Tôi đã liên tục kiểm tra biểu đồ @BabylonLabs_io TVL trong nhiều tuần, với giả định rằng một con số “sạch” sẽ cho tôi biết giao thức đang hoạt động ra sao. Rồi tôi phát hiện đợt sụt giảm tháng 4/2025 và nhận ra rằng con số này thực ra không hề nói về Babylon theo đúng nghĩa đó.
Tháng đó Babylon đã giảm hơn 30% TVL, nhưng không phải vì người nắm giữ BTC rút lui hay giao thức thất bại. Lombard—lớp liquid staking nằm trên Babylon—tạm thời đã unstake gần 15.000 BTC trong giai đoạn chuyển đổi giữa các finality provider. Cơ chế cốt lõi của Babylon không hề thay đổi. Thứ thay đổi lớn nhất là “đối tượng phụ thuộc” ở phía dưới, và lớp nền đã hấp thụ cú sốc.
Đó là phần đáng để dừng lại suy nghĩ. $BABY đã xây dựng một lớp staking cho phép BTC bảo đảm các chuỗi PoS mà không cần bọc token hay cầu nối, và đó là thông điệp mà mọi người lặp đi lặp lại. Nhưng hệ sinh thái thực sự mới là thứ được xếp chồng lên phía trên. Riêng Lombard đã kiểm soát khoảng 60% khối lượng liquid staking của Bitcoin được xây dựng trên các “đường ray” Babylon. Các chuỗi PoS và rollup cắm vào đây để có bảo mật kinh tế. Các tổ chức lưu ký như Anchorage sẽ chuyển BTC thể chế thông qua nó. Babylon không còn chỉ là một giao thức staking khi các giao thức khác bắt đầu xem nó như hạ tầng thanh toán.
Tình trạng “hạ tầng” có hai mặt. Chính vì vậy Babylon đã phục hồi vượt mốc 4 tỷ USD sau đợt sụt giảm, trong khi các dự án BTCFi nhỏ hơn mất 74% TVL của cả mảng và không quay lại. Và cũng vì thế, các con số của Babylon hiện nay vận động theo các quyết định do Lombard đưa ra—hoặc bất kỳ lớp liquid staking nào trở nên thống trị tiếp theo—thay vì theo các quyết định được đưa ra ngay từ phía Babylon.
$BABY holders đang đặt cược vào một giao thức mà số phận ngày càng gắn với những thực thể mà họ không kiểm soát. Tôi không chắc đó là lợi thế phòng thủ “rộng” hơn hay là một rủi ro “lặng lẽ” hơn.
#baby
Tháng đó Babylon đã giảm hơn 30% TVL, nhưng không phải vì người nắm giữ BTC rút lui hay giao thức thất bại. Lombard—lớp liquid staking nằm trên Babylon—tạm thời đã unstake gần 15.000 BTC trong giai đoạn chuyển đổi giữa các finality provider. Cơ chế cốt lõi của Babylon không hề thay đổi. Thứ thay đổi lớn nhất là “đối tượng phụ thuộc” ở phía dưới, và lớp nền đã hấp thụ cú sốc.
Đó là phần đáng để dừng lại suy nghĩ. $BABY đã xây dựng một lớp staking cho phép BTC bảo đảm các chuỗi PoS mà không cần bọc token hay cầu nối, và đó là thông điệp mà mọi người lặp đi lặp lại. Nhưng hệ sinh thái thực sự mới là thứ được xếp chồng lên phía trên. Riêng Lombard đã kiểm soát khoảng 60% khối lượng liquid staking của Bitcoin được xây dựng trên các “đường ray” Babylon. Các chuỗi PoS và rollup cắm vào đây để có bảo mật kinh tế. Các tổ chức lưu ký như Anchorage sẽ chuyển BTC thể chế thông qua nó. Babylon không còn chỉ là một giao thức staking khi các giao thức khác bắt đầu xem nó như hạ tầng thanh toán.
Tình trạng “hạ tầng” có hai mặt. Chính vì vậy Babylon đã phục hồi vượt mốc 4 tỷ USD sau đợt sụt giảm, trong khi các dự án BTCFi nhỏ hơn mất 74% TVL của cả mảng và không quay lại. Và cũng vì thế, các con số của Babylon hiện nay vận động theo các quyết định do Lombard đưa ra—hoặc bất kỳ lớp liquid staking nào trở nên thống trị tiếp theo—thay vì theo các quyết định được đưa ra ngay từ phía Babylon.
$BABY holders đang đặt cược vào một giao thức mà số phận ngày càng gắn với những thực thể mà họ không kiểm soát. Tôi không chắc đó là lợi thế phòng thủ “rộng” hơn hay là một rủi ro “lặng lẽ” hơn.
#baby