Trong vài chu kỳ tăng giá của Bitcoin, liệu có thật sự chỉ đơn giản là vì đợt halving (giảm một nửa) không?
Có thể không.
Bitcoin năm 2017 đã trùng thời điểm các sàn giao dịch mở rộng mạnh mẽ và “cơn sốt” khái niệm tiền mã hóa lan rộng ra đại chúng. Còn chu kỳ bull run sau năm 2020, phía sau là việc toàn cầu nới lỏng tiền tệ, lãi suất thấp và thanh khoản cực kỳ dồi dào. Sau đó, khi dòng vốn của tổ chức bắt đầu vào, và ETF giao ngay mở ra một “kênh” mới, thì lại là một câu chuyện khác.
Halving lần nào cũng có, nhưng thứ thực sự đẩy giá đi lên trong từng lần không hoàn toàn giống nhau.
Halving chỉ làm cho số lượng coin phát hành ra ít hơn một chút, chứ không thể tự nhiên “đẻ” ra tiền để mua coin. Thợ đào mỗi ngày bán ít đi hơn, đương nhiên sẽ giảm bớt áp lực bán, nhưng để Bitcoin tăng từ mức giá này lên mức giá khác, cuối cùng vẫn cần có người thật sự bỏ tiền thật (kim cương mua bán bằng tiền mặt) để lao vào thị trường.
Nếu sau năm 2028, toàn cầu lại bước vào một chu kỳ nới lỏng, thanh khoản USD dồi dào, và dòng vốn tổ chức tiếp tục đổ vào, thì việc năm 2029 xuất hiện một đợt行情 lớn cũng không có gì lạ.
Nhưng nếu lúc đó lãi suất cao ngất, vốn bị siết chặt, và chính sách quản lý chuyển hướng, khiến khẩu vị rủi ro của thị trường ảm đạm thì ngay cả bản thân halving cũng không thể cứu vãn được tình hình.
Nhiều người đã đảo ngược quan hệ nhân quả.
Họ cho rằng chính halving tạo ra bull run. Trên thực tế, khả năng cao là halving chỉ cung cấp một câu chuyện hay, dễ nhớ, dễ lan truyền; thứ thật sự châm ngòi cho行情, lại là thanh khoản, cảm xúc thị trường và dòng vốn mới.
Hơn nữa, Bitcoin ngày nay đã không còn là loại “đồ đầu cơ” trong cái ao nhỏ như mười năm trước.
Trước đây, khi vốn hóa Bitcoin còn nhỏ, chỉ cần biến động vài trăm tỷ hoặc vài nghìn tỷ USD là có thể đẩy giá lên xuống dữ dội. Giờ quy mô thị trường càng ngày càng lớn; nếu muốn lặp lại những mức tăng gấp chục, gấp trăm lần như thời kỳ đầu, thì không chỉ cần “nhiều hơn một chút”, mà là cần “nhiều hơn rất nhiều”.
Vì vậy, chu kỳ của Bitcoin có thể vẫn còn, nhưng “sức mạnh” của chu kỳ có lẽ sẽ ngày càng suy yếu. Nó có thể vẫn tăng, thậm chí tiếp tục lập kỷ lục mới, nhưng chưa chắc sẽ còn giống như trước—đến một năm nào đó lại đột ngột kéo tất cả mọi người lên trời.
Còn một vấn đề rắc rối hơn nữa.
Khi một quy luật trở nên ai cũng biết, nó thường sẽ không còn xảy ra theo đúng cách ban đầu nữa.
Nếu mọi người đều cho rằng năm 2029 là bull market, thì dòng vốn thực sự thông minh sẽ không chờ đến tận 2029 mới vào; họ có thể đã bắt đầu “mai phục” từ năm 2027, và đến năm 2028 đã bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng của halving. #长鑫存储科创板IPO募资579亿元
Có thể không.
Bitcoin năm 2017 đã trùng thời điểm các sàn giao dịch mở rộng mạnh mẽ và “cơn sốt” khái niệm tiền mã hóa lan rộng ra đại chúng. Còn chu kỳ bull run sau năm 2020, phía sau là việc toàn cầu nới lỏng tiền tệ, lãi suất thấp và thanh khoản cực kỳ dồi dào. Sau đó, khi dòng vốn của tổ chức bắt đầu vào, và ETF giao ngay mở ra một “kênh” mới, thì lại là một câu chuyện khác.
Halving lần nào cũng có, nhưng thứ thực sự đẩy giá đi lên trong từng lần không hoàn toàn giống nhau.
Halving chỉ làm cho số lượng coin phát hành ra ít hơn một chút, chứ không thể tự nhiên “đẻ” ra tiền để mua coin. Thợ đào mỗi ngày bán ít đi hơn, đương nhiên sẽ giảm bớt áp lực bán, nhưng để Bitcoin tăng từ mức giá này lên mức giá khác, cuối cùng vẫn cần có người thật sự bỏ tiền thật (kim cương mua bán bằng tiền mặt) để lao vào thị trường.
Nếu sau năm 2028, toàn cầu lại bước vào một chu kỳ nới lỏng, thanh khoản USD dồi dào, và dòng vốn tổ chức tiếp tục đổ vào, thì việc năm 2029 xuất hiện một đợt行情 lớn cũng không có gì lạ.
Nhưng nếu lúc đó lãi suất cao ngất, vốn bị siết chặt, và chính sách quản lý chuyển hướng, khiến khẩu vị rủi ro của thị trường ảm đạm thì ngay cả bản thân halving cũng không thể cứu vãn được tình hình.
Nhiều người đã đảo ngược quan hệ nhân quả.
Họ cho rằng chính halving tạo ra bull run. Trên thực tế, khả năng cao là halving chỉ cung cấp một câu chuyện hay, dễ nhớ, dễ lan truyền; thứ thật sự châm ngòi cho行情, lại là thanh khoản, cảm xúc thị trường và dòng vốn mới.
Hơn nữa, Bitcoin ngày nay đã không còn là loại “đồ đầu cơ” trong cái ao nhỏ như mười năm trước.
Trước đây, khi vốn hóa Bitcoin còn nhỏ, chỉ cần biến động vài trăm tỷ hoặc vài nghìn tỷ USD là có thể đẩy giá lên xuống dữ dội. Giờ quy mô thị trường càng ngày càng lớn; nếu muốn lặp lại những mức tăng gấp chục, gấp trăm lần như thời kỳ đầu, thì không chỉ cần “nhiều hơn một chút”, mà là cần “nhiều hơn rất nhiều”.
Vì vậy, chu kỳ của Bitcoin có thể vẫn còn, nhưng “sức mạnh” của chu kỳ có lẽ sẽ ngày càng suy yếu. Nó có thể vẫn tăng, thậm chí tiếp tục lập kỷ lục mới, nhưng chưa chắc sẽ còn giống như trước—đến một năm nào đó lại đột ngột kéo tất cả mọi người lên trời.
Còn một vấn đề rắc rối hơn nữa.
Khi một quy luật trở nên ai cũng biết, nó thường sẽ không còn xảy ra theo đúng cách ban đầu nữa.
Nếu mọi người đều cho rằng năm 2029 là bull market, thì dòng vốn thực sự thông minh sẽ không chờ đến tận 2029 mới vào; họ có thể đã bắt đầu “mai phục” từ năm 2027, và đến năm 2028 đã bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng của halving. #长鑫存储科创板IPO募资579亿元