Nghiên cứu @BabylonLabs_io càng lâu, tôi càng thấy có một vấn đề không thể né tránh:
Babylon vẫn luôn nói về việc “biến BTC thành tài sản thế chấp có thể sử dụng”. Gần đây, trọng tâm thảo luận của người sáng lập cũng xoay quanh các câu chuyện lớn như việc tổ chức áp dụng và hiệu quả sử dụng vốn. Hướng đi này đương nhiên là đúng. Nhưng với góc nhìn của một trader, tôi lại quan tâm đến một điều khác—thị trường của $BABY liệu có chịu nổi những khoản tiền lớn thật sự hay không?
Hiện tại, vốn hóa của BABY khoảng 46 triệu USD. Giá vẫn thấp hơn khoảng 93% so với đỉnh lịch sử. Điều đáng chú ý hơn là theo cách đo của CoinGlass: giao dịch giao ngay trong 24 giờ chưa tới 10 triệu USD, trong khi giao dịch hợp đồng gần 120 triệu USD; hợp đồng chưa tất toán vào khoảng 93 triệu USD. Nói cách khác, lực lượng chủ đạo trên sàn hiện nay phần lớn đến từ đòn bẩy, chứ không phải từ lực mua giao ngay thực sự.
Điều này khá khó xử.
Một giao thức được quảng bá là để phục vụ các tài sản “tầm cấp độ BTC”, nhưng token của chính nó lại hoạt động sôi nổi hơn ở thị trường hợp đồng so với giao ngay. Khi thị trường bình ổn thì chưa thấy vấn đề. Nhưng nếu có tin tức kích thích, áp lực xả khi mở khóa, hoặc thị trường giảm sốc, thì các nhà tạo lập thị trường sẽ rút lệnh trước. Sổ lệnh nhanh chóng mỏng đi, trượt giá của lệnh thị trường tăng mạnh, và sau khi kích hoạt dừng lỗ thì xảy ra liên tiếp việc thanh lý. Bạn tưởng mình đã đặt dừng lỗ, nhưng trong tình huống cực đoan, giá khớp có thể hoàn toàn là chuyện khác.
Hiện tại, tại Binance và OKX, funding rate khoảng 0,005% mỗi 4 giờ—không được xem là cực đoan—nhưng cũng cho thấy phe mua vẫn liên tục trả chi phí. Trong khi đó, phần của nhà đầu tư sớm, team và cố vấn đã bắt đầu được giải phóng theo từng tháng từ ngày 10/5; mốc mở khóa tiếp theo là 10/8.
Tôi không nghi ngờ hướng đi về mặt kỹ thuật của Babylon. Tôi nghi ngờ rằng: giao thức luôn nhấn mạnh an toàn và hạ tầng nền tảng “cấp tổ chức”, nhưng ở phía thị trường liệu có độ sâu, độ ổn định tạo lập thị trường, và cơ chế bảo đảm thực thi trong biến động cực đoan tương xứng hay không?
Ở cuộc gọi điện của người sáng lập lần tới, ngoài việc nói về hợp tác và tầm nhìn, liệu có thể công khai thảo luận luôn về độ sâu sổ lệnh của các sàn giao dịch chính, cấu trúc nhà tạo lập thị trường, biến động bất thường và mục tiêu thanh khoản không?
Bởi với thị trường tổ chức thực sự, thứ dựa vào không chỉ là câu chuyện—mà còn là liệu khi những lệnh lớn được đổ xuống, sổ lệnh có còn tồn tại hay không.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
Babylon vẫn luôn nói về việc “biến BTC thành tài sản thế chấp có thể sử dụng”. Gần đây, trọng tâm thảo luận của người sáng lập cũng xoay quanh các câu chuyện lớn như việc tổ chức áp dụng và hiệu quả sử dụng vốn. Hướng đi này đương nhiên là đúng. Nhưng với góc nhìn của một trader, tôi lại quan tâm đến một điều khác—thị trường của $BABY liệu có chịu nổi những khoản tiền lớn thật sự hay không?
Hiện tại, vốn hóa của BABY khoảng 46 triệu USD. Giá vẫn thấp hơn khoảng 93% so với đỉnh lịch sử. Điều đáng chú ý hơn là theo cách đo của CoinGlass: giao dịch giao ngay trong 24 giờ chưa tới 10 triệu USD, trong khi giao dịch hợp đồng gần 120 triệu USD; hợp đồng chưa tất toán vào khoảng 93 triệu USD. Nói cách khác, lực lượng chủ đạo trên sàn hiện nay phần lớn đến từ đòn bẩy, chứ không phải từ lực mua giao ngay thực sự.
Điều này khá khó xử.
Một giao thức được quảng bá là để phục vụ các tài sản “tầm cấp độ BTC”, nhưng token của chính nó lại hoạt động sôi nổi hơn ở thị trường hợp đồng so với giao ngay. Khi thị trường bình ổn thì chưa thấy vấn đề. Nhưng nếu có tin tức kích thích, áp lực xả khi mở khóa, hoặc thị trường giảm sốc, thì các nhà tạo lập thị trường sẽ rút lệnh trước. Sổ lệnh nhanh chóng mỏng đi, trượt giá của lệnh thị trường tăng mạnh, và sau khi kích hoạt dừng lỗ thì xảy ra liên tiếp việc thanh lý. Bạn tưởng mình đã đặt dừng lỗ, nhưng trong tình huống cực đoan, giá khớp có thể hoàn toàn là chuyện khác.
Hiện tại, tại Binance và OKX, funding rate khoảng 0,005% mỗi 4 giờ—không được xem là cực đoan—nhưng cũng cho thấy phe mua vẫn liên tục trả chi phí. Trong khi đó, phần của nhà đầu tư sớm, team và cố vấn đã bắt đầu được giải phóng theo từng tháng từ ngày 10/5; mốc mở khóa tiếp theo là 10/8.
Tôi không nghi ngờ hướng đi về mặt kỹ thuật của Babylon. Tôi nghi ngờ rằng: giao thức luôn nhấn mạnh an toàn và hạ tầng nền tảng “cấp tổ chức”, nhưng ở phía thị trường liệu có độ sâu, độ ổn định tạo lập thị trường, và cơ chế bảo đảm thực thi trong biến động cực đoan tương xứng hay không?
Ở cuộc gọi điện của người sáng lập lần tới, ngoài việc nói về hợp tác và tầm nhìn, liệu có thể công khai thảo luận luôn về độ sâu sổ lệnh của các sàn giao dịch chính, cấu trúc nhà tạo lập thị trường, biến động bất thường và mục tiêu thanh khoản không?
Bởi với thị trường tổ chức thực sự, thứ dựa vào không chỉ là câu chuyện—mà còn là liệu khi những lệnh lớn được đổ xuống, sổ lệnh có còn tồn tại hay không.
#baby $BABY @BabylonLabs_io