Hai nhóm dữ liệu Mỹ tối nay đưa ra tín hiệu hoàn toàn trái ngược.
Việc làm mới tại Mỹ tháng 7 theo ADP chỉ 44.000, thấp hơn dự báo 70.000; tháng 6 cũng bị điều chỉnh từ 98.000 xuống 95.000.
Điều đáng chú ý hơn là giáo dục và y tế đóng góp 36.000 việc làm, chiếm khoảng 82% tổng số việc làm mới; các ngành mang tính chu kỳ như giải trí khách sạn, vận tải thương mại… thì lại thu hẹp.
Sau đó công bố ISM dịch vụ PMI lại cho thấy:
Tổng hợp PMI: 54,1, trước đó 54,0
Hoạt động kinh doanh: 59,1, trước đó 55,4
Đơn hàng mới: 57,2, trước đó 55,1
Chỉ số việc làm: 47,4, trước đó 51,2
Giá thanh toán: 70,3, trước đó 67,7
Nhóm dữ liệu này có thể cô đọng thành một câu:
Nhu cầu không suy giảm, nhưng doanh nghiệp lại đang giảm tuyển dụng; áp lực giá trong lĩnh vực dịch vụ lại tăng trở lại.
Điều này không phải là “hạ cánh mềm” tăng giá một cách sạch sẽ, cũng không phải là đã bước vào suy thoái; mà là điển hình của:
Việc làm yếu + nhu cầu mạnh + lạm phát nóng.
Đối với Cục Dự trữ Liên bang, đây là một bài toán khó hơn.
Cả chỉ số việc làm ADP và ISM đều đang hạ nhiệt, làm suy yếu lý do để tiếp tục tăng lãi suất; tuy nhiên, đơn hàng mới và hoạt động kinh doanh lại rõ ràng tăng mạnh, trong khi giá thanh toán vẫn lên tới 70.3, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang cũng chưa có điều kiện để nhanh chóng chuyển sang nới lỏng.
Vì vậy tối nay thị trường không phải giao dịch một chiều, mà là định giá lại lần nữa giữa việc làm và lạm phát.
🇺🇸 Đối với chứng khoán Mỹ: chỉ số vẫn mạnh, nhưng gió thuận vĩ mô không hề “sạch”
Tính đến khoảng 22:10 theo giờ Bắc Kinh:
S&P 500 tăng khoảng 0,6%
Dow Jones tăng khoảng 1,1%
Nasdaq 100 tăng khoảng 0,3%
Tuy nhiên, việc chứng khoán Mỹ tăng tối nay không thể quy toàn bộ cho dữ liệu kinh tế. Kỳ vọng tình hình Iran dịu lại, giá dầu giảm, cùng với mùa báo cáo doanh nghiệp và mạch AI mới là những điểm tựa quan trọng giúp chỉ số vẫn mạnh.
Cấu trúc nội bộ của PMI tác động không đồng đều lên các nhóm ngành:
• Dow Jones, tài chính, công nghiệp: hoạt động mạnh và đơn hàng mạnh cung cấp hỗ trợ
• Nasdaq, phần mềm, cổ phiếu công nghệ kỳ hạn dài: bị hạn chế bởi giá nóng lên và áp lực lãi suất
• Bán dẫn: vẫn do nhu cầu AI và kết quả kinh doanh từng mã dẫn dắt, vĩ mô không hẳn là “tin tốt thuần”
• Russell 2000 và hàng tiêu dùng không thiết yếu: việc làm yếu sẽ khuếch đại nỗi lo về lợi nhuận
• Y tế, tiện ích công cộng: tính chất phòng thủ tương đối nổi trội
Vì vậy, chứng khoán Mỹ hiện tại giống hơn với “lợi nhuận doanh nghiệp và kỳ vọng sự kiện áp đảo mâu thuẫn vĩ mô”, chứ không có nghĩa là thị trường đã xác nhận một chu kỳ nới lỏng.
🏦 Đối với trái phiếu Mỹ: ADP là tín hiệu có lợi cho trái phiếu, còn PMI lại triệt tiêu tín hiệu có lợi đó
Việc làm yếu vốn có lợi cho giá trái phiếu Mỹ tăng và lợi suất giảm.
Nhưng ISM về hoạt động kinh doanh đạt 59,1 và giá lên 70,3, nghĩa là rủi ro lạm phát và chính sách vẫn còn.
Tính đến khoảng 22:10:
Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm khoảng 4,22%
Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4,62%
Đầu ngắn nhạy hơn với kỳ vọng chính sách; khi các hạng mục giá nóng lên sẽ hạn chế không gian giảm của lợi suất kỳ hạn 2 năm; đầu dài thì chịu sự giằng co đồng thời bởi giá dầu giảm, địa chính trị dịu lại và độ dính của lạm phát.
Vì vậy trái phiếu Mỹ hiện tại không phải là: long mạnh toàn diện, mà là:
Việc làm yếu làm hạ lợi suất; lạm phát nóng lại chặn lại không gian giảm.
🥇 Đối với vàng: tương đối mạnh nhất trong bốn nhóm tài sản, nhưng đà tăng không chỉ do PMI thúc đẩy
Vàng tối nay vượt mốc 4200 USD, biên độ tăng trong ngày trên 3%.
Các yếu tố thúc đẩy chính bao gồm:
• Đồng USD yếu đi
• Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm từ vùng đỉnh gần đây
• ADP thấp hơn dự báo
• Đàm phán địa chính trị làm giá dầu giảm và giảm kỳ vọng tăng lãi suất hơn nữa
• PMI tăng mạnh về giá củng cố nhu cầu phòng hộ lạm phát cho vàng
Do đó, vàng vừa được hưởng lợi từ “việc làm hạ nhiệt” và “lạm phát vẫn cao”, nên trong bộ tổ hợp hiện tại tương đối mạnh hơn so với cổ phiếu công nghệ và tài sản crypto.
Nhưng cần lưu ý: nếu trong thời gian tới lợi suất thực tế của trái phiếu Mỹ lại tăng lên, vàng ở vùng cao cũng có thể xuất hiện chốt lời; không thể hiểu giá 70.3 một cách đơn giản là vàng luôn nhận lợi thế tăng giá.
₿ Đối với crypto: chưa nhận được tín hiệu thanh khoản “sạch”
Tính đến khoảng 22:10:
BTC khoảng 64,4K
ETH khoảng 1.878
SOL khoảng 74,0
Ba nhóm dữ liệu sau công bố đều có biến động, nhưng mức tăng không lớn, cho thấy dòng tiền không chuyển thẳng dữ liệu tối nay thành trạng thái thanh khoản nới lỏng toàn diện.
Lý do rất đơn giản:
Việc làm chuyển yếu có lợi cho cổ phiếu tiền mã hóa;
Nhưng giá nóng lên và nhu cầu mạnh lại không có lợi cho việc giảm lãi suất.
Tiếp tục theo dõi:
Áp lực lên BTC: 64.550—65.050
Áp lực lên ETH: 1.885—1.895
Áp lực lên SOL: 74,5—75,0
Chỉ khi BTC đứng vững trên 65.050 trên khung 1H thực sự và hoàn tất nhịp retest, thì mới tính là biến lợi thế vĩ mô thành đột phá hiệu quả.
Nếu đà hồi phục tiếp tục bị cản trở, đồng thời lợi suất trái phiếu Mỹ quay đầu tăng trở lại, sau khi BTC thủng lại mốc 63.650 thì rủi ro giảm thêm sẽ tăng rõ rệt.
Kết luận giữ lời:
Dữ liệu tối nay không phải là “suy thoái kinh tế”, cũng không phải là “thắng lợi của lạm phát”.
Nhu cầu dịch vụ của Mỹ vẫn rất mạnh, nhưng việc doanh nghiệp tuyển dụng đã hạ nhiệt rõ rệt; trong khi đó áp lực lên giá lại tăng tốc trở lại.
Điều này sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng chờ đợi hơn, thay vì ngay lập tức đưa ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng.
Thứ tự tương đối về sức mạnh ngắn hạn:
Vàng ＞ cổ phiếu giá trị và phòng thủ của thị trường chứng khoán Mỹ ＞ cổ phiếu tăng trưởng Nasdaq ＞ tài sản crypto.
Thực sự quyết định định giá chính sách cho vòng tiếp theo sẽ là báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) chính thức vào thứ Sáu.
Đừng hiểu việc làm yếu trực tiếp là hạ lãi suất; cũng đừng hiểu việc chỉ số tăng là rủi ro vĩ mô đã biến mất.
Điều thị trường thực sự lo ngại chưa bao giờ là dữ liệu đơn lẻ yếu đi, mà là tăng trưởng, việc làm và lạm phát bắt đầu vận hành theo các hướng khác nhau.
#chungkhoanmy #traiPhieuMy #vang #BTC #ETH #SOL #ADP #PMI #GiuLoi
Bài viết chỉ nhằm nghiên cứu thị trường và chia sẻ thông tin, không phải là tư vấn đầu tư.
@MK守约 Nhóm fan giữ lời