Bạn có phải cũng mặc định rằng: mua token của dự án thì cũng đồng nghĩa với việc chia sẻ sự tăng trưởng trong tương lai của dự án không?

$VVV sự tranh cãi nhắc nhở chúng ta rằng, đằng sau việc token lên xuống là những rủi ro dễ bị bỏ qua nhất: không phải là công nghệ, mà là bạn rốt cuộc đã mua được cái gì.

Dự án AI phi tập trung về quyền riêng tư Venice nhận khoản đầu tư 65 triệu USD, do Dragonfly dẫn dắt và Coinbase tham gia. Vấn đề là vòng đầu tư này nhận được “cổ phần + token”, trong khi người dùng phổ thông nắm giữ $VVV không đại diện cho quyền sở hữu cổ phần. Sau đó, thị trường thể hiện sự bất bình bằng việc bán tháo.

$VVV chính thức cấp là quyền sử dụng năng lực tính toán, và dự án cũng sẽ dùng lợi nhuận thực tế để mua lại token. Những thiết kế này rất dễ khiến người nắm token có cảm giác: dự án phát triển càng tốt thì token càng có khả năng hấp thụ giá trị.

Nhưng sau khi xuất hiện hình thức huy động vốn bằng cổ phần, ranh giới đã lộ ra. Quyền lợi cốt lõi của công ty có thể thuộc về cổ đông, còn người nắm giữ token chỉ nhận được quyền sử dụng, quyền quản trị hoặc các quyền lợi hữu hạn khác. Dự án kiếm tiền không đồng nghĩa với việc token chắc chắn cũng được hưởng lợi đồng thời.

Sau này khi xem những dự án kiểu này, có thể trực tiếp hỏi ba câu hỏi:

1. Token có tương ứng với doanh thu, lợi nhuận hay các quyền lợi kinh tế rõ ràng khác không?

2. Khi dự án huy động vốn, nhà đầu tư nhận được token, cổ phần hay cả hai?

3. Nếu định giá công ty tăng lên, giá trị được truyền dẫn sang token thông qua cơ chế nào?

Nếu ba câu hỏi này không nói rõ được, thì dù việc mua lại, quản trị và các kịch bản sử dụng có phong phú hơn nữa cũng không thể tự động chứng minh token có thể tiếp nhận toàn bộ giá trị của dự án.

$VVV Những điều đáng tiếp tục quan sát về sau không chỉ là phản ứng về giá, mà còn là việc dự án có tiếp tục làm rõ ranh giới quyền lợi giữa cổ phần và token, các quy tắc mua lại và cơ chế truyền dẫn giá trị hay không. Những thông tin này mới là chất xúc tác then chốt để đánh giá lại giá trị của token.

Lần tới trước khi chuẩn bị giao dịch một token dự án, hãy dành vài phút để tìm hiểu rõ: bạn đang mua quyền lợi của dự án, hay mua một “thẻ chức năng” có thời hạn sử dụng và ranh giới cụ thể?

AI #Crypto #kinh_tế_token