Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong và đội ngũ quản lý của ông công khai từ chối và mạnh mẽ phản đối dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử mới nhất do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đề xuất.
Quan điểm cốt lõi của Brian Armstrong là: “Chúng tôi thà không có dự luật còn hơn có một dự luật tồi.”
Lý do chính mà Coinbase từ chối thỏa hiệp liên quan đến nền tảng sinh tồn của ngành công nghiệp tiền điện tử trong tương lai:
• Bảo vệ DeFi và quyền riêng tư: Dự luật này chứa các điều khoản có thể thực sự cấm tài chính phi tập trung (DeFi), hoặc yêu cầu các giao thức DeFi cung cấp quyền truy cập vô hạn vào hồ sơ tài chính cho chính phủ, điều này trái ngược với nguyên tắc phi tập trung của Web3.
• Bảo vệ quyền lợi "sinh lãi" (stablecoin): Dự luật cố gắng cấm hoặc hạn chế stablecoin tạo ra lợi nhuận (Yield). Điều này là lợi ích cốt lõi với Coinbase (một phần lớn doanh thu của họ đến từ lãi suất USDC), còn với người dùng thông thường thì bị tước đoạt quyền tăng giá trị tài sản, được coi như là biện pháp để ngân hàng tiêu diệt đối thủ cạnh tranh (các doanh nghiệp crypto).
• Phản đối lệnh cấm "token hóa chứng khoán": Dự luật cố gắng cấm token hóa chứng khoán, điều này sẽ trực tiếp giết chết tương lai của RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) trị giá hàng nghìn tỷ.
• Cuộc chiến quyền hạn quy định: Dự luật có xu hướng trao quyền nhiều hơn cho SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ), làm suy yếu vị thế của CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai), trong khi ngành công nghiệp cho rằng phong cách thực thi của SEC rất không thân thiện với đổi mới crypto.
Cảm xúc thị trường: phức tạp và có phần thận trọng.
• Bế tắc lập pháp: Sự phản đối của Coinbase đã khiến dự luật bị chặn lại tại Thượng viện, có nghĩa là trong ngắn hạn Mỹ sẽ không ban hành khung quy định rõ ràng cho crypto. Thị trường ghét nhất là "sự không chắc chắn", điều này có thể khiến vốn tổ chức trong ngắn hạn giữ thái độ quan sát, dẫn đến thanh khoản thị trường không như mong đợi.
• Sự chia rẽ trong ngành: Sự kiện này đã phơi bày sự bất đồng bên trong ngành. Một số công ty như Ripple có xu hướng thỏa hiệp để đổi lấy vị thế tuân thủ, trong khi Coinbase chọn cách cứng rắn. Cuộc "nội chiến" này có thể làm suy yếu khả năng vận động hành lang chung của ngành crypto tại Washington.
• Biến động giá: Trong ngắn hạn, việc thiếu các dự luật thuận lợi có thể hạn chế tốc độ BTC và ETH đạt đỉnh mới, đặc biệt là các token liên quan đến RWA và DeFi có thể bị áp lực tâm lý.
• Chiến lược của Coinbase rất rõ ràng: Kéo dài thời gian. Họ hy vọng rằng sau cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, sẽ có một quốc hội thân thiện hơn với tiền điện tử, từ đó ban hành các dự luật thực sự có lợi cho đổi mới.
• Dự đoán xu hướng: Điều này có nghĩa là nửa cuối năm 2026 đến năm 2027 có thể sẽ là khoảng thời gian thực sự để các lợi ích từ quy định được phát huy. Trước đó, thị trường sẽ tiếp tục dao động tăng trong cuộc chơi giữa "thực thi quy định" và "đổi mới công nghệ".
Tác động xu hướng trung và dài hạn: Đổi thời gian lấy không gian.
Sự từ chối phát biểu của các giám đốc Coinbase thực chất là đang chiến đấu vì "linh hồn" của tiền điện tử.
• Nếu thỏa hiệp: Chỉ có một số đồng như BTC và ETH có thể sống sót, nhưng đổi mới Web3 sẽ chết, và thị trường sẽ biến thành phụ thuộc vào ngân hàng truyền thống.
• Từ chối ngay bây giờ: Mặc dù phải đối mặt với cơn đau của khoảng trống quy định trong ngắn hạn, nhưng đã giữ lại được ngọn lửa cho sự bùng nổ toàn diện của Web3 trong tương lai.
Tác động đến nhà đầu tư:
• Giữ vững tài sản cốt lõi: Sự không chắc chắn của quy định càng làm nổi bật tính "chống kiểm duyệt" và "tránh rủi ro" của BTC.
• Chú ý đến sự phục hồi của DeFi: Một khi thị trường nhận ra Coinbase đã thành công trong việc ngăn chặn các luật xấu đối với DeFi, khu vực DeFi có thể đón nhận một đợt phục hồi "sống lại".
• Kiên nhẫn là chìa khóa: Đừng kỳ vọng rằng sẽ có những thông tin tốt từ phía quản lý "trong một đêm". Thị trường bò tiếp theo sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi đổi mới công nghệ (như AI+Crypto), chứ không đơn thuần dựa vào kỳ vọng về sự tuân thủ.