tự.
Dòng tiền vào ETF Bitcoin đã được cải thiện: ba ngày liên tiếp có dòng tiền ròng, tổng cộng hơn 600 triệu USD, cho thấy bối cảnh nhu cầu từ TradFi khỏe hơn.
Chứng khoán Mỹ ở đỉnh kỷ lục đang củng cố tâm lý chung “risk-on”, ngay cả khi tâm lý crypto vẫn tương đối phòng thủ.
Bàn của chúng tôi vẫn thận trọng nhưng nghiêng về tích cực, tuy nhiên cho rằng việc xác nhận vẫn phụ thuộc vào việc dòng tiền vào ETF tiếp tục duy trì, cổ phiếu ổn định và không có cú bẻ gãy USD/JPY mạnh xuống dưới 150.
Đà quay trở lại gần 65.000 USD của Bitcoin đang diễn ra trong một môi trường vĩ mô hỗ trợ hơn so với thị trường chỉ cách đây vài tuần. Lợi suất Mỹ đã hạ nhiệt, dầu giảm, chứng khoán lập kỷ lục và dòng tiền vào ETF đã chuyển sang hướng tích cực hơn. Nhưng bức tranh thanh khoản toàn cầu không hoàn toàn “bullish”: rủi ro mới then chốt là USD/JPY, nơi đồng yên mạnh hơn có thể vừa giúp crypto thông qua đồng USD yếu đi, hoặc siết chặt thanh khoản thông qua việc đóng các vị thế carry trade.
Vĩ mô: Thanh khoản tốt hơn, nhưng FX quan trọng hơn bây giờ
Một số tín hiệu vĩ mô đang đi đúng hướng đối với tài sản rủi ro.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm nhẹ trong tuần này, với kỳ hạn 2 năm ở 4,03% và kỳ hạn 10 năm ở 4,63%. Lợi suất thấp hơn nhìn chung hỗ trợ crypto vì làm giảm sức hấp dẫn tương đối của tiền mặt và trái phiếu, đồng thời nới lỏng điều kiện tài chính trên diện rộng hơn. Điều này giúp giải thích vì sao Bitcoin có thể ổn định và quay trở lại gần vùng giữa 60.000 USD.
Dầu cũng đang hỗ trợ. Brent đã giảm xuống khoảng 79,45 USD, từ mức đỉnh liên quan đến xung đột gần 102 USD. Nếu mức giảm này tiếp tục, nó sẽ làm giảm áp lực lạm phát, hỗ trợ trái phiếu và nâng cao xác suất Fed giữ nguyên chính sách thay vì lại nghiêng về hướng diều hâu. Màn tăng mạnh của vàng cũng phù hợp với bối cảnh thanh khoản nhạy cảm hơn nói chung: thị trường có vẻ tập trung nhiều hơn vào lợi suất thực thấp hơn và kỳ vọng nới lỏng trong tương lai, thay vì chỉ dựa vào nhu cầu trú ẩn an toàn vì địa chính trị.
Vấn đề chính là USD/JPY. Cặp này giao dịch quanh 157,14, và đồng yên cho thấy sức mạnh ở mức vừa phải. Trên bề mặt, đồng USD yếu thường có lợi cho Bitcoin. Nhưng nếu sức mạnh của yên xuất phát từ kỳ vọng BOJ thắt chặt hoặc từ các can thiệp, thì tác động có thể trở nên phức tạp hơn.
Điều này quan trọng vì Nhật Bản lâu nay là một trong những nguồn tài trợ rẻ nhất trên thế giới. Nếu BOJ tiếp tục bình thường hóa chính sách và đồng yên mạnh lên quá nhanh, các giao dịch carry trade dùng yên làm vốn sẽ kém hấp dẫn hơn và thanh khoản toàn cầu có thể bị siết chặt. Với crypto, điều đó có nghĩa là không phải mọi sự suy yếu của USD đều tự động mang tính bullish. Một đợt giảm dần của USD/JPY có lẽ vẫn giữ vai trò hỗ trợ, nhưng một cú bẻ gãy mạnh xuống dưới 150 có thể trở thành yếu tố rủi ro nếu nó báo hiệu một đợt “unwind” carry lớn hơn.
Dòng tiền: Nhu cầu từ ETF đang cải thiện
Dòng tiền vào ETF cũng đang chuyển theo hướng mang tính tích cực hơn.
Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã ghi nhận ba ngày liên tiếp dòng tiền ròng đi vào, với lần lượt khoảng +170,09 triệu USD vào ngày 3/8, +211,49 triệu USD vào ngày 4/8 và +244,42 triệu USD vào ngày 5/8. Đây là một cải thiện đáng kể và là một trong những dấu hiệu “sạch sẽ” hơn cho thấy nhu cầu từ khối tổ chức và tư vấn đang bớt mang tính phòng thủ.
Tuy vậy, chúng tôi vẫn cần cẩn trọng để không phóng đại. Hoạt động gần đây của ETF khá đa dạng, và bộ dữ liệu tổng thể vẫn bao gồm những dao động mạnh theo cả hai hướng. Nhưng nếu dòng tiền vào tiếp tục trong khi BTC giữ vững trên 65.000 USD, điều đó sẽ củng cố luận điểm rằng thị trường đang bước vào giai đoạn phục hồi bền vững hơn.
Tạm thời, dòng tiền từ ETF đang hỗ trợ — không mang tính quyết định, nhưng là hỗ trợ.
Tâm lý liên thị trường: Cổ phiếu mạnh hơn crypto
Bức tranh rủi ro tổng thể cũng trông có vẻ lành mạnh hơn.
S&P 500 đạt đỉnh kỷ lục mới và Dow đóng cửa ở mức kỷ lục 54.349,12. Điều này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư tăng lên, kỳ vọng về việc hạ nhiệt ở Trung Đông và nhìn chung là tâm lý tốt hơn đối với tài sản rủi ro.
Đối với crypto, sức mạnh của cổ phiếu quan trọng vì Bitcoin thường giao dịch như một tài sản thanh khoản có hệ số beta cao trong các giai đoạn bị chi phối bởi các yếu tố vĩ mô. Khi chứng khoán lập đỉnh mới và điều kiện tài chính đang nới lỏng, crypto thường được hưởng lợi từ xung lực chung đó.
Tuy nhiên, tâm lý crypto vẫn đang tụt hậu. Chỉ số Fear & Greed vẫn ở mức 25, thuộc vùng Extreme Fear (Sợ hãi tột độ). Sự phân kỳ này đáng theo dõi. Chứng khoán gần các đỉnh mọi thời đại, nhưng tâm lý crypto vẫn thận trọng. Nếu dòng tiền ETF vẫn tích cực và BTC có thể tiếp tục giữ trên 65.000 USD, crypto có thể bắt đầu thu hẹp khoảng cách đó.
Triển vọng Fed: Lao động hạ nhiệt giúp, lạm phát dịch vụ “dai dẳng” làm phức tạp thêm
Thị trường lao động Mỹ đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt.
Bảng lương tư nhân ADP tăng chỉ 44.000, thấp hơn kỳ vọng trong dải 70.000–75.000. Điều này củng cố quan điểm rằng điều kiện lao động đang mềm đi và giảm áp lực cho một lần tăng lãi suất nữa của Fed.
Dữ liệu PMI, tuy nhiên, lại kém “sạch” hơn. PMI Dịch vụ ISM đạt 54,1, vẫn cho thấy tăng trưởng, trong khi chỉ số giá dịch vụ tăng lên 70,3, cho thấy áp lực lạm phát trong dịch vụ vẫn “dai dẳng”. Vì vậy, Fed vẫn có lý do để thận trọng.
Tạm thời, kịch bản có khả năng xảy ra nhất cho tháng 9 giống với việc giữ nguyên hơn là một lần tăng lãi suất nữa. Điều này nhìn chung là hỗ trợ cho crypto, đặc biệt nếu đi kèm với lợi suất thấp hơn, đồng USD mềm hơn và dòng tiền vào ETF tiếp tục. Nhưng hiện tại nó vẫn chưa phải là một chế độ vĩ mô hoàn toàn “dưới dovish” (nghiêng về nới lỏng).
Quan điểm từ bàn giao dịch
Quan điểm của bàn chúng tôi là bối cảnh thanh khoản đang cải thiện, và điều đó giúp giải thích đà phục hồi của Bitcoin hướng về 65.000 USD.
Các điểm tích cực khá rõ ràng: lợi suất thấp hơn, dầu giảm, dòng tiền vào ETF được cải thiện và cổ phiếu Mỹ đang ở mức đỉnh kỷ lục. Đây là tổ hợp vĩ mô tốt hơn nhiều so với giai đoạn “risk-off” trước đó mà thị trường từng đối mặt.
Nhưng vẫn có một biến số rủi ro quan trọng: USD/JPY. Nếu tỷ giá giảm theo hướng có kiểm soát, có lẽ sẽ giúp BTC thông qua kênh “yếu hơn của đồng USD”. Ngược lại, nếu USD/JPY giảm vỡ kỷ luật dưới 150 theo kiểu mất trật tự, điều đó có thể kích hoạt việc đóng các giao dịch carry trade và siết chặt thanh khoản trên khắp các thị trường toàn cầu.
Vì vậy, tạm thời chúng tôi vẫn thận trọng nhưng nghiêng về tích cực. Bitcoin ở mức 65.000 USD dường như được hỗ trợ nhờ nhu cầu TradFi đang cải thiện và bối cảnh vĩ mô thuận lợi hơn, nhưng để xác nhận thì vẫn cần dòng tiền vào ETF tiếp tục, cổ phiếu vững và không có cú sốc thắt chặt thanh khoản do FX.
Vì sao giao dịch OTC?
Binance cung cấp cho khách hàng nhiều cách để tiếp cận giao dịch OTC, bao gồm các kênh trò chuyện liên lạc và nền tảng Binance OTC (https://www.binance.com/en/otc) để báo giá thủ công và dịch vụ thực thi.
Email: trading@binance.com để biết thêm thông tin.
Tham gia Kênh Telegram của chúng tôi @BinanceOTCTrading (https://t.me/+0mkJQnbQiOdlZjk0) để cập nhật diễn biến của thị trường!
Bạn cũng có thể liên hệ với chúng tôi trên Telegram (@Binance_OTC_Desk) để kết nối trực tiếp với các trader giàu kinh nghiệm của chúng tôi cho nhu cầu giao dịch OTC của bạn. Chúng tôi mong được hỗ trợ bạn và cung cấp dịch vụ đặc biệt cho mọi giao dịch OTC của bạn.
