Chúng ta luôn đặt tầm nhìn vào những người khóa vốn và các giao thức, nhưng lại bỏ qua một nhóm vai trò quan trọng: người đầu tiên dám mang stablecoin hoặc tài sản tổng hợp đi vay trên mainnet. Họ là ai? Họ vay để làm gì? Hành vi này có thể lặp lại nhiều lần không?
Suy ra từ logic, người đi vay giai đoạn đầu nhiều khả năng không phải là các nhà đầu tư nhỏ lẻ thông thường, mà là những người chơi chuyên nghiệp. Ví dụ như những người arbitrage xuyên sàn, cần thanh khoản tạm thời để ăn chênh lệch giá; hoặc người quản lý các chiến lược đòn bẩy on-chain, cần dùng BTC làm tài sản thế chấp để đổi lấy vốn ngắn hạn; thậm chí một số thợ đào và các nhà giao dịch OTC, dùng BTC làm thế chấp để tạo dòng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh. Những nhu cầu này có một điểm chung: nhạy cảm với lãi suất nhưng vẫn có lợi nhuận hỗ trợ. Chỉ cần chi phí vay thấp hơn lợi nhuận từ arbitrage hoặc từ hoạt động kinh doanh, họ sẽ sẵn sàng vay đi vay lại. Đây mới là thứ tạo nên vòng lặp cho vay, chứ không phải “rút khỏi cuộc chơi” một lần rồi thôi.
Nhưng nếu tổng chi phí vay bị đẩy lên quá cao, hoặc kỳ vọng lợi nhuận từ LLP tăng quá “nóng”, thì sẽ loại bỏ tất cả các bên vay chuyên nghiệp, chỉ còn lại câu chuyện về những “cá voi” không có khả năng trả nợ. Rõ ràng đây không phải kết quả mà Babylon mong muốn.
Vì vậy, điểm quan sát cần chuyển sang: liệu các thị trường được tích hợp ban đầu như Aave có thể nhanh chóng cung cấp đường cong lãi suất đủ cạnh tranh, để các hành động vay thực sự diễn ra với tần suất cao không? Đồng thời, liệu giao thức có thể dựa trên dữ liệu để nhanh chóng điều chỉnh tham số, tránh tình trạng phí quá cao khiến nhu cầu bị bóp nghẹt hay không? $BTC
Chỉ khi mỗi ngày đều có hoạt động vay xảy ra, có thanh toán chi phí và có vòng khép kín hoàn trả, thì $BABY những người nắm giữ phân tán mới có thể được hưởng lợi từ việc thu phí, thay vì chỉ “mua thời gian” bằng lạm phát token. Khi mainnet được kích hoạt, lời khuyên cho mọi người không phải là xem họ đã khóa được bao nhiêu BTC, mà là hãy tìm xem họ đã vay ra bao nhiêu tài sản, đã trả được bao nhiêu và đã bị thanh lý bao nhiêu. Những con số đó mới là nguồn lực hút tương lai của BABY.
#baby @BabylonLabs_io $BABY