Các công ty khai thác Bitcoin đã có hoạt động tại Texas nhiều khả năng sẽ phải đối mặt với mức gián đoạn trực tiếp hạn chế từ lệnh tạm dừng cấp bang đối với một số phê duyệt trung tâm dữ liệu mới, theo các nhà phân tích của Bernstein. Động thái này tập trung vào việc siết chặt hơn cách thức các dự án trung tâm dữ liệu mới được sắp xếp để kết nối với lưới điện của Texas nhanh đến mức nào.

Thống đốc Greg Abbott đã ra lệnh cho Ủy ban Tiện ích Công cộng Texas (PUCT) và Hội đồng Độ tin cậy Điện lực Texas (ERCOT) tiến hành kiểm toán các trung tâm dữ liệu đang tìm cách kết nối vào lưới điện, theo The Texas Tribune. Bernstein cho biết nhiều thợ đào ở Texas đã được bao phủ bởi các thỏa thuận về năng lực điện đã được phê duyệt, điều này có thể làm giảm rủi ro vận hành trong ngắn hạn.

Các ý chính rút ra

• Bernstein kỳ vọng phần lớn các thợ đào Bitcoin có trụ sở tại Texas sẽ bị ảnh hưởng ở mức tối thiểu vì nhiều đơn vị đã ký hợp đồng cho năng lực điện đã được phê duyệt.

• Cuộc kiểm toán và lệnh tạm hoãn dự kiến sẽ làm chậm hoặc siết lại các dự án trung tâm dữ liệu “đường ống” mang tính đầu cơ, qua đó có thể làm tăng giá trị của các địa điểm có lịch sử phát triển.

• Các công ty khai thác có mức độ phơi nhiễm cao nhất có thể bao gồm những đơn vị mà tăng trưởng tương lai phụ thuộc vào việc chuyển đổi các tài sản đang nằm trong đường ống hiện có thành năng lực đã kết nối lưới điện trong quá trình phê duyệt của ERCOT.

• Bernstein nêu bật các hoạt động tại Texas của Cipher Digital, Core Scientific, CleanSpark, IREN và Riot Platforms như những yếu tố liên quan đến cách quy trình phê duyệt phát triển.

Texas nhắm mục tiêu kiểm toán các điểm kết nối lưới điện của trung tâm dữ liệu

Vào thứ Hai, Thống đốc Abbott đã chỉ đạo các cơ quan quản lý kiểm toán tất cả các trung tâm dữ liệu đang tìm cách kết nối với hệ thống lưới điện của bang. Chỉ đạo này được liên hệ với làn sóng phản đối công chúng ngày càng tăng đối với tốc độ phát triển trung tâm dữ liệu ở Texas, như The Texas Tribune đã ghi nhận trong phần đưa tin về lệnh này.

Mặc dù bài báo mô tả lệnh này không nêu rõ cuộc kiểm toán sẽ kéo dài bao lâu, nhưng tác động thực tế đã khá rõ ràng: các phê duyệt kết nối lưới điện mới hoặc đang chờ có khả năng sẽ bị làm chậm trong lúc cơ quan quản lý rà soát đường ống dự án. Đối với các ngành sử dụng điện cường độ cao—đặc biệt là trung tâm dữ liệu và khai thác Bitcoin—thời điểm tiếp cận lưới điện có thể quan trọng ngang với tổng năng lực điện đã ký hợp đồng.

Vì sao Bernstein cho rằng các thợ đào đang hoạt động có thể được miễn trừ

Trong một ghi chú gửi khách hàng phát hành hôm thứ Ba, các nhà phân tích của Bernstein lập luận rằng tác động trực tiếp đối với các thợ đào Bitcoin có hoạt động tại Texas nên ở mức hạn chế. Điểm cốt lõi của họ: phần lớn các thợ đào vận hành tại bang này đang ký hợp đồng cho năng lực điện đã được phê duyệt.

Sự khác biệt này quan trọng đối với nhà đầu tư và nhà vận hành. Một cuộc kiểm toán chủ yếu ảnh hưởng đến việc phê duyệt các kết nối mới thì ít có khả năng làm gián đoạn các hoạt động hiện hữu gắn với nguồn cung điện đã được thông qua sẵn, nhất là khi các thợ đào đã lên lịch mức sử dụng năng lượng và cơ sở hạ tầng đã sẵn có.

Bernstein cũng cho rằng việc siết phê duyệt các chấp thuận mới có thể tạo ra một hiệu ứng thị trường khác. Các nhà phân tích viết rằng cuộc kiểm toán “siết lại đường ống trung tâm dữ liệu mang tính đầu cơ” và, qua đó, “khiến các địa điểm có lịch sử phát triển trở nên có giá trị hơn”. Họ liên hệ giá trị này với việc các địa điểm khai thác thường có những đặc điểm như “thời gian thai nghén dài nhất”, cơ sở hạ tầng tự tài trợ, và quản lý ở cấp địa phương.

Bernstein gắn cờ những công ty khai thác nào là dễ bị tổn thương hơn

Ngay cả khi sản lượng hằng ngày ít có khả năng bị gián đoạn đối với năng lực đã được phê duyệt, kế hoạch tăng trưởng vẫn có thể gặp chậm trễ. Bernstein chỉ ra các thợ đào mà họ cho rằng có thể bị phơi nhiễm cao hơn—đặc biệt nếu lộ trình mở rộng của họ phụ thuộc vào quy trình phê duyệt của ERCOT để chuyển đổi các tài sản trong đường ống thành năng lực điện đã kết nối lưới.

Các nhà phân tích đã nêu đích danh Cipher Digital, Core Scientific và CleanSpark như những ứng viên có thể nhạy cảm hơn với làn sóng phản đối công chúng trong tương lai và áp lực về thời điểm do các lệnh tạm hoãn hoặc chỉ đạo ảnh hưởng tới việc phê duyệt năng lực mới tạo ra.

Họ cũng nêu bật IREN và Riot Platforms, cho rằng cả hai đều có hoạt động khai thác ở Texas và được mô tả là đã được lưới điện ERCOT phê duyệt đầy đủ. Theo cách đóng khung của Bernstein, trạng thái đã được phê duyệt này có thể quan trọng hơn khi việc có thêm năng lực mới trở nên khó khăn hoặc chậm hơn.

Từ tranh cãi trung tâm dữ liệu đến kinh tế năng lực khai thác

Trọng tâm của câu chuyện là một câu hỏi về phân bổ điện. Quy trình đấu nối của Texas là điểm nghẽn đối với bất kỳ việc mở rộng nhu cầu tải nào, và sự phản đối của công chúng có thể ảnh hưởng đến kết quả chính trị và quy định—đặc biệt khi lãnh đạo bang ra lệnh kiểm toán hoặc tạm dừng.

Quan điểm của Bernstein thực chất đã chuyển rủi ro từ “ngừng hoạt động ngay lập tức” sang “lập kế hoạch vốn và khả năng tiếp cận năng lực trong tương lai”. Nếu các phê duyệt của ERCOT trở nên chậm hơn, và nếu các dự án trung tâm dữ liệu mang tính đầu cơ bị tạm dừng hoặc hoãn lại, thì năng lực hiện có—đặc biệt là năng lực đã được phê duyệt—có thể giữ nguyên hoặc tăng giá trị tương đối so với các dự án còn nằm trong hàng đợi.

Đối với các công ty khai thác, điều này có thể làm thay đổi cách thị trường định giá các tài sản giai đoạn mở rộng. Nếu các MW (megawatts) mới bị điều tiết bởi các hành động chính sách, thì các doanh nghiệp có thể khai thác điện sớm hơn—hoặc vì đã được phê duyệt đấu nối với lưới điện, hoặc vì có lịch sử phát triển vững hơn—có thể gặp ít bất lợi về thời điểm hơn.

Phản ứng của cổ phiếu và các cập nhật của công ty

Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Ba, theo dữ liệu của Yahoo Finance, cổ phiếu Cipher Digital giảm hơn 7%. Riêng biệt, Cipher Digital đã công bố kết quả quý hai sớm hơn vào hôm thứ Ba, cho thấy khoản lỗ 0,65 USD trên mỗi cổ phiếu suy giảm, khoản lỗ này mở rộng so với khoản lỗ 0,12 USD trên mỗi cổ phiếu suy giảm của năm ngoái, theo bản cập nhật mà công ty đăng tải.

Mặc dù biến động giá cổ phiếu không tự động có thể quy cho cuộc kiểm toán ở Texas dựa trên thông tin được cung cấp, nhưng điều đó nhấn mạnh việc các bên tham gia thị trường có thể định giá rủi ro bất định về mặt quy định nhanh đến thế nào—đặc biệt đối với các công ty gắn với câu chuyện rộng hơn về trung tâm dữ liệu và năng lực điện.

Trong thời gian tới, độc giả nên theo dõi cuộc kiểm toán kéo dài bao lâu và việc ERCOT cũng như PUCT xử lý việc chuyển đổi các tài sản trong đường ống thành năng lực đã được phê duyệt kết nối với lưới điện như thế nào—bởi mốc thời gian này nhiều khả năng sẽ quyết định liệu “lệnh đóng băng” ngắn hạn có tiếp tục được giữ trong phạm vi hạn chế hay bắt đầu ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng của các đơn vị khai thác trong tương lai.

Bài viết này ban đầu được đăng dưới dạng Bernstein: Lệnh tạm hoãn lưới điện ở Texas có thể không ảnh hưởng đáng kể đến các thợ đào BTC trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.