Hầu hết mọi người hiểu về việc đồng thế chấp @BabylonLabs_io là như sau: vừa thế chấp BTC vừa có thể nhận được lợi suất năm hóa cao hơn từ BABY, chỉ vậy thôi. Trước đây tôi cũng hiểu như thế, cho đến khi tôi tự lần lượt suy ngẫm toàn bộ chuỗi khuyến khích từ đầu, mới phát hiện ra thiết kế này đã làm được một việc rất “thông minh” về mặt logic kinh tế.
Nếu chỉ đơn thuần thế chấp BTC, bạn sẽ cung cấp ngân sách bảo mật cho mạng lưới chứng minh quyền sở hữu, nhưng phần thưởng bạn nhận được là $BABY —một loại token mà có thể bạn không hề muốn nắm giữ. Cấu trúc này một cách tự nhiên tạo ra áp lực bán. Phản ứng đầu tiên của người nắm giữ BTC là đổi BABY trở lại BTC. Đội ngũ Babylon cũng tự thừa nhận điều này. #baby
Thiết kế đồng thế chấp ở đây đã can thiệp bằng một điểm then chốt. Cứ mỗi lần ủy thác 20000 BABY kèm theo 1 BTC, thì BTC đó có thể được đưa vào “pool phần thưởng tăng cường”, và được nhận thêm 2.35% phân bổ theo năm hóa. Thiết kế này bề ngoài giống như đang mang lại lợi suất cao hơn cho người tham gia, nhưng thực chất nó làm điều này: buộc người thế chấp BTC phải trước tiên tạo lập vị thế BABY thì mới nhận được toàn bộ phần thưởng.
Thứ tự này rất quan trọng. Bạn phải mua vào và nắm giữ BABY trước, thì mới mở khóa được phần lợi suất thế chấp BTC cao hơn. Như vậy, những người thế chấp BTC vốn dĩ chỉ muốn bán BABY sẽ trở thành những người cần đồng thời nắm giữ BABY. Xét từ nhu cầu của BABY, đồng thế chấp không phải là tạo ra một phần thưởng cộng thêm “có thể chọn”, mà là tạo ra một nhu cầu mang tính cấu trúc: muốn nhận đủ lợi suất thì bắt buộc phải phân bổ BABY.
Tôi nghĩ điểm thông minh nhất của thiết kế này nằm ở hiệu ứng “khóa hai chiều”. Người thế chấp BTC phải nắm giữ BABY để nhận lợi suất tăng cường; người thế chấp BABY lại phải khóa dài hạn để tham gia quản trị mạng. Hai nhóm này vô tình tạo cho nhau lý do để ở lại hệ sinh thái. Nếu chỉ nhìn riêng từng phía, động cơ chưa đủ mạnh; nhưng khi đặt chung với nhau, chi phí rút lui sẽ trở nên cao hơn.
Tất nhiên tôi cũng có một thắc mắc vẫn chưa được giải đáp: 2.35% lợi suất tăng cường đến từ lạm phát hằng năm. Nếu quy mô thế chấp tiếp tục mở rộng, thì 2.35% đó sẽ bị chia cho nhiều người hơn, khiến tỷ suất lợi nhuận thực tế của từng người tham gia bị pha loãng. Khi lượng thế chấp BTC từ hiện tại là 56853 tiếp tục tăng, liệu sức hấp dẫn của đồng thế chấp có giảm do sự pha loãng không? Đây là vấn đề cốt lõi mà tôi cho rằng quyết định liệu cơ chế này có thể duy trì hiệu quả khuyến khích lâu dài hay không.
Nếu chỉ đơn thuần thế chấp BTC, bạn sẽ cung cấp ngân sách bảo mật cho mạng lưới chứng minh quyền sở hữu, nhưng phần thưởng bạn nhận được là $BABY —một loại token mà có thể bạn không hề muốn nắm giữ. Cấu trúc này một cách tự nhiên tạo ra áp lực bán. Phản ứng đầu tiên của người nắm giữ BTC là đổi BABY trở lại BTC. Đội ngũ Babylon cũng tự thừa nhận điều này. #baby
Thiết kế đồng thế chấp ở đây đã can thiệp bằng một điểm then chốt. Cứ mỗi lần ủy thác 20000 BABY kèm theo 1 BTC, thì BTC đó có thể được đưa vào “pool phần thưởng tăng cường”, và được nhận thêm 2.35% phân bổ theo năm hóa. Thiết kế này bề ngoài giống như đang mang lại lợi suất cao hơn cho người tham gia, nhưng thực chất nó làm điều này: buộc người thế chấp BTC phải trước tiên tạo lập vị thế BABY thì mới nhận được toàn bộ phần thưởng.
Thứ tự này rất quan trọng. Bạn phải mua vào và nắm giữ BABY trước, thì mới mở khóa được phần lợi suất thế chấp BTC cao hơn. Như vậy, những người thế chấp BTC vốn dĩ chỉ muốn bán BABY sẽ trở thành những người cần đồng thời nắm giữ BABY. Xét từ nhu cầu của BABY, đồng thế chấp không phải là tạo ra một phần thưởng cộng thêm “có thể chọn”, mà là tạo ra một nhu cầu mang tính cấu trúc: muốn nhận đủ lợi suất thì bắt buộc phải phân bổ BABY.
Tôi nghĩ điểm thông minh nhất của thiết kế này nằm ở hiệu ứng “khóa hai chiều”. Người thế chấp BTC phải nắm giữ BABY để nhận lợi suất tăng cường; người thế chấp BABY lại phải khóa dài hạn để tham gia quản trị mạng. Hai nhóm này vô tình tạo cho nhau lý do để ở lại hệ sinh thái. Nếu chỉ nhìn riêng từng phía, động cơ chưa đủ mạnh; nhưng khi đặt chung với nhau, chi phí rút lui sẽ trở nên cao hơn.
Tất nhiên tôi cũng có một thắc mắc vẫn chưa được giải đáp: 2.35% lợi suất tăng cường đến từ lạm phát hằng năm. Nếu quy mô thế chấp tiếp tục mở rộng, thì 2.35% đó sẽ bị chia cho nhiều người hơn, khiến tỷ suất lợi nhuận thực tế của từng người tham gia bị pha loãng. Khi lượng thế chấp BTC từ hiện tại là 56853 tiếp tục tăng, liệu sức hấp dẫn của đồng thế chấp có giảm do sự pha loãng không? Đây là vấn đề cốt lõi mà tôi cho rằng quyết định liệu cơ chế này có thể duy trì hiệu quả khuyến khích lâu dài hay không.