Nhiều người vẫn nghĩ rằng Robinhood chỉ là một “ứng dụng miễn phí để giao dịch cổ phiếu”. Nhưng khi xem báo cáo tài chính quý II năm 2026, bạn sẽ thấy công ty này đã không còn là như trước nữa.
1. Hiện tại công ty này là một công ty như thế nào
Robinhood được thành lập vào năm 2013. Ban đầu, công ty thu hút người trẻ bằng “giao dịch cổ phiếu không thu phí”. Cơn sốt cổ phiếu meme vào năm 2021 (như GameStop) đã khiến nó nổi tiếng, khi đó mọi người gọi nó là “sòng bạc của nhà đầu tư cá nhân”. Nhưng đến năm 2026, nó đã trở thành một “siêu thị tài chính” dành cho người trẻ—không chỉ giao dịch cổ phiếu, mà còn có thể giao dịch quyền chọn, mua tiền mã hóa, đặt cược kết quả bầu cử, mở tài khoản hưu trí, làm thẻ tín dụng, mua tư cách hội viên vàng.
Một vài con số then chốt của quý II năm 2026:
28,4 triệu người đã để tiền vào đó (tăng 7% so với cùng kỳ)
Trên nền tảng tổng cộng có 369 tỷ USD (tăng 32% so với cùng kỳ)
Chỉ trong một quý này thôi, người dùng lại gửi thêm 21,7 tỷ USD
Số lượng hội viên trả phí (Gold) là 4,8 triệu người (tăng 39% so với cùng kỳ)
Mỗi người dùng đóng góp trung bình 187 USD doanh thu mỗi năm
Tổng doanh thu của quý này đạt 1,31 tỷ USD (tăng 32% so với cùng kỳ, cao nhất trong lịch sử)
Lợi nhuận ròng 573 triệu USD (tăng 48% so với cùng kỳ)
Biên lợi nhuận 57%—tức là kiếm 100 đồng thì có 57 đồng là lợi nhuận thuần
II. Nó kiếm tiền bằng gì (kinh doanh bốn tầng)
Robinhood không chỉ kiếm tiền bằng một cách; nó giống như một cái phễu, đưa người dùng từng bước “đi vào trong”:
Tầng 1: Tiền hoa hồng từ giao dịch (chiếm 59% tổng doanh thu)
Về bề ngoài, cổ phiếu và quyền chọn không tính phí hoa hồng. Nhưng nó bán các lệnh mua/bán của bạn cho các nhà tạo lập thị trường lớn ở Phố Wall, và nhà tạo lập trả lại tiền hoa hồng cho nó. Với quyền chọn, khoản trả lại này béo bở nhất—chiếm phần lớn doanh thu giao dịch. Ngoài ra, nó còn có cái gọi là “thị trường dự đoán”—bạn có thể bỏ vài chục xu để cược chuyện như “tháng sau Fed có tăng lãi suất không” hay “Trump có trúng cử không”… Robinhood rút phần tiền từ đó. Mảng này năm nay bùng nổ đột ngột: chỉ trong một quý đã kiếm 156 triệu USD.
Tầng 2: Thu nhập từ lãi (chiếm 30% tổng doanh thu)
Bạn gửi tiền vào tài khoản Robinhood nhưng không mua cổ phiếu, Robinhood sẽ đem khoản tiền nhàn rỗi đó gửi vào các ngân hàng đối tác để kiếm lãi, và chia cho bạn một phần. Số tiền 369 tỷ USD đặt trên nền tảng càng nhiều, nó càng kiếm được nhiều lãi. Nhưng vấn đề là nếu Fed hạ lãi suất, mảng thu nhập này sẽ bị thu hẹp.
Tầng 3: Phí hội viên (chiếm 11% tổng doanh thu)
Hội viên Gold 5 USD/tháng. Nó mang lại cho bạn lãi suất gửi tiền cao hơn, dữ liệu diễn biến thị trường tốt hơn, công cụ AI, và hoàn tiền thẻ tín dụng. Dù bạn có giao dịch cổ phiếu hay không, 5 USD mỗi tháng vẫn được tính đều. 4,8 triệu người trả phí hội viên—một năm là 216 triệu USD.
Tầng 4: Các dịch vụ mở rộng khác
Tài khoản hưu trí, tài khoản đầu tư cho trẻ em, thẻ tín dụng, blockchain riêng của mình (Robinhood Chain)… Gộp lại có 13 mảng kinh doanh, mỗi mảng đều có thể kiếm hơn 100 triệu USD mỗi năm. Lý do rất đơn giản: từ “lần đầu tiên giao dịch cổ phiếu” đến “mở tài khoản hưu trí, làm thẻ tín dụng, mở tài khoản cho con” — Robinhood ở mọi chặng đều đặt một điểm tính phí.
III. 5 thứ giúp nó kiếm tiền nhiều nhất
Doanh thu giao dịch của quý II tổng cộng là 776 triệu USD, xếp hạng như sau:
Vài điểm đáng chú ý:
Một hợp đồng quyền chọn chỉ chiếm thôi đã mang về hơn một phần tư tổng thu nhập của cả công ty—đây là “cỗ máy in tiền” tuyệt đối.
Thị trường dự đoán trước đây gần như không đáng kể, giờ đã trở thành mảng kiếm tiền lớn thứ hai, vượt cả cổ phiếu và tiền mã hoá.
Doanh thu từ tiền mã hoá giảm 38% so với cùng kỳ, tỷ trọng chỉ còn 7,6%—nó đã không còn là “mạch máu” nữa.
4. Những việc nào sẽ ảnh hưởng đến việc nó kiếm tiền
1. Tâm huyết giao dịch của nhà đầu tư cá nhân
Khối lượng giao dịch quyền chọn, thị trường dự đoán và cổ phiếu đều gắn trực tiếp với việc “nhà đầu tư cá nhân có muốn mua bán thường xuyên hay không”. Thị trường càng biến động, mọi người càng muốn giao dịch thì Robinhood kiếm càng nhiều.
2. Lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)
Nếu Fed cắt giảm lãi suất, thì phần lãi kiếm được từ tiền nhàn rỗi của người dùng sẽ giảm. Thị trường ước tính: lãi suất giảm 1 điểm phần trăm, mỗi năm nó sẽ bớt kiếm khoảng 300 triệu USD.
3. Rủi ro quản lý (hai con dao treo trên đầu)
Con dao thứ nhất: tiền hoa hồng trả lại từ quyền chọn (PFOF). Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) luôn muốn cấm kiểu làm này. Nếu thật sự cấm, thì mô hình doanh thu mảng quyền chọn sẽ phải viết lại.
Con dao thứ hai: thị trường dự đoán. Chính phủ liên bang Mỹ nói là hợp pháp, nhưng hơn chục bang lại cho rằng đó là cờ bạc bất hợp pháp. Nửa cuối năm 2026, tòa án sẽ ra phán quyết: nếu phía các bang thắng, mảng thị trường dự đoán tăng trưởng nhanh nhất sẽ phải bị chặn theo từng bang, dẫn tới “đứt gãy” trực tiếp.
4. Tốc độ người dùng gửi tiền vào
Tiền người dùng gửi vào càng nhiều thì “đế” tạo thu nhập từ lãi của Robinhood càng dày. Nhưng nếu tốc độ gửi tiền chậm lại (đã có vài dấu hiệu trong tháng 7), thì tăng trưởng thu nhập từ lãi cũng sẽ chậm theo.
5. Chi phí có tính “cứng”
Quý II vừa rồi nó đã chi 734 triệu USD (tăng 33% so với cùng kỳ), chủ yếu để làm mảng kinh doanh mới, xây nền tảng và chạy marketing. Khi làm ăn tốt, đòn bẩy lợi nhuận rất lớn (biên lợi nhuận 57%); nhưng khi kinh doanh xấu đi, các chi phí này cũng không tự biến mất.
V. So với đối thủ, nó đang ở vị trí nào
Lấy ba đối thủ để so sánh: Charles Schwab (công ty chứng khoán lâu đời), Interactive Brokers (công ty chứng khoán chuyên nghiệp), và Moomoo/Futub (nhóm công ty trẻ cùng loại).
Đối với Schwab: Robinhood có số tiền trung bình mỗi người dùng chỉ 13.000 USD; Schwab là 300.000 USD—chênh lệch về mức độ quản lý tài sản sâu khá lớn. Nhưng người dùng Robinhood trẻ hơn và tăng trưởng nhanh hơn; thị trường dự đoán là “vũ khí” độc nhất của họ.
Đối với Interactive Brokers: IB có thể giao dịch ở 150 thị trường trên toàn cầu, và nhà đầu tư chuyên nghiệp có mức độ trung thành cực cao. Bộ phận chuyên nghiệp của Robinhood mới chỉ bắt đầu, chưa “gặm” được họ.
So với Moomoo/Futub (XTB?): Robinhood đã kéo giãn khoảng cách về thương hiệu, tuân thủ và hệ thống hội viên, nhưng lợi thế trải nghiệm trên app điện thoại đang bị sao chép nhanh.
Vị trí đặc biệt của Robinhood là: đây là công ty niêm yết đại chúng duy nhất ở Mỹ gộp chung “cổ phiếu miễn phí + quyền chọn miễn phí + thị trường dự đoán + phí hội viên + quỹ hưu trí + blockchain”. Tổ hợp này, Schwab cho rằng còn non; Interactive Brokers thấy quá ồn; còn Moomoo thì không đầy đủ.
VI. Nó có thể phát triển đến mức nào trong ba năm tới (có dữ liệu hỗ trợ)
Tăng trưởng tương lai của Robinhood không dựa vào kể chuyện, mà nhờ vào 4 đường cong đã bắt đầu chạy:
1. Tốc độ người dùng gửi tiền vào vẫn đang tăng tốc
Trên nền tảng đã có 369 tỷ USD, trong một năm qua người dùng lại gửi thêm 75,7 tỷ USD vào đó. Nếu theo đà này, đến năm 2028 số tiền trên nền tảng có thể đạt 550-600 tỷ USD. Tiền càng nhiều thì “đế” tạo thu nhập từ lãi càng dày.
2. Tỷ lệ thâm nhập hội viên vẫn đang tăng
Hiện 17% người dùng đã mở tư cách thành viên Gold; một năm trước con số này chỉ là 13%. Ban lãnh đạo công ty tiết lộ rằng cuối cùng 40%-50% người dùng mới sẽ mở Gold. Nếu đến năm 2028 tỷ lệ thâm nhập đạt 25%, chỉ riêng phí thành viên cũng có thể thu về 480 triệu USD mỗi năm.
3. Thị trường dự đoán là biến số lớn nhất
Dự báo quý II về khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán là 13,6 tỷ “trang” (hợp đồng). Một năm trước gần như bằng 0. Công ty đầu tư ngân hàng (IB) dự đoán mảng này đến năm 2028 sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hằng năm 64%; mỗi năm kiếm 1,7 tỷ USD, vượt cả thị trường tiền mã hoá. Nền tảng thị trường dự đoán (Rothera) do Robinhood liên doanh với “đại gia” Phố Wall mới ra mắt được một tháng đã vươn lên trở thành nền tảng lớn thứ 4 tại Mỹ.
4. Quan điểm của các tổ chức
25 tổ chức đưa ra giá mục tiêu trung bình là 119 USD (hiện tại 86-92 USD), cao nhất là 160 USD. Họ dự đoán tăng trưởng kép hằng năm về doanh thu và lợi nhuận của Robinhood trong ba năm tới đều trên 30%.
VII. Tóm tắt bằng một câu
Robinhood kiếm tiền từ “tiền tài chính cả đời của người trẻ”. Phí hoa hồng từ giao dịch là phí gia nhập; lãi suất là phí lắng đọng; phí hội viên là tiền thuê bao hằng tháng; dịch vụ mở rộng là phí nâng cấp. Nó biến một công ty chứng khoán thành nền tảng đăng ký dịch vụ tài chính cho người trẻ.
So với đối thủ, nó không phải là tốt hơn hay kém hơn—mà là đang đứng ở một vị trí độc đáo: “biên độ linh hoạt lớn, lưỡi dao quản lý treo trên đầu, trong giai đoạn người dùng còn đang tích lũy”. Khi thị trường bò và thị trường biến động, nó chạy nhanh hơn các công ty chứng khoán lão làng; khi lãi suất giảm và cơ quan quản lý ra tay, nó cũng đau hơn bất kỳ ai.
$HOOD #bStocks流动性 #TokenizedStocks # #Robinhood
