Tôi nhớ lần đầu tiên khi hoạt động cho vay crypto lãi suất cố định trở thành một câu chuyện nghiêm túc. Các nhà giao dịch tập trung vào lãi suất dự đoán được, nhưng thị trường vẫn thiếu một đường cong đáng tin cậy để cho thấy vốn nên có giá bao nhiêu theo các kỳ hạn khác nhau. Bitcoin có thanh khoản, nhưng cấu trúc tín dụng nội sinh thì lại rất ít.

Chính vì vậy, hướng đi của Babylon xoay quanh tài sản thế chấp native BTC lại trở nên thú vị. Nếu người đi vay có thể khóa Bitcoin mà không cần bọc (wrap) nó, trong khi bên xác minh xác nhận điều kiện tài sản thế chấp và các nhà vận hành đảm bảo quy trình, thì nợ lãi suất cố định có thể bắt đầu tạo ra các mức giá theo kỳ hạn trực tiếp xoay quanh BTC. Một khoản vay ba tháng và một khoản vay mười hai tháng sẽ không còn là những thương vụ tách rời. Thay vào đó, chúng cùng nhau có thể cho thấy thị trường định giá thanh khoản Bitcoin, rủi ro lưu ký (custody) và thời gian như thế nào.

Tuy nhiên, một đường cong lợi suất thực sự cần sự lặp lại. Người cho vay phải quay lại, người đi vay phải tái cấp vốn (refinance), và các khoản phí phải tạo ra nhu cầu tái diễn cho mạng lưới thay vì chỉ là hoạt động tạm thời do các ưu đãi thúc đẩy. Xác minh yếu kém, khối lượng vay giả tạo, hoặc các sự cố phối hợp có thể khiến đường cong trông có vẻ “sâu” hơn thực tế.

Với góc nhìn của một nhà giao dịch, tôi sẽ theo dõi khối lượng cho vay lặp lại, độ đa dạng về kỳ hạn, mức độ tham gia gắn kết (bonded), khả năng hấp thụ phí, và liệu nhu cầu tăng nhanh hơn so với lượng cung đang lưu hành $BABY supply và các đợt mở khóa trong tương lai. Một câu chuyện mạch lạc có thể kéo giá lên nhanh. Một đường cong lợi suất Bitcoin có thể tin được sẽ cần hành vi nhất quán nằm bên dưới nó.

Hãy theo dõi thị trường nợ, không chỉ biểu đồ token.#baby $BABY @BabylonLabs_io