Mọi người ai hiểu không! Khi lễ tân khách sạn đuổi theo để xin đánh giá năm sao, thì phạt chống độc quyền của Ctrip đã trên đường đến — ông lớn “lặng lẽ kiếm tiền” này cuối cùng cũng bị cơ quan quản lý chú ý. Là một người đã lăn lộn trong giới tiền điện tử nhiều năm, tôi ngay lập tức nhìn thấu chiêu trò này: chẳng phải đây chính là phiên bản của các cá voi trong giới tiền điện tử dựa vào vốn để thâu tóm thị trường, rồi điên cuồng thu hoạch nhà đầu tư lẻ và các đối tác sinh thái sao?
Ngày 14 tháng 1, cảnh tượng nổi tiếng diễn ra, được coi là vở kịch châm biếm của năm: một bên là lễ tân khách sạn khúm núm xin đánh giá tốt, một bên là thông báo khởi tố của Cục Quản lý Thị trường đổ xuống Ctrip. Tin tức vừa ra, cổ phiếu Ctrip trên sàn Hồng Kông đã sụt giảm gần 10%, trong khi cổ phiếu Mỹ còn giảm hơn 18%, kéo theo “đồng minh” của Ctrip là Tongcheng cũng phải chịu chung số phận. Mức giảm này, còn kích thích hơn cả việc một đồng Meme trong giới tiền điện tử bị cá voi đè bẹp, chỉ có điều người ta thu hoạch là chuỗi ngành du lịch, chứ không phải nhà đầu tư lẻ trong thị trường tiền điện tử.
Logic kiểm soát được phơi bày: dựa vào thâu tóm để tạo ra “quyền lực đường đua”, giống như cơn sốt thâu tóm trong giới crypto
携程 có thể kiêu ngạo đến mức “nhìn không thấy đối thủ bằng kính viễn vọng”, hoàn toàn không phải nhờ vào đổi mới công nghệ, mà hoàn toàn là quyền lực độc quyền được tạo ra từ vốn - hành động này giống hệt với cách thức thâu tóm hàng trăm tỷ của giới crypto trong năm 2025, các ông lớn hợp nhất đường đua. Dữ liệu từ交银国际 cho thấy, tỷ lệ chiếm thị trường của携程 đã đạt 56%, cộng với việc hoàn toàn sở hữu去哪儿 và nắm giữ同程, hệ thống携程 trực tiếp độc quyền hơn 70% thị phần thị trường OTA trong nước.
回溯历史就懂了，从2015年开始，携程开启“扫货模式”，合并去哪儿、投资同程、收购艺龙，硬生生靠资本并购吞下近80%的在线住宿市场份额。这和加密圈头部平台砸几十亿收购竞品、整合流动性池的套路有何区别？都是先靠资本消灭对手，再手握定价权为所欲为。当赛道只剩一个玩家，规则自然由它说了算。
Cách thu hoạch quá tàn nhẫn: chi phí tổng hợp 40% + điều chỉnh giá cưỡng chế, còn điên rồ hơn cả chèn giá hợp đồng trong crypto
Người chơi trong giới crypto đều sợ cá voi kiểm soát, hợp đồng chèn giá, nhưng cách thu hoạch của携程, nếu cần thì còn tàn nhẫn hơn. Để giữ chân các doanh nghiệp,携程 đã tạo ra hệ thống “đặc quyền” và “vàng”, bản chất chính là ép buộc “ràng buộc độc quyền” - doanh nghiệp muốn có lưu lượng, phải cam kết gỡ sản phẩm trên các nền tảng khác, nếu không sẽ bị giới hạn lưu lượng và gỡ xuống. Điều này còn chưa đủ, hoa hồng cao từ 15%-20% là cơ bản, hoa hồng cho tài nguyên khan hiếm tăng vọt lên 30%, cộng thêm phí đẩy lưu lượng, chi phí tổng hợp của doanh nghiệp trực tiếp hướng tới 40%.
Điều tồi tệ hơn là cái “trợ lý điều chỉnh giá” Pandora, cưỡng chế giúp khách sạn giảm giá phòng, nếu doanh nghiệp đóng cửa vẫn tự động lên mạng, trong một ngày có thể điều chỉnh giá đến 5 lần. Một loại phòng 210 nhân dân tệ bị ép xuống còn 180 nhân dân tệ, lợi nhuận đã mỏng manh giờ đây bị vắt kiệt. Cảnh tượng này giống hệt như một số dự án trong giới crypto, tùy ý sửa đổi quy tắc nhờ quyền hợp đồng, nhà đầu tư nhỏ lẻ và các bên trong hệ sinh thái chỉ có thể bị động chịu thiệt. Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu trên mỗi phòng của các khách sạn như万豪 và华住 đồng loạt giảm, nguyên nhân chính là “cá voi”携程 đang hút máu.
81.7% lợi nhuận gộp đè bẹp LV: lặng lẽ kiếm được 90% lợi nhuận, sống thành cá voi ẩn danh trong giới crypto
Điều điên rồ nhất là khả năng kiếm tiền của携程, được coi là “máy in tiền của ngành”. Trong ba quý đầu năm 2025, với doanh thu ngành chưa đến 10%, họ đã thu về 90% lợi nhuận, với 81.7% tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể trực tiếp đánh bại LV, Pop Mart và những ngành có lợi nhuận siêu khủng khác. Tính theo tỷ suất lợi nhuận ròng, họ còn vững vàng ở vị trí có lợi nhuận cao nhất trong ngành internet Trung Quốc, nhưng vẫn khiêm tốn hơn cả cá voi ẩn danh trong giới crypto - ngoài việc “trợ lý điều chỉnh giá” và “giá vé máy bay chênh lệch” lên hot search, bình thường gần như không có tiếng nói, điển hình của việc lặng lẽ phát tài.
Cái loại “độc quyền” này, thật sự là chết người cho ngành. Giống như một đường đua trong giới crypto bị một cá voi duy nhất kiểm soát, sáng tạo đình trệ, nhà đầu tư nhỏ bị cắt đứt, các dự án nhỏ không có chỗ đứng. Chuỗi ngành du lịch lẽ ra nên là một hệ sinh thái mà khách sạn, nền tảng và người dùng cùng thắng, kết quả là携程 đã biến mình thành trung tâm lợi ích duy nhất, cả hạ nguồn và thượng nguồn đều phải nhìn sắc mặt nó mà ăn cơm, hệ sinh thái như vậy sớm muộn cũng sẽ sụp đổ.
Sự can thiệp của cơ quan quản lý không phải là điểm kết thúc: biến động trong giới du lịch chứa đựng bài học cho giới crypto
携程 phản hồi rằng sẽ tích cực hợp tác điều tra, nhưng cơn bão chống độc quyền này, đã sớm xé toang vỏ bọc độc quyền của ngành. Liệu飞猪, 美团, 抖音 và các người chơi khác có nhân cơ hội này để bổ sung vị trí không? Liệu hệ sinh thái du lịch có thể quay về trạng thái lành mạnh? Những câu hỏi này, cũng tương đồng với yêu cầu trong giới crypto kêu gọi quản lý quy định hành vi của cá voi, khuyến khích sự đa dạng trong hệ sinh thái.
Theo tôi, bất kỳ ngành nào cũng không thể dung thứ cho những kẻ độc quyền “không thấy đối thủ bằng kính viễn vọng”. Bài học từ giới crypto đã đủ nhiều, cách chơi dựa vào vốn kiểm soát, độc quyền quy tắc thu hoạch, cuối cùng cũng không thoát khỏi con mắt của cơ quan quản lý. Lần này携程 gặp sự cố, cũng là cái chuông cảnh tỉnh cho tất cả các ngành: sức khỏe của hệ sinh thái luôn quan trọng hơn lợi nhuận khổng lồ của một ông lớn đơn độc.
Cuối cùng, tôi muốn hỏi mọi người: bạn đã gặp phải những chuyện buồn nào khi sử dụng携程? Trong giới crypto bạn đã thấy những chiêu trò độc quyền thu hoạch nào tương tự? Hãy chia sẻ kinh nghiệm tránh bão của bạn trong phần bình luận, theo dõi tôi@链上标哥 #加密市场观察 $BTC
