Câu chuyện lâu dài về Bitcoin như 'vàng kỹ thuật số' đang phải đối mặt với một thách thức mới và phức tạp hơn nhiều trên Phố Wall — không phải từ sự biến động giá ngắn hạn, mà từ tương lai của chính máy tính.
Vào đầu năm 2026, hai nhà chiến lược nổi tiếng với cùng họ nhưng quan điểm hoàn toàn khác biệt đã vạch ra một ranh giới rõ ràng trong tư duy thể chế về Bitcoin.
Một bên là Christopher Wood của Jefferies, người đã hoàn toàn rời bỏ Bitcoin, viện dẫn những rủi ro tồn tại từ tính toán lượng tử.
Ở phía bên kia là Cathie Wood của ARK Invest, người tiếp tục xem Bitcoin là một yếu tố đa dạng hóa danh mục đầu tư quan trọng, kêu gọi các nhà đầu tư nhìn xa hơn những nỗi sợ kỹ thuật và tập trung vào các mối tương quan dựa trên dữ liệu.
Sự chia rẽ ngày càng tăng này làm nổi bật cách mà vốn từ các tổ chức đang định nghĩa lại rủi ro tiền điện tử. Cuộc tranh luận không còn là về việc liệu Bitcoin có mang tính đầu cơ hay là một nơi lưu trữ giá trị — mà đã chuyển sang những câu hỏi sâu sắc hơn về khả năng sống sót lâu dài, quản trị mạng lưới, và bản chất thực sự của việc phòng ngừa trong một thế giới hậu lượng tử.
Sự ra đi của Jefferies: Một rủi ro lượng tử quá lớn để bỏ qua.
Vào ngày 16 tháng 1, Christopher Wood, Chiến lược gia Cổ phiếu Toàn cầu tại Jefferies và là tác giả của bản tin Greed & Fear có ảnh hưởng, đã thực hiện một bước quyết định:
Ông đã loại bỏ tỷ lệ Bitcoin 10% lâu dài của công ty khỏi danh mục mô hình của mình.
Vốn đã được phân bổ lại vào các phòng ngừa truyền thống hơn — 5% vàng vật lý và 5% cổ phiếu khai thác vàng — báo hiệu một sự chuyển đổi triết lý rõ ràng.
Quan trọng là, quyết định này không bị chi phối bởi hành động giá của Bitcoin. Thay vào đó, Jefferies đã định hình nó như một lựa chọn quản lý rủi ro đuôi, dựa trên niềm tin rằng những tiến bộ trong điện toán lượng tử có thể cuối cùng làm suy yếu các nền tảng mật mã của Bitcoin.
Từ góc độ của Jefferies, đây chính xác là loại rủi ro có xác suất thấp nhưng tác động lớn mà vốn dài hạn, chẳng hạn như quỹ hưu trí, không thể bỏ qua.
Một số nhà công nghệ lập luận rằng mối đe dọa này có thể đến nhanh hơn những gì thị trường mong đợi.
Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, đã gợi ý rằng nếu không có các bản nâng cấp giao thức, một máy tính lượng tử đủ mạnh có thể lý thuyết làm tổn hại Bitcoin trong vòng 2–9 năm, với xác suất cao nhất tập trung quanh 4–5 năm.
Ông mô tả giai đoạn hiện tại như một “đường chân trời sự kiện lượng tử”, nơi thời gian cho một cuộc tấn công tiềm năng bắt đầu chồng chéo với thời gian cần thiết cho sự đồng thuận toàn cầu và triển khai giao thức.
Một kịch bản đặc biệt đáng lo ngại là cuộc tấn công được gọi là “thu hoạch ngay bây giờ, giải mã sau”. Trong mô hình này, kẻ thù thu thập các khóa công khai bị lộ hôm nay và chờ đến khi phần cứng lượng tử có khả năng suy luận ra các khóa riêng.
Các ước tính cho thấy rằng hơn 4 triệu BTC có thể nằm trong các địa chỉ dễ bị tổn thương do các định dạng di sản hoặc việc tái sử dụng khóa, đại diện cho một bề mặt tấn công có ý nghĩa so với tổng cung.
Tại sao nhiều người nói rằng lượng tử không phải là mối đe dọa ngay lập tức.
Không phải ai cũng đồng ý với những kết luận của Jefferies.
Grayscale, một trong những nhà quản lý tài sản kỹ thuật số lớn nhất toàn cầu, đã mô tả rủi ro lượng tử như một vấn đề dài hạn nhưng không phải là động lực thị trường ngắn hạn. Trong khi thừa nhận mối đe dọa lý thuyết, Grayscale lập luận rằng gần như tất cả cơ sở hạ tầng số — từ hệ thống ngân hàng đến mạng lưới chính phủ — cuối cùng sẽ cần các bản nâng cấp hậu lượng tử.
Quan điểm này cũng được Andre Dragosch, Trưởng Bộ phận Nghiên cứu tại Bitwise Europe, nhắc lại, người đã phản đối những gì ông gọi là “narratives ngày tận thế tức thời.”
Dragosch thừa nhận các lỗ hổng trong các ví Bitcoin cũ nhưng nhấn mạnh sự bền bỉ của chính mạng lưới.
Bitcoin hiện đang hoạt động ở mức khoảng 1 zettahash mỗi giây, một mức độ bảo mật tính toán vượt xa khả năng của các máy lượng tử hiện nay — và có lẽ cả của tương lai gần.
Từ quan điểm này, mối đe dọa là có thật nhưng xa vời, và có thể quản lý thông qua sự tiến hóa của giao thức thay vì một lỗi tồn tại.
Trường hợp của ARK Invest: Bitcoin như một tài sản không tương quan.
Trong khi những người khác tranh luận về tương lai mật mã, ARK Invest vẫn giữ vững quan điểm lạc quan — mặc dù với một luận điểm tinh tế hơn.
Trong triển vọng năm 2026 của mình, Cathie Wood tập trung ít hơn vào ý thức hệ và nhiều hơn vào dữ liệu danh mục định lượng. Luận điểm của cô xoay quanh sự tương quan thấp của Bitcoin với các loại tài sản truyền thống, mà cô xem như là giá trị cốt lõi của nó.
Sử dụng dữ liệu hàng tuần từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 1 năm 2026:
Sự tương quan của Bitcoin với vàng đứng ở mức 0,14.
Sự tương quan của nó với trái phiếu chỉ là 0,06.
Đáng chú ý, sự tương quan giữa S&P 500 và trái phiếu trong cùng thời kỳ cao hơn sự tương quan của Bitcoin với vàng.
ARK lập luận rằng điều này khiến Bitcoin ít giống như một “vàng mới” và nhiều hơn như một dòng lợi nhuận độc đáo — một tài sản không tương quan với tiềm năng tăng trưởng không đối xứng có thể cải thiện lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong các danh mục đa dạng.
Định nghĩa lại nghĩa của “Phòng ngừa”
Đối với những người quan sát từ các tổ chức, thông điệp không phải là Bitcoin đang bị hỏng — mà là câu chuyện từ các tổ chức đang trưởng thành.
Jefferies ngầm gợi ý rằng một phòng ngừa yêu cầu di chuyển giao thức gây tranh cãi không thể được so sánh với vàng vật lý, vốn không cần quản trị, phối hợp hoặc nâng cấp để duy trì giá trị của nó.
Ngược lại, một số người lập luận rằng tài chính truyền thống có thể đối mặt với sự gián đoạn lượng tử sớm hơn Bitcoin.
Các ngân hàng và hệ thống thanh toán phụ thuộc nhiều vào các khóa RSA và ECC có tuổi thọ lâu dài để xác thực và giao tiếp liên ngân hàng. Nếu các máy tính lượng tử làm tổn hại những hệ thống này, tác động có thể mang tính hệ thống, có thể xảy ra trước bất kỳ mối đe dọa trực tiếp nào đối với kiến trúc phi tập trung của Bitcoin.
Quan điểm của ARK là lợi ích đa dạng hóa của Bitcoin có thể biện minh cho việc nắm giữ nó ngay cả khi tài sản này tiếp tục phát triển.
Câu hỏi chưa được giải quyết vẫn rất quan trọng:
Liệu Bitcoin có thể phối hợp thành công một sự chuyển đổi hậu lượng tử mà không làm tổn hại đến sự đồng thuận xã hội làm nền tảng cho giá trị tiền tệ của nó?
Thách thức đó — nhiều hơn là sự biến động giá — có thể xác định tương lai thể chế của Bitcoin.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Người đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào. Tác giả không chịu trách nhiệm về kết quả đầu tư.
👉 Theo dõi để có thêm thông tin chuyên nghiệp về tiền điện tử, phân tích chuỗi, và các câu chuyện thị trường từ các tổ chức.