Bàn về tokenomics của BABY: mọi người thường chỉ chăm chăm vào một con số là APY khi staking, rất ít người tách riêng phần thuật toán ở phía nguồn cung để tự tính. Lần này tôi đã hệ thống hoá lại toàn bộ, và thấy rằng thiết kế này phức tạp hơn việc chỉ nhìn APY, đồng thời cũng đáng để xem kỹ hơn.

Tôi hiểu hiện tại Babylon Genesis đang vận hành lạm phát (inflation) hằng năm là 8%. Phần cung mới này sẽ được phân bổ trung bình cho hai nhóm: người stake BTC và người stake BABY. Song song đó, còn có một cơ chế đấu giá huỷ (burn auction) tương đối mới, được thiết kế để “kéo lại” một phần nguồn cung từ thị trường. Ngoài ra, cách nhà đầu tư và đội ngũ mở khoá token cũng được giải phóng dần theo tháng, chứ không phải kiểu “thác lũ” mở khoá một lần. Tôi cho rằng đây là một thiết kế khá có trách nhiệm—nhưng “chậm” không có nghĩa là “tổng lượng nhỏ”: trong ba năm tới, lượng token được mở khoá nhìn chung không hề ít.

Luận điểm đầu tư của tôi là: chỉ nhìn con số 8% lạm phát thì ý nghĩa không lớn. Thứ quyết định giá trị dài hạn của BABY, chính là việc “nhu cầu gas mang tính hữu cơ” có thể tăng trưởng nhanh hơn tổng của (lạm phát + phần cung được mở khoá) hay không. Nếu tốc độ tăng trưởng sử dụng thực tế trên chuỗi (tiêu hao gas từ giao dịch, hay từ các lần gọi hợp đồng) không theo kịp tốc độ phát hành cung từ phía nguồn cung, thì dù APY staking trên tiêu đề có đẹp đến đâu, token về bản chất vẫn đang bị pha loãng. Ngược lại, nếu nhu cầu gas tiếp tục chạy nhanh hơn tốc độ tăng cung, thì cơ chế burn auction mới thực sự có ý nghĩa trong việc “kéo lại” nguồn cung—chứ không chỉ là giảm bớt một phần áp lực pha loãng.

Nhận định của tôi: trong vài chu kỳ mở khoá sắp tới, tôi sẽ không chỉ nhìn con số tiêu đề APY staking. Tôi sẽ tập trung theo dõi tốc độ tăng của lượng cung lưu thông thực tế, và so sánh nó với lượng hoạt động thực trên chuỗi (mức tiêu hao gas, số lượng giao dịch). Ai trong hai đường cong chạy nhanh hơn mới là chìa khoá để đánh giá tokenomics của BABY liệu có thật sự bước vào vòng lặp tăng trưởng lành mạnh hay không—phản ánh thực trạng tốt hơn nhiều so với việc chỉ nhìn các con số bề mặt như tỷ lệ lạm phát hoặc APY.

@BabylonLabs_io các bạn có sẽ tiếp tục so sánh tốc độ tăng của cung lưu thông và tốc độ tăng hoạt động thực tế trên chuỗi, thay vì chỉ nhìn APY staking không?

#baby $BABY